美聯儲正在監督一場引發商品價格深度通貨緊縮的“政策災難”。

智通財經注意到，以長期看空而聞名的法國興業銀行策略師阿爾伯特-愛德華茲（Albert Edwards）表示，美聯儲維持高利率以抑制超級核心服務業通脹上升的政策導致核心商品通脹出現前所未有的下降。

他表示，除了2003年的幾個月外，核心商品價格正經歷自上世紀50年代末以來的創紀錄跌幅。

“我相信美聯儲正在播下另一場政策災難的種子。在把通脹從‘暫時’的袋子裏放出來之後，美聯儲現在似乎下定決心要通過將CPI通脹一路壓低至2%的目標來重獲信譽。”

愛德華茲在某些方面被描述爲“永遠看空”，但他說的很多都是對的，這使他成爲過去20年來最好的宏觀策略師之一。他表示，美聯儲的政策立場導致了商品和服務通脹之間的巨大分歧。

愛德華茲警告說：“這一政策錯誤是美聯儲在2008年全球金融危機後所犯錯誤的鏡像，而美聯儲前主席保羅·沃爾克（Paul volcker）在2018年就曾對這一錯誤進行過嚴厲批評。”

愛德華茲表示，美聯儲目前的錯誤在於，它瞄準了整體通脹的一部分（即不斷上升的超級核心服務通脹），無意中或有意地將核心商品價格推入了20年來最嚴重的通縮。

“事實上，除了2003年的幾個月，我們現在正經歷着自上世紀50年代末有記錄以來最嚴重的核心商品價格通縮。這明智嗎？”他問道。

愛德華茲表示，美聯儲應該聽從保羅•沃爾克（Paul volcker）的警告，即2.0%的通脹目標是一門不精確的科學，通脹/反通脹背後存在美聯儲根本無法對抗的力量。沃爾克在最近的一篇文章中表示：“錯誤的精確度可能導致危險的政策。”

“壞消息是，美聯儲似乎仍然認爲它可以控制它無法控制的事情，而在試圖施加這種假想控制的過程中，它正在將商品價格推入前所未有的通縮境地。瘋子！”他補充道。

根據貨幣市場定價，美聯儲預計將在9月份首次降息。美國4月通脹數據顯示，繼今年第一季連續意外上漲後，物價漲勢出現可喜放緩。

事實上，如果不是通脹意外上升，美聯儲早就降息了；進入2024年，市場認爲將有多達七次降息，第一次從3月開始。

美聯儲將利率維持在限制性水平，等待通脹降溫。美聯儲認爲，只有當就業市場開始惡化時，通脹纔會降溫（健康的就業市場會產生強勁的工資增長，從而提振需求，進而推高通脹）。

通脹“嚴重減速”

強勁的勞動力市場和持續的核心通脹數據意味着，美聯儲採取了在更長時間內保持較高利率的立場，在較長一段時間內將利率保持在限制性水平。

然而，Pantheon Macroeconomics首席經濟學家伊恩•謝潑德森（Ian Shepherdson）表示，勞動力市場“更嚴重的下行”即將到來。

“如果申請失業救濟人數同時呈上升趨勢，那麼就業增長將迅速下滑。請記住，在1990年和2001年商業週期衰退之初——最近的兩次“正常”衰退——就業增長在大約4個月內從零降至零。如果未來幾個月出現類似的變化，我們不會感到意外。”

在謝潑德森發表上述言論之前，據報道，上週美國每週的首次索賠人數增加了2.2萬。他補充稱，NFIB調查的招聘意向指標也顯示出勞動力市場健康狀況明顯下滑。

在愛德華茲看來，美聯儲可能來得太晚了，但一旦面對官方數據證實調查是正確的，且勞動力市場正在惡化的情況，美聯儲可能會迅速降息。