鋼材：地產政策寬鬆加碼，市場預期有所改善

本週全國螺紋產量環比回升2.97萬噸至233.58萬噸，同比減少33.04萬噸；社庫環比回落47.7萬噸至612.94萬噸，同比減少31.07萬噸；廠庫環比回落9.03萬噸至213.59萬噸，同比減少17.78萬噸。本週螺紋表需環比回升28.42萬噸至290.31萬噸，同比減少20.32萬噸。螺紋產量小幅回升，庫存連續第九周下降，降幅擴大，表需明顯回升，數據表現好於預期。據國家統計局數據，1-4月全國固定資產投資同比增長4.2%，比1-3月份回落0.3個百分點。分領域看，基礎設施投資增長6%，較1-3月回落0.5個百分點；製造業投資增長9.7%，較1-3月回落0.2個百分點；房地產開發投資下降9.8%，較1-3月降幅擴大0.3個百分點。4月份房地產投資、銷售、新開工、施工、竣工同比分別下降7.28%、下降14.38%、下降12.28%、增長35.09%和下降15.37%，施工面積大幅增長，其他分項指標仍全面下降。4月份基建（不含電力）投資同比增長5.06%，較3月回落1.58個百分點。1-4月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產量分別爲34367萬噸、28499萬噸和45103萬噸，同比分別下降3%、下降4.3%和增長2.9%；其中4月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產量分別爲8594萬噸、7163萬噸和11652萬噸，同比分別下降7.2%、下降8%和下降1.6%；4月份粗鋼、生鐵和鋼材日均產量分別爲286.47萬噸、238.77萬噸和388.4萬噸，環比3月份分別增長0.61%、增長1.87%和下降2.4%。整體看4月份地產、基建表現依然偏弱，同時鋼廠產量釋放也處於較低水平，市場處於供需雙弱局面。近期地產寬鬆政策持續加碼，5月17日上午全國切實做好保交房工作視頻會議召開，午間央行、金融監管總局發佈3大地產需求端放鬆政策，包括降低最低首付比例、取消房貸利率政策下限、以及調降公積金貸款利率等。下午國務院舉行政策例行吹風會，宣佈設立3000億元保障性住房再貸款，支持地產去庫存。此外，17日2024年超長期特別國債（一期）啓動招標，期限爲30年，招標總額爲400億元。隨着寬鬆政策不斷髮力，市場預期有所改善。預計短期螺紋盤面震盪偏強運行。

熱卷方面，本週熱卷產量環比回落0.46萬噸至324.66萬噸，同比增加15.7萬噸；社庫環比回落2.14萬噸至330.25萬噸，同比增加52.79萬噸；廠庫環比回落3.7萬噸至85.4萬噸，同比減少4.6萬噸。本週熱卷表觀消費量環比回升7.39萬噸至330.5噸，同比增加20.42萬噸。熱卷產量回落，庫存再次轉降，表需回升，數據表現好於預期。據中國工程機械工業協會對挖掘機主要製造企業統計，2024年4月銷售各類挖掘機18822臺，同比增長0.27%；1-4月共銷售挖掘機68786臺，同比下降9.78%，挖掘機銷量整體仍處於偏弱局面。近期宏觀政策寬鬆不斷，對市場信心形成較強提振，熱卷需求也出現一定幅度改善。不過整體看熱卷需求表現依然偏弱，部分地區庫存壓力較大。預計短期熱卷盤面震盪整理運行。

鐵礦石：地產利好政策提振礦價，關注終端需求韌性

供應端，本週進口礦發運以及到港量雙雙回落，到港量回落幅度高於發運回落幅度。全球發運量環比下降123.8萬噸至3002.9萬噸。澳洲發運量1817.6萬噸，環比減少238.5萬噸。巴西發運量627.9萬噸，環比減少3.2萬噸。 四大礦山來看，除力拓發運量環比有所下降外，BHP、FMG、VALE發運量環比有所增加。且據報道，力拓週一表示西澳鐵礦石業務的一列鐵礦石列車脫軌，一般鐵路線路2-3天會恢復運營，預計產生影響有限。45港到港量環比下降234萬噸至2146萬噸。內礦產能利用率、鐵精粉產量有所下降，內礦庫存有所去庫。

需求端，高爐開工率81.50%，環比上週基本持平，共新增2座高爐檢修，2座高爐復產，檢修發生在河北、天津地區，復產主要河北、四川地區。鐵水產量環比增加2.39萬噸至236.89萬噸，同比減少2.47萬噸，同比降幅繼續收窄。進口礦日耗環比增加3.36萬噸至289.24萬噸、疏港量環比增加4.29萬噸至306.98萬噸。近期房地產利好政策頻出，包括下調個人住房公積金貸款利率、調整個人住房貸款最低首付款比例、調整商業性個人住房貸款利率等，或將對市場情緒形成一定提振。

庫存端，本週45港口鐵礦石庫存再次累庫130.6萬噸至1.48億噸，年初以來累庫2561萬噸，較去年同期高出2019.6萬噸。鋼廠庫存環比下降52萬噸至9272萬噸，年初以來下降255.09萬噸，同比增加364萬噸。

綜合來看，近期海外供應端發運量、到港量有所下降，需求端持續回升，基本面有所改善。但前期供應持續大於需求，港口庫存處於高位。近期地產寬鬆政策不斷，對市場情緒有一定提振。預計短期鐵礦石價格將呈現震盪整理走勢。

煤焦：焦炭提降預期增強，焦煤供應逐步增加

焦炭方面，本週焦炭市場暫穩運行，第五輪提漲基本落空，市場情緒有所轉弱。供應方面，據國家統計局數據，1-4月份焦炭產量爲15848萬噸，同比下降2.1%；其中4月焦炭產量爲3849萬噸，同比下降6.9%。隨着近期焦企利潤回升，生產積極性提升，本週Mysteel統計獨立焦企全樣本產能利用率爲72.01% 增 0.94%；焦炭日均產量66.31增0.87。需求方面，近期鋼廠生產連續七週增加，本週247家鋼廠日均鐵水產量環比增加2.39萬噸至236.89萬噸，同比減少2.47萬噸，同比降幅繼續收窄。不過隨着鋼廠利潤下降，鋼廠採購情緒一般，部分有控量情況，焦炭提降預期增強。庫存方面，本週焦炭化庫存下降，鋼廠及港口焦炭庫存小幅上升、焦炭總庫存繼續下降。綜合來看，隨着利潤修復，近期焦企生產負荷逐步提升，焦炭供應量增加，而鋼廠盈利情況欠佳，對焦炭採購積極性減弱，焦炭供需結構稍顯寬鬆。預計短期焦炭盤面將弱勢整理運行，後續需關注鋼廠生產及利潤情況。

焦煤方面，本週煉焦煤市場偏弱運行，主產地煤價普遍回落，幅度爲50-100元。供給方面，本週山西呂梁傳言放開夜班生產，但安全檢查同步進行下，前期停產煤礦仍未復產，呂梁區域內大礦也暫未落實取消夜班，不過蒙煤三大口岸，近日通關量達到2280車/天的高位，支撐整體供應偏緊稍有緩解。需求方面，近期鋼焦企業生產整體繼續加快，本週日均鐵水產量236.89萬噸，環比增加2.39萬噸，獨立焦企焦炭日均產量66.31增0.87，鋼焦企業對焦煤剛需依然較強。庫存方面，本週焦化廠、鋼廠焦煤庫存全面上升，港口焦煤庫存下降，焦煤總庫存小幅上升。綜合來看，目前焦煤供需均有所增加，焦炭價格預計將於下週進行第一輪降價，對煤焦市場情緒有一定影響。預計短期焦煤盤面將呈弱勢整理運行態勢。

廢鋼：成材端價格走弱疊加鋼廠利潤壓縮，預計短期廢鋼呈現震盪偏弱走勢

本週廢鋼價格小幅下跌，各地區均有所下跌。沙鋼下調價格一次。

供給端，本週鋼廠廢鋼日均到貨量有所增加，高於去年同期水平。本週255家鋼廠廢鋼日均到貨量53萬噸，環比增加6萬噸。廢鋼破碎料加工企業開工率、產能利用率、產量環比均有所增加。

需求端，廢鋼需求持續增加，255家鋼廠廢鋼日耗環比增加1.98萬噸至54萬噸，其中短流程鋼廠日耗環比增加0.58萬噸，長流程鋼廠日耗環比增加0.82萬噸。49家電爐廠開工率環比下跌1.1%至45.5%、產能利用率環比增加1.8%。利潤方面，短流程鋼廠利潤有所增加，但仍面臨虧損。

庫存端，短流程鋼廠廢鋼庫存環比增加8.5萬噸至154.3萬噸，長流程鋼廠廢鋼庫存環比增加11.6萬噸至196.8萬噸。                

綜合來看，當前黑色系價格受到宏觀消息提振，價格有所上漲。廢鋼基本面呈現供需雙增格局，預計短期價格呈現窄幅震盪走勢

鐵合金：多重因素擾動，雙硅走勢背離

錳硅：市場傳言較多，主力合約減倉下行，風險得以釋放，中期錳礦進口仍有一定缺口。近期錳硅期價波動較大，連續數日出現5%以上振幅，支撐錳硅價格持續上行的主要原因有所變化，有消息稱澳大利亞開始使用集裝箱運輸錳礦，但South32否認，市場風向轉變，主力合約快速減倉，期價下挫，風險基本得以釋放。基本面來看，隨着錳硅生產利潤環比好轉，錳硅生產企業開機率及日均產量持續回升，目前北方大區錳硅生產即期利潤約400元/噸，南方大區生產利潤約200元/噸。最新一週開機率47.28%，環比上漲4.53個百分點，日均產量2.66萬噸，環比5周環比回升，已經接近近年來歷史同期均值水平，供應增量。錳硅需求也在持續恢復中，下游鐵水產量持續恢復，鋼招需求也在陸續釋放，主流鋼廠詢盤價7900元/噸，最終定價8000元/噸，對錳硅價格與有一定指引。庫存端來看，錳礦到貨量出現明顯下移，錳礦港口庫存合計488.1萬噸，同比降幅逐漸擴大，後續需持續關注。綜合來看錳硅期價大幅下挫之後，市場情緒有所轉變，中期錳礦進口仍有一定缺口，預計短期錳硅期價仍寬度震盪爲主，中長期仍有支撐，建議投資者注意風險控制、注意甄別消息。

硅鐵：硅鐵供需雙增，價格終端不斷上移。本週主流鋼廠招標價格公佈，最終定價7300元/噸，超出市場預期，對硅鐵價格有一定提振。基本面來看，硅鐵生產企業開機率及日均產量連續數週環比回升，最新一週開機率爲34.3%，環比上漲1.7個百分點，已經超過去年同期水平，日產環比上漲350噸到14413噸。需求端來看，硅鐵需求量當週值環比上漲0.97%至20957噸，供需層面邊際好轉。但硅鐵庫存水平相對偏低，60家樣本企業硅鐵庫存自2月中旬開始進入下降通道，截止5月10日，僅有5.6萬噸。成本端對硅鐵價格也有較強支撐，蘭炭價格堅挺。綜合來看，短期硅鐵價格存有一定支撐，預計短期走勢震盪偏強。

關注：相關政策，錳礦發運。