來源：Wind萬得

全球大宗商品再次迎來齊漲！

國際銅價週五漲4.21%報5.0830美元/磅，週三盤中最高漲至5.1280美元/磅，創下歷史新高，本週累計上漲9.01%。

COMEX白銀漲6.36%，10多年來首次突破31美元/盎司，報31.775美元/盎司。

這一漲勢使得白銀成爲今年以來表現最爲亮眼的主要大宗商品之一，累計漲幅超過31%。今年以來，貴金屬價格不斷刷新歷史新高。此外，原油、錫、鎳等能源及工業金屬價格也在大類資產中備受熱捧。

//  供需趨緊，白銀今年供應缺口將擴大  //

世界白銀協會公佈數據顯示，2023年全球白銀需求總量爲35551噸，白銀缺口爲4400噸左右。2024年在礦產銀產量復甦的帶動下，全球白銀總供應量預計將增加2%-3%，達到31700餘噸；白銀總需求預計增加1%，達到36700餘噸；供需缺口仍將高企，達到5000噸左右。

道明證券認爲，鑑於目前的需求速度，倫敦金銀市場協會的庫存在未來兩年內可能會耗盡。

滙豐銀行則認爲，全球對銀幣和銀條的需求將下降，許多散戶投資者在過去幾年中已經大量購買銀幣和銀條，目前對進一步增加持有量的興趣不大。高銀價促使更多銀幣和銀條流入二手市場，這減少了對新鑄造銀幣和銀條的需求。全球通脹雖然依然存在，但正在逐步緩解。珠寶行業對銀的需求前景並不樂觀。白銀供給小於需求，起的作用是幫助防止銀價大幅下跌，但並不足以支持長期的牛市。

//  美聯儲9月降息概率近70%，大宗超級週期開啓？  //

週三公佈的弱於預期的經濟數據推動股市再創歷史新高，並引發了對美聯儲準備何時開始降息的猜測。根據CME美聯儲觀察工具（FedWatch Tool）的數據，交易員目前預計美國9月份降息的可能性約爲70%。與本週早些時候相比，這標誌着大幅增長。

申銀萬國期貨表示，目前美國通脹呈現粘性，二季度降息預期基本落空，不過最新公佈的4月通脹出現降溫，非農就業數據低於預期，失業率上升、薪酬增長放緩，疊加新申領救濟金人數出現意外上升和零售的疲弱，令市場對美聯儲三季度降息的期待升溫。關注短期反彈能否延續。

摩根大通（JPMorgan）知名量化分析師馬爾科科拉諾維奇（Marko Kolanovic）表示，新的大宗商品“超級週期”已經開始。這意味着大宗商品價格將面臨新一輪上漲趨勢。

他表示這將是過去100年裏第五個所謂的超級週期，之前的超級週期始於1996年，受益於中國經濟崛起、美國經濟恢復、美元走弱等因素的影響，並在2008年達到頂峯。隨後大宗商品經歷了12年的震盪下跌，在這12年內，頁岩油供應過量、美元上漲等因素令油價缺乏上行動力，而去年的新冠疫情更是對原油需求構成巨大沖擊。