来源：中华粮网

上周国内油脂行情整体呈震荡上涨趋势。其中豆油成为主角，带领棕油及菜油起飞，周五晚夜盘豆油主力合约2409更是触及8000点。当前国内期价与现货基本面背离，国内油脂现货价格更多的是被动拉涨。本周国内油脂恐仍是易涨难跌的态势。

豆油现货市场参考价，截至5月17日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价8000元/吨左右，其中大连地区约7840元/吨、天津地区约7980元/吨、日照地区约7980元/吨、张家港地区约8060元/吨、东莞地区约8040元/吨、防城港地区约8060元/吨左右。

南美大豆再起波澜

五一节后美豆主力合约站稳1200美分，主因是南美大豆天气不佳，大豆总产量或下调。美豆新作豆播种进度缓慢，截至5月12日，美国大豆播种工作完成35%，一周前为25%，上年同期为45%，五年平均进度为34%。出苗率为16%，一周前为9%，上年同期为17%，五年平均进度为10%。同时本周美豆周度销售报告虽然偏利空，但南美大豆产量或下调支撑市场价格。上周，在巴西遭受洪水破坏的南里奥格兰德州，大豆、玉米和大米等谷物的收获进展缓慢，因为持续不断的降雨和顽固的高水位未能消退，扰乱了田间作业。该州农作物机构Emater周四称，尽管天气条件仍然不利，农作物严重受损，但该州大豆作物收割率为85%，之前一周为78%。该州大豆产量是巴西2023/24年大豆产量最后一大未知数。同时阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四将2023/24年度大豆产量预估下调至5，050万吨，因北部地区3月份天气炎热干燥，此前的预估值为5，100万吨，南美大豆产量存在不确定性，因此后续持续关注南美大豆产量以及美豆新作种植进度及天气变化。

产地棕油期价走强

上周马棕期价仍以上涨为主，主要是受外盘上涨带动。产地棕榈油已进入增产周期，而出口疲软。独立检验公司AmSpec Agri周三发布数据显示，马来西亚2024年5月1-15日棕榈油产品出口量为574，760吨，较4月同期的697，449吨减少17.6%。Intertek Testing Services（简称ITS）周三发布的数据显示，马来西亚5月1-15日棕榈油产品出口量为600，777吨，较上月同期的633，680吨下降5.2%。船货检验机构SGS周四发布的数据显示，马来西亚5月1-15日棕榈油产品出口量为426，947吨。同时因中美这两个全球最大石油消费国的经济数据增强了需求增长的希望，原油走高，带动棕榈油走强。

油脂基差走低

上周国内油脂基差跌跌不休，主因终端消费差，期价大区间波动，主体多为观望为主，豆、棕、菜现货供给逐步转向宽松。截至当前东北地区一豆基差在09+0~80之间，实际成交已为负基差。华北地区贸易商一豆基差在09+120~130、山东地区工厂一豆09+120~160，华南地区主流在09+180~200。棕榈油方面，棕榈油基差持续走低，主因进口利润改善，买船增多。华北地区贸易商24度棕油09+500，报价混乱，多议价成交、华东地区基差在09+250、华南24度基差多在09+ 300之间。菜油方面，菜籽油基差平稳，各地成交一般，整体库存相对于其他品种依旧是充足状态。当前川渝地区三级菜油基差为09+170-200、华东地区09+0、华南地区09-170~200，我国菜籽买船充足，菜籽油供给宽松的格局暂不会改变。

后市走势分析，国内油脂现货基本面仍呈供大于求的趋势。5-7月份大豆到港量大，工厂开机率稳步提升，豆油累库，不排除随着期价的走高，基差将继续走低的可能。同时棕榈油陆续到港，豆棕价差回归理性，除华北外，其他地区棕榈油现货价格已低于豆油。菜油价格较高，成交多为刚性需求，我国菜籽买船充足。当前行情下，建议期价回调补充刚需。当前市场资金市，行情波动大，建议谨慎观望为佳。