今天市場震盪攀升，上證綜指創8個月新高，週期股全線走強，有色金屬領漲，地產股表現分化。上證指數收漲0.54%報3171.15點，創業板指漲0.59%。全天A股成交接近1萬億元。

來源：Wind

近期A股全面回暖，滬指今日刷新年內新高。上證綜指ETF（510760）漲0.55%，近10天吸引資金淨流入超4.5億元。

上證綜指的“中特估”含量更高。相比滬深300，在銀行、公共事業、交運、石化、煤炭等低估值、高股息的行業超配明顯。近年來，得益於中特估行情的驅動，上證綜指的表現也優於其他主流寬基指數。

值得關注的是，上證綜指ETF採用抽樣複製策略，在實現跟蹤目標的基礎上取得了一定超額收益。Wind數據顯示，截至3月31日，上證綜指ETF近三年收益6.15%，同期上證綜指漲幅爲-11.64%，超額收益達到17.79%。

在當前經濟弱復甦背景下，新“國九條”強化上市公司現金分紅監管，短期有望助推市場風格偏向高股息板塊。疊加年初相關部門提出要把市值管理納入央企負責人考覈，央企、國企中長期配置價值突出，上證綜指有望保持相對優勢。感興趣的小夥伴可以關注市場上費率最低的上證綜指ETF（510760）。

從今天的盤面來看，地產政策的催化方向有所擴散，煤炭ETF（515220）大漲3.46%。上週煤炭板塊小幅回調，主要是因爲市場擔心山西部分企業恢復夜班生產，從而導致供給釋放，進而擔心煤炭價格回調。

山西復產可能更多的是把控減產的節湊，因爲一季度減產量太大，如果維持該減產力度，將會遠超過山西政府的減產目標，總體來說2024年煤炭產量供給收縮具備高確定性。

焦煤及焦炭方面，近期部分區域發生煤礦安全事故，安檢形勢再度趨嚴，預計會影響煤礦產能增量的進一步釋放。需求端受地產政策影響，近期鋼材價格震盪回升，在宏觀預期升溫的背景下，可以對未來焦煤、焦炭價格更樂觀一些。

動力煤的情況來看，火電增速逐步恢復。根據國家統計局數據，4月份，規上工業發電量6901億千瓦時，同比增長3.1%，增速比3月份加快0.3個百分點。其中，規上工業火電同比增長1.3%，增速比3月份加快0.8個百分點。後續迎峯度夏旺季來臨，動力煤需求的回升有望支撐煤價。

近期豬價呈現淡季不淡的特點，生豬價格上漲也帶動養殖ETF（159865）的持續反彈。截至5月18日，全國生豬均價15.9元/kg，較前一週末上漲1.92%。無論是近期出欄體重下降，還是近期豬價持續慢漲，均反映出生豬供需基本面在逐步緩解。

需求端，離端午節僅有十多天，端午漲價預期疊加市場看好後市，二次育肥入場積極性再度提高，屠企採購難度加大，養殖端挺價惜售情緒濃烈。

根據能繁母豬存欄量數據推演，今年4月至12月對應10個月前能繁母豬存欄量逐月下降，因此生豬供應也將逐月下降，供給寬鬆局面有望改善。

目前生豬養殖行業資金壓力緊張，豬價上漲短期內有助於緩解資金情況，但無法支持產能補充與擴張，預計未來有望出現豬價回升與產能去化共存局面，屆時週期運行將出現明顯催化。

本輪產能去化時間已超一年，截至2024年3月農業部/湧益諮詢累計最大去化幅度分別爲11%/12%，農業部能繁存欄量創2021年以來新低。當前養殖板塊估值仍處於歷史低位，週期反轉預期下，或仍有低位佈局機會。

今天上午現貨黃金震盪衝高，一度刷新歷史最高點。受其影響，相關產品今日大漲，其中黃金股票ETF（517400）漲幅達5.62%，自5月8日上市以來單位淨值已突破1.1。

消息面上，以色列國防軍當地時間5月11日發表聲明稱，以軍當天轟炸了包括加沙地帶最南部城市拉法在內的加沙地帶多地，並要求拉法更多地區居民撤離。若以色列對拉法發動大規模軍事行動，將進一步加劇中東地緣緊張局勢，疊加俄烏局勢仍舊緊張、美國大選不確定性較高等因素，地緣政治避險因素或將長期存在。

國內方面，截至今年3月，中國黃金儲備7274萬盎司，環比增加16萬盎司，爲連續第18個月增持黃金儲備。全球維度，今年一季度全球央行淨購金量同比增長1%，爲有統計以來最高的一季度央行購金需求。隨着去美元化需求逐步提升，各國央行不斷增持黃金儲備，進一步凸顯黃金的配置價值。

來源：Wind，世界黃金協會，國貿期貨研究院

上週披露的美國4月核心CPI同比降至3.6%，爲2021年4月以來最低。美國4月非農和CPI接連低於預期，主要是前期高利率環境長時間持續導致。美聯儲貨幣政策關注的通脹和就業數據同時偏弱，下半年開啓本輪降息的概率有所提升。

隨着美國經濟數據披露，降息預期可能來回搖擺，但降息的大方向不變。黃金股走勢趨勢上類似於金價，但近年來金價上漲期間，黃金股的走勢可能相對商品金更具彈性。感興趣的投資者可以關注黃金股票ETF（517400）、黃金基金ETF（518800）。

軍工ETF（512660）今天上漲1.09%。上週三，北京市經濟和信息化局正式公開徵求對《北京市促進低空經濟產業高質量發展行動方案（2024-2027年）（徵求意見稿）》。同日，南京低空經濟發展大會在浦口舉行，會上發佈了面向低空智聯網的5G-A通感一體技術等四項低空智聯先進技術成果。

近期低空經濟的發展重點正逐漸從制定發展計劃、行動方案等規劃性政策，向舉辦發展大會、開放日等實際執行層面轉變。此外，低空智聯網、物流等應用場景、5G-A與低空經濟的融合等未來發展方向被頻繁提及。低空經濟將迎來以先進技術演進、探索新落地場景爲驅動的新階段。

軍工行業經過了2020-2022年的較快增長後，2023年細分領域業績差異顯著，結構分化加劇，未來有望迎來高質量發展。隨着裝備技術不斷發展，新域新質作戰領域或將產生較多投資機會。另外，隨着中國日益走向世界舞臺中央，軍貿出口有望成爲軍工板塊新的增長點。

當前軍工板塊市盈率在55x左右，接近2020年6月估值低點的水平，具備較大向上修復空間，板塊投資性價比凸顯。當前板塊處於估值、業績增速以及資金配置三重底部區間，可以關注軍工ETF（512660）的投資機會。

來源：Wind

風險提示投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作爲文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。

基金有風險，投資需謹慎。

特約作者：國泰基金