◎記者 張瓊斯

房地產新政密集出臺，作爲房貸利率基準的5年期以上貸款市場報價利率（LPR）備受關注。5月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈：1年期LPR爲3.45%，5年期以上LPR爲3.95%。

兩個期限LPR均維持不變，符合市場普遍預期。此前5月15日，中國人民銀行等量平價續作中期借貸便利（MLF），意味着本月LPR的定價“錨”沒有發生改變。此外，銀行淨息差壓力仍存、防止資金沉澱空轉、房貸新政超預期等，均是影響5月LPR報價的重要因素。

民生銀行首席經濟學家溫彬分析稱：貸款利率延續下行，銀行淨息差持續承壓，LPR短期內缺乏下調空間；個人住房貸款領域集中出臺多項降成本舉措，LPR再度調降的緊迫性和必要性下降；部分貸款利率較低，LPR報價維持不變，意在防空轉、提效率。

中國人民銀行披露的數據顯示，4月企業新發放貸款加權平均利率爲3.76%，比去年同期低23個基點；個人住房新發放貸款利率爲3.7%，比去年同期低48個基點。

“一季度一般貸款加權平均利率下行至歷史新低，加上近期出臺的房地產新政，銀行淨息差進一步壓縮，主動調降LPR對MLF加點的動力不足。”中信證券首席經濟學家明明表示，超長期特別國債發行落地，後續政府債供給增長將對銀行間流動性形成一定衝擊，因此銀行負債端成本下行不足以支撐LPR下調。

多位分析人士認爲，儘管5年期以上LPR並未下調，但住房貸款利率有望進一步下行。5月17日，中國人民銀行取消了全國層面個人住房貸款利率政策下限，並下調了各期限品種住房公積金貸款利率0.25個百分點。

招聯首席研究員董希淼表示，儘管LPR保持不變，但房地產金融領域的一系列措施將降低居民住房消費門檻，降低存量和新增住房貸款利息支出，更好地滿足剛性和改善性住房需求，提高居民住房消費的意願和能力，從需求側上對房地產市場形成支撐。

展望下一階段LPR走勢，明明預計，在淨息差壓力影響下，商業銀行或將繼續下調存款利率。在低通脹環境下，年內LPR下調可期。綜合考慮國內寬信用目標變化與海外主要發達經濟體貨幣政策節奏，LPR下行時點可能延後。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，LPR仍有調降空間，但幅度有所收窄。預計中國人民銀行將通過結構性貨幣政策工具，降低實體經濟薄弱環節和重點新興領域的融資成本。在穩樓市方面，LPR調整須與其他政策措施進行配合。

“考慮經濟企穩向好、穩匯率壓力仍在以及提升資金效率等因素，政策利率持穩，LPR再度單獨調降的概率降低。”溫彬表示，隨着4月以來“手工補息”被叫停，對公存款成本偏高等帶來的銀行負債端壓力有所減輕，爲後續LPR下行打開了一定空間，政策性降息的實施條件正逐步積累。