匯通財經APP訊——銅已成爲數據傳輸和那些擔心通脹的人的投資策略的焦點。自2月初以來，銅的價格大幅上漲，在倫敦金屬交易所上漲了26%以上，在美國也創下了歷史新高。儘管黃金是今年表現最好的大宗商品之一，但這輪上漲似乎更多是投機行爲，而不是源於市場的基本面變化。

儘管市場預期銅需求將激增，但佔全球銅進口量超三分之一的東方大國貿易數據未能反映出銅需求的大幅上升。該國擁有衆多銅冶煉廠，但其國內銅精礦供應不足以滿足需求。然而，銅礦石進口量的增長在過去一年有所放緩。

目前的供應動態也沒有顯示出嚴峻的形勢。儘管去年年底巴拿馬Cobre礦因環境問題而停工引發擔憂，但佔全球產量約70%的主要生產商第一季度產量同比增長5.5%。如果說有什麼不同的話，那就是今年全球銅需求略微落後於供應。

投機活動，而不是真正的供求動態，正在發揮突出作用。在美國，商品期貨交易委員會(cftc)有關非商業交易的數據顯示，自2月份以來，銅的淨多頭頭寸激增，接近10年區間的頂部。數月來，投資者一直在積累銅，而不僅僅是平倉，突顯出市場的投機性質。

最近幾周，美國各交易所的銅價漲幅明顯超過倫敦金屬交易所或上海交易所，這可能是受到通脹對沖的推動。正如Liberum的湯姆·普萊斯(Tom price)所觀察到的那樣，銅價比黃金更傾向於與預期的價格趨勢同步波動。過去10年，黃金價格一直與美國長期債券收益率密切相關。

雖然投機性買盤提振了銅價，但與供需的大幅變化脫鉤，沒有多少證據表明這種情況會成爲現實。如果全球沒有出現意料之外的銅供應崩潰，這些投機多頭可能會發現自己等待更多漲幅是徒勞的。