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（圖片來自海洛）

白酒板塊迎來普漲行情

上週五（5月17日），白酒板塊迎來普漲行情。當天貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖成交額分別超過49億、25億、15億，上漲幅度分別爲0.62%、1.53%、2.41%。白酒指數 （884705）當天上漲1.6%，指數內個股除一隻收跌外當天全部收漲。

從板塊業績來看，國海證券研報顯示2023年，18家白酒上市公司營收、歸母淨利潤同比分別增長15.5%、18.9%。2024年一季度板塊在去年同期高基數基礎上實現穩健增長，營收、歸母淨利潤同比分別增長14.9%、15.9%。2023年共有16家白酒上市公司進行了分紅，其中11家分紅率相較2022年有所提升。

值得關注的是，今年4月，阿里系酒類行業線上銷售額達8.3億元，同比增3.9%，銷售量同比增2.1%，銷售均價同比增1.7%。國產白酒類線上銷售額佔比最高，達63.8%。對此，開源證券表示觀測到4月份白酒消費較爲穩定，強勢品牌實現較好銷售增長，後續白酒消費預計繼續漸進式回暖。

萬聯證券指出，隨着庫存逐步出清、消費持續復甦、投資者信心恢復，遭遇估值殺跌但基本面依然良好的白酒企業有望迎來估值修復行情。

如何看待當前行業的投資價值？

如何看待行業未來的長期趨勢，國海證券表示白酒行業呈現螺旋升級趨勢，長期向上勢能不變。長期看，只要存在溫和通脹，行業價位升級邏輯不變，次高端繼續加速擴容。當前行業進入第二成長階段，由高端一線引領增長向次高端大趨勢的彈性增長轉型，預計未來行業仍將延續結構性繁榮行情，次高端勢能仍足。

板塊PE估值看，2023年以來板塊估值波動下行，白酒板塊當前市盈率接近2011年以來中樞水平。2023年初至今白酒板塊市盈率均值28倍左右，低於2019年以來市盈率均值36.2倍。

對於板塊的投資價值，從行業表現看，白酒與宏觀經濟相關性較強。國信證券認爲短期商務交流場景仍處於弱復甦階段，行業整體需求仍有一定壓力。近期多地房地產政策利好，4月國內挖機內銷同比增長13%，經濟前瞻性指標已進入上行通道，預計隨經濟活躍度逐步提升，全年白酒需求呈前低後高態勢。從資本市場表現看，新“國九條”強化對上市公司分紅率監管，白酒板塊在穩健現金流支撐下，預計今年板塊整體分紅率將持續穩步提升。看好白酒板塊作爲順週期受益品種，白酒基本面韌性較強，重點關注高端白酒及區域龍頭。