社保基金持股週期越長，超額回報越顯著。

去年末，社保基金髮布年度報告稱，社保基金自成立以來累計投資收益額16575.54億元，年均投資收益率7.66%。根據公佈數據測算，社保基金自2014年至2022年累計收益率超過80%，同期滬指漲幅僅有前者的一半，A股市場同期（2014年以前上市）漲幅超過80%的公司佔比僅有三成左右，於是有不少投資者視其爲“股神”，對於社保基金的持倉動向高度關注。

記者在《做科技創新路上“陪跑人” 耐心資本長期堅定持股戰略性新興產業》一文中分析發現，作爲中長線資金，社保基金的持股以業績穩健的公司爲主。那麼，社保基金長線持股公司有哪些？這些公司的市場表現又是如何？

社保基金最新持股公司中ST股爲0家

據證券時報·數據寶統計，以前十大流通股東統計，截至2024年一季末，社保基金持倉的659家公司無1家“披星戴帽”，即持有的ST公司爲0家，這659家公司自2022年以來均未被“披星戴帽”；今年一季度新進持有的46家公司中，有13家公司曾被ST，他們大多在2010年以前被ST，但隨着經營的改善很快就“摘星脫帽”。

距離當前最近的一家公司TCL智家（曾用名：奧馬電器）於2021年9月份因違規擔保、非經營性資金佔用等問題被“戴帽”，進行整改消除風險後，次年9月脫帽。

從QFII來看，若按照2024年一季度持股公司來看，目前屬於ST公司的有20家，其中15家爲一季度新進持有，除*ST美谷外，其餘公司均於今年4月份以來“披星戴帽”。

從陽光私募來看，按照2024年一季度持股公司來看，目前屬於ST公司的有44家，其中15家公司於今年4月份以來“披星戴帽”，*ST嘉寓爲今年一季度新進持有。另外，非金融類上市公司今年一季度持股公司中，有8家“披星戴帽”，其中*ST易連、*ST美谷爲一季度新進持有公司。

當然，除了社保基金外，企業年金、財務公司今年一季度的持股公司中，“披星戴帽”公司也均爲0家。

持有ST公司意味着要承擔較高的投資風險，不過從歷史數據來看，一旦公司被“披星戴帽”，機構可能會快速調倉。但也有投資者表示，ST公司因股價較低，處於估值窪地，可能蘊藏一定的投資機會。

123家公司獲社保基金超10年持倉

據數據寶統計，自2004年至2023年、2024年一季度（均按照期末統計），共有近2600家公司前十大流通股東曾出現過社保基金身影，平均持股年限3.39年，其中123家公司獲持股超10年。華東醫藥、華僑城A、華潤三九持倉年限居前三，分別長達18年、14年、14年。

從行業分佈來看，上述123家公司分佈於27個行業，其中醫藥生物、食品飲料、機械設備行業公司數量居前三，分別有20家、10家、8家；電力設備、交通運輸、汽車等6個行業公司數量均超過5家。

從公司屬性來看，國企共計71家，佔總數量比重近六成，其中地方國企42家，央企29家；民營企業38家。

上述123家公司中，宏發股份、中原傳媒、中文傳媒及天潤乳業爲借殼上市公司，借殼上市年份分別爲2012年、2011年、2010年、2013年。不過，社保基金首次持股時，4家公司基本上均已完成借殼上市。

社保基金持股週期越長

“10倍股”潛力越大

社保基金持倉公司表現如何？以截至2024年一季末持倉的659家公司進行統計，計算不同持倉週期下公司的漲跌幅（取區間首尾日期），並與上證指數同期表現進行對比。爲保證計算結果的有效性，按照連續持倉年限進行分類統計，比如2013年至2024年一季末連續持倉，則代表持倉年限爲12年，其餘同理；持倉年限爲1代表2024年一季度新進持倉。

結果顯示，社保基金持股週期越長，超額回報越顯著。除2024年一季度新進持倉的公司外，其餘公司整體均跑贏大盤。具體來看，連續持倉超10年的24家公司平均漲幅接近3倍，同期上證指數平均漲幅僅20%左右；連續持倉5至10年的107家公司平均漲幅超過70%，同期上證指數平均漲幅僅有3.37%。

社保基金連續持股超10年公司

最高漲超25倍，僅1家下跌

從單家公司來看，截至2024年一季末，連續持倉超10年的24家公司中，僅有華僑城A在持倉週期內（自2011年至2024年一季末）股價下跌，主要受房地產行業景氣度低迷的影響；其餘23家公司持股期間股價漲幅均超過30%。

華東醫藥獲自2007年連續持股至今，其股價自2007年年初至2024年一季末累計漲幅高達25.2倍，其漲幅位居同期化學制藥公司漲幅前3名，同期上證指數漲幅僅有13.67%，放眼整個A股市場，這一表現都非常炸裂。公司業績成長性穩定，2023年淨利潤同比增長13.59%，機構預測2024年、2025年淨利潤增幅分別爲18.82%、16.07%。

華魯恆升自2012年連續持股至今，其間股價累計漲幅接近800%。實際上，早在2004年，公司就獲社保基金關注，2005年至2008年（年末）退出前十大股東，2009年、2010年再次現身公司前十大股東名單。若按照2004年爲初始日，截至2024年3月31日，華魯恆升累計漲幅高達37倍。

另外，自2013年至2024年一季度，連續持倉超12年的宏發股份、天順風能、新和成等公司累計漲幅均超過300%，同期上證指數漲幅僅有34.02%。九陽股份、雙匯發展在持倉期間漲幅低於50%。

這些公司或具備“10倍”增長潛力

從上文分析不難看出，社保基金持股週期長的公司普遍表現搶眼。而在《做科技創新路上“陪跑人” 耐心資本長期堅定持股戰略性新興產業》一文中，記者注意到，社保基金長期持股公司的業績成長性、盈利性均保持較高且穩定的水平。

據此，根據條件：1． 2023年淨利潤增幅超過15%，機構預測2024年、2025年有望持續超過15%；2． 2021年~2023年加權淨資產收益率（ROE）持續超過15%；3． 截至2024年一季末社保基金連續持股超5年。經過篩選，共有7家公司入選。

中國離子交換與吸附樹脂行業領導企業藍曉科技，2023年至2025年淨利潤平均增幅有望達到33.03%，公司2021年至2023年加權ROE均值超過20%，自2018年以來獲社保基金連續持倉，截至2024年一季末股價漲5倍以上；2024年二季度以來（截至5月17日）公司股價漲7.55%。

鹽津鋪子是我國最具影響力、產品品類最齊全的小品類休閒食品企業之一，公司自2018年以來獲社保基金連續持倉，持股期間股價漲350%左右，2024年二季度以來股價小幅下跌。公司2023年淨利潤增幅超過65%，2024年、2025年增幅或持續超過25%，加權ROE始終保持較高水平。

中航光電在社保基金連續持股期間股價漲幅較低，自2020年至2024年一季度漲幅接近65%，機構預測2024年、2025年淨利潤增幅或持續超過20%，公司2021年至2023年平均股息率（期末收盤價）超過2%，2024年二季度以來股價漲幅超過10%。

從事數控板式傢俱機械設備與全自動化生產線的研發的弘亞數控，獲社保基金連續持股5年；2021年至2023年加權ROE均值達到22.6%，同期平均股息率超過3.5%，2024年二季度以來股價漲幅超過5%。

責編：謝伊嵐

校對：廖勝超