2024年以來，債券市場整體走出了牛市，短債基金等穩健型投資品種受到市場關注。一季度末數據顯示，短債基金年內規模增長近2000億元，規模突破1.2萬億元。短債基金規模增長的原因是什麼？短債基金適合哪一類投資者？短債基金的投資價值如何？債券市場走勢如何？創金合信基金信用研究部負責人、創金合信鑫日享短債基金經理張賀章表示，投資需求增加、產品風險收益特徵符合大衆的需求、申贖便利等因素，促進了短債基金規模的增長。

張賀章認爲短債基金更適合低風險偏好投資者、有短期資金配置需求的投資者，以及進行大類資產配置的投資者。他預計短期債市會呈現震盪行情，中短久期債券的確定性相對高一些，在接下來的1-2個季度，短債基金的表現可能相對更好。

1、請分析一下短債基金規模突破萬億元大關的原因？

張賀章：主要有三個原因：首先，投資需求增加。國內投資者之前主要投資於存款、房產、銀行理財、股票、權益基金、債券基金等，隨着存款利率的不斷下調，在市場整體避險情緒的影響下，居民減少了在房產、股票、權益基金等方面的投資，對穩健類銀行理財、短債基金的投資需求增加。

其次，短債基金收益風險特徵符合大衆的需求。短債基金不投權益類資產，一般來說其組合久期也較短，風險收益特徵介於貨幣基金與長期純債基金之間，利率風險相對較低。

最後，短債基金申贖便利，具有起購金額較低，風險相對更低等特點。相對較短期限的銀行存款，從歷史數據看，短債基金收益更有吸引力，同時能較好地滿足投資者的流動性需求，且部分短債基金設有滿7天免贖回費的份額，降低了投資者短期持有的成本。

2、最近一段時間債券市場出現震盪，是否對短債基金規模造成影響？

張賀章：2024年以來，債券市場整體走出了牛市，但3月中上旬和4月下旬出現了一定的調整，不過由於調整時間均較短，很快市場企穩，疊加4月以來銀行“手工補息”逐步被叫停，可以看到出現了“存款搬家”，短債基金性價比凸顯，對短債基金規模沒有造成明顯的影響。

3、站在目前時點，債市投資機會如何？

張賀章：目前對於債市影響較大的主要因素有：地方政府專項債的發行節奏，是否還有地方政府發行特殊再融資債券以及發行節奏；地產調控政策調整及存量房產消化政策的效果；宏觀經濟基本面改善的可持續性。

4月金融數據披露後，市場有不同的聲音，但我認爲不能據此對經濟悲觀。基於對接下來經濟基本面、貨幣政策、機構行爲等方面的研判，預計債市會呈現震盪行情，中短久期債券的確定性相對高一些，在接下來的1-2個季度，短債基金的表現可能相對更好。

4、如何看待短債基金的投資價值？更適合哪一類投資者？

張賀章：站在目前時點，短債基金仍有較好的投資價值，主要體現在以下三個方面：

首先，收益相對穩健。由於短債基金主要投資於短久期債券，而短久期債券價格波動相對較小，從歷史表現來看，短債基金整體呈現收益穩健的特點，在當前的市場環境下，短債基金風險相對較低，且能夠提供相對穩定的收益。

其次，低波動性。從歷史數據來看，短債基金的波動率相對較低，投資者的持有體驗相對平穩。在權益市場持續震盪的背景下，短債基金的低波動性這一特點對大多數投資者具有較好的吸引力。

最後，流動性較好。對於不帶持有期的短債基金，具有較好的流動性，投資者可以在需要時靈活贖回，滿足自己的資金需求。

總體看，短債基金更適合低風險偏好投資者、有短期資金配置需求的投資者，對希望做資產大類配置的投資者來說也有較好的投資價值。