大和發佈研究報告稱，重申安踏體育(02020)“買入”評級，其在多品牌策略執行上無出其右，有助抵禦短期挑戰及提供可持續長期增長，目標價由110港元上調至120港元。

報告中稱，考慮公司海外擴張策略，微降其2025至2026年每股盈測各1%，以反映更保守利潤率預測。管理層稱，4月至今的銷售勢頭大致維持首季強勢，正邁向管理層目標，線上銷售持續跑贏線下。相對一、二線城市，低線城市在五一黃金週零售去化率更佳。管理層正準備6月起爲巴黎奧運推出針對營銷，相關推廣開支將較2022年時爲少，但今年廣告及市場推廣開支料更平均分佈。

管理層稱，留意到本年至今國際大品牌在中國市場表現分化，大致維持去年勢頭，而快速增長的新興品牌未對安踏構成實際上壓力。該行留意到安踏受惠於同業未來改善渠道庫存及折扣。管理層稱現時在東南亞(如菲律賓、馬來西亞及越南)僅開設了約200家門店，收入及利潤貢獻仍不明顯，管理層仍爭取安踏及其他品牌在海外市場總零售收入可達15億美元。同時也留意在中東及非洲，以至成熟市場如歐美的擴張機會。

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