一系列地產政策密集出臺：在經濟發展新範式和地產週期調整的雙重作用下，中國房地產市場面臨新的供需格局。5 月17 日，房地產再迎一系列利好政策，旨在促進房地產高質量發展。（1）供給側：全國切實做好保交房工作視頻會議在京召開。政策重點落在去庫存，包括土地去庫存和房地產去庫存，有助於緩解房地產市場的壓力。同時，將收購部分商品房用作保障性住房，可以增加保障性住房供應，更好地滿足工薪收入羣體剛性住房需求。（2）需求側：

中國人民銀行、國家金融監督管理總局調整個人住房貸款最低首付款比例；中國人民銀行下調個人住房公積金貸款利率； 中國人民銀行調整商業性個人住房貸款利率。上述三項政策有助於降低居民的購房門檻， 提高購房者的購買力，刺激購房需求。（3） 中國人民銀行將設立3000 億元保障性住房再貸款，是央行爲支持構建房地產發展新模式出臺的重要舉措， 有利於通過市場化方式實現多重目標。

對於A 股市場的催化：由於房地產市場整體規模大、鏈條長，在我國經濟中佔有重要地位，當前國內處於房地產週期去庫、新動能增長的轉型期。對於A股市場而言，房地產市場的運行狀態也是一大影響因素。4 月中央政治局會議釋放了積極的信號， 提出“ 統籌研究消化存量房產和優化增量住房的政策措施”。在政策密集出臺的利好效應下，投資者情緒有望提振，給A 股市場帶來脈衝行情。同時，地方政府購買待售房屋等舉措，有助於房地產去庫存推進，房地產去庫對於國內經濟的壓制力量有望緩解，也爲A 股市場基本面提供一定支撐作用。

政策提振板塊行情：（1）地產產業鏈：地方政府購買待售房屋等舉措，有助於緩解房地產市場壓力，房地產行業行情有望受到提振。同時，房地產對上下游相關產業帶動效應強。房地產產業鏈中，尤其是中下游預期改善，或給相關行業行情提供一定支撐。從PB 估值來看，地產產業鏈整體位於歷史中低位水平，隨着政策層面的持續催化，地產產業鏈存在估值反彈空間。產業鏈下游業績表現相對較好，在房地產去庫存政策導向下，有望爲後續行情表現提供基本面支撐。其中，2024 年第一季度，輕工製造行業營收增速由負轉正，實現較高的歸母淨利潤同比增速。受益於推動消費品“以舊換新”政策以及出口需求增長拉動，家用電器行業營收增速持續上行，歸母淨利潤增速雖有所下降但仍保持在較高水平。（2）銀行業：地產政策密集出臺對於房企經營環境的改善，有助於提升銀行資產質量， 利好銀行業行情。2024 年以來，在高股息主題行情疊加穩增長政策加持下，銀行業行情表現較優。在經歷上漲行情後，銀行業估值仍位於歷史相對低位。隨着銀行資產端質量的改善，銀行業估值有較大提升空間。

風險提示：海外政策及情緒擾動風險，國內政策不達預期風險， 市場情緒波動風險。