招銀國際發佈研究報告稱，維持鉅子生物（02367）“買入”評級，繼續看好鉅子生物功能性護膚品線上銷售的持續增長，預期注射類膠原蛋白產品在年內獲批；基於DCF模型，目標價上調至60.83港元。

招銀國際主要觀點如下：

鉅子生物在5月17日公告以49.40港元/股的價格配售3，322萬股，約佔公司已發行股份的3.34%，及經配發及發行認購股份擴大後的股份的3.23%。

配售價格較5月16日收市價折讓約6.7%。預計配售所得款項淨額約爲16.27億港元，資金用途爲：1）約90%擬用於核心業務的發展及生態圈佈局，包括但不限於品牌推廣、市場營銷及研發投入；及2）約10%擬用於補充流動資金及作一般企業用途。截至2023年底，公司在手淨現金爲25.0億元，另有金融資產12.7億元。2023年公司經營現金流爲16.5億元。該行預計公司將藉助充足的現金儲備打造品牌影響力，進一步豐富產品線佈局。

鉅子生物推新勢頭延續，產品矩陣持續完善。

今年以來，可復美和可麗金圍繞重點產品系列，密集推出多款產品，拓寬產品品類。可復美在2024年針對肌膚亞健康重點打造焦點系列，陸續推出了焦點面霜、焦點精華、焦點塗抹面膜和焦點面膜，產品採用天然序列重組I型膠原蛋白、天然序列重組III型膠原蛋白、重複序列重組I型膠原蛋白和Mini小分子重組I型膠原蛋白肽的仿生組合，協同修護皮膚屏障、增強皮膚彈性，並實現緊緻抗皺及亮膚保溼等功效。

目前，可復美焦點面霜已蟬聯天貓面霜新品榜榜首，併名列天貓面霜熱銷榜第11位、天貓面霜好評榜第8位。根據嬋媽媽的數據，今年4月，可復美焦點面霜在抖音的銷售額達到2，500-5，000萬元，大單品潛力初顯。此外，公司新推出可復美秩序系列的新品秩序面膜和秩序清潔泥膜，推出膠原修護系的新品膠原凍膜並升級可復美柔膚水3.0。可麗金品牌則針對消費者抗皺緊緻需求，重點打造膠捲系列，在今年陸續推出膠捲面霜、膠捲眼霜和膠捲眼膜。目前，可麗金膠捲面霜名列天貓面霜新品榜第5位。據嬋媽媽的數據，膠捲面霜4月在抖音的銷售額已達到500-750萬元。

“618”大促臨近，期待公司妝品靚麗的銷售表現。

頭部主播李佳琦於5月19日開啓“618”預售，可復美膠原棒等產品再次上線李佳琦直播間。目前，可復美膠原棒名列天貓修復精華熱銷榜第7位、天貓修復精華回購榜第3位，爆品放量勢頭延續。該行估計，2023年膠原棒佔可復美品牌超過3成收入。該行認爲，膠原棒將繼續展現重磅單品實力，持續快速增長。同時，該行期待可復美焦點系列、可麗金膠捲系列等新品在大促期間快速放量。