上週，COMEX黃金價格上漲2.23%至2419.80美元/盎司，滬金主連上漲0.62%至564.86元/克。

通脹方面。上週，通脹數據落地，其中，CPI月率7個月來首次下行，現回落至2023年12月至今低位水平。具體地，4月季調後核心CPI月率超預期下行，下行幅度達0.1%，錄得0.3%。4月未季調核心CPI年率、未季調CPI年率、季調後核心CPI月率則均超前值下行，符合市場預期，分別錄得3.6%、3.4%、0.3%。通脹數據的回落使得降息情緒好轉，市場對於美聯儲9月降息概率押注上升。

經濟運行方面。無論是美國4月零售銷售月率，還是美國5月紐約聯儲製造業指數，抑或4月工業產出月率、5月費城聯儲製造業指數等等，各經濟數據均出現不同幅度的走弱，高利率對於經濟的抑制效果或將發力，市場對於利率高位運行持續性的懷疑或日益上升。

綜合來看，CPI數據的回落使得市場對於通脹回調的期待上升，經濟數據的持續走弱使得市場預期高利率或難以爲繼，疊加近期美元指數持續走弱，金價短期或偏強震盪。但需要注意的是，一方面，單次通脹數據的回落對盤面推動效果有限，對於金價上方空間短期不應過度樂觀；另一方面，近期美聯儲官員鷹派表態不斷，如理事鮑曼曾稱通脹將在一段時間內保持高位，若通脹停滯或反彈，願意支持美聯儲重啓加息。顯然，當前降息押注或在經濟數據及美聯儲官員發言中來回折返，需警惕官員偏鷹發言對盤面的衝擊。

資料來源：Wind、金十數據、光大期貨研究所

撰稿：吳愛華

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