來源：中華糧網

上週國內油脂行情整體呈震盪上漲趨勢。其中豆油成爲主角，帶領棕油及菜油起飛，週五晚夜盤豆油主力合約2409更是觸及8000點。當前國內期價與現貨基本面背離，國內油脂現貨價格更多的是被動拉漲。本週國內油脂恐仍是易漲難跌的態勢。

豆油現貨市場參考價，截至5月17日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價8000元/噸左右，其中大連地區約7840元/噸、天津地區約7980元/噸、日照地區約7980元/噸、張家港地區約8060元/噸、東莞地區約8040元/噸、防城港地區約8060元/噸左右。

南美大豆再起波瀾

五一節後美豆主力合約站穩1200美分，主因是南美大豆天氣不佳，大豆總產量或下調。美豆新作豆播種進度緩慢，截至5月12日，美國大豆播種工作完成35%，一週前爲25%，上年同期爲45%，五年平均進度爲34%。出苗率爲16%，一週前爲9%，上年同期爲17%，五年平均進度爲10%。同時本週美豆周度銷售報告雖然偏利空，但南美大豆產量或下調支撐市場價格。上週，在巴西遭受洪水破壞的南里奧格蘭德州，大豆、玉米和大米等穀物的收穫進展緩慢，因爲持續不斷的降雨和頑固的高水位未能消退，擾亂了田間作業。該州農作物機構Emater週四稱，儘管天氣條件仍然不利，農作物嚴重受損，但該州大豆作物收割率爲85%，之前一週爲78%。該州大豆產量是巴西2023/24年大豆產量最後一大未知數。同時阿根廷布宜諾斯艾利斯穀物交易所週四將2023/24年度大豆產量預估下調至5，050萬噸，因北部地區3月份天氣炎熱乾燥，此前的預估值爲5，100萬噸，南美大豆產量存在不確定性，因此後續持續關注南美大豆產量以及美豆新作種植進度及天氣變化。

產地棕油期價走強

上週馬棕期價仍以上漲爲主，主要是受外盤上漲帶動。產地棕櫚油已進入增產週期，而出口疲軟。獨立檢驗公司AmSpec Agri週三發佈數據顯示，馬來西亞2024年5月1-15日棕櫚油產品出口量爲574，760噸，較4月同期的697，449噸減少17.6%。Intertek Testing Services（簡稱ITS）週三發佈的數據顯示，馬來西亞5月1-15日棕櫚油產品出口量爲600，777噸，較上月同期的633，680噸下降5.2%。船貨檢驗機構SGS週四發佈的數據顯示，馬來西亞5月1-15日棕櫚油產品出口量爲426，947噸。同時因中美這兩個全球最大石油消費國的經濟數據增強了需求增長的希望，原油走高，帶動棕櫚油走強。

油脂基差走低

上週國內油脂基差跌跌不休，主因終端消費差，期價大區間波動，主體多爲觀望爲主，豆、棕、菜現貨供給逐步轉向寬鬆。截至當前東北地區一豆基差在09+0~80之間，實際成交已爲負基差。華北地區貿易商一豆基差在09+120~130、山東地區工廠一豆09+120~160，華南地區主流在09+180~200。棕櫚油方面，棕櫚油基差持續走低，主因進口利潤改善，買船增多。華北地區貿易商24度棕油09+500，報價混亂，多議價成交、華東地區基差在09+250、華南24度基差多在09+ 300之間。菜油方面，菜籽油基差平穩，各地成交一般，整體庫存相對於其他品種依舊是充足狀態。當前川渝地區三級菜油基差爲09+170-200、華東地區09+0、華南地區09-170~200，我國菜籽買船充足，菜籽油供給寬鬆的格局暫不會改變。

後市走勢分析，國內油脂現貨基本面仍呈供大於求的趨勢。5-7月份大豆到港量大，工廠開機率穩步提升，豆油累庫，不排除隨着期價的走高，基差將繼續走低的可能。同時棕櫚油陸續到港，豆棕價差迴歸理性，除華北外，其他地區棕櫚油現貨價格已低於豆油。菜油價格較高，成交多爲剛性需求，我國菜籽買船充足。當前行情下，建議期價回調補充剛需。當前市場資金市，行情波動大，建議謹慎觀望爲佳。