5月21日，山西汾酒早盤低開2.11%，報258.99元，總市值3159.6億元。

消息面上，山西汾酒5月20日晚公告，華潤旗下的華創鑫睿（香港）有限公司（下稱“華創鑫睿”）擬通過大宗交易方式，減持不超過800萬股股份。此前，華創鑫睿在2023年三季度已經減持了山西汾酒270萬股。

華潤擬減持不超過800萬股

山西汾酒5月20日晚公告稱，截止至公告日，華創鑫睿持有公司股份1.36億股，佔公司總股本的比例爲11.16%，爲公司第二大股東。其中，華潤創業持有華創鑫睿80.62%股份，華潤創業聯和基金一期（有限合夥）（下稱“聯和基金”）持有華創鑫睿19.38%股份。

根據聯和基金相關合作協議，其面臨基金到期退出安排，需要減持其間接持有的公司股份。因此，華創鑫睿本次擬通過大宗交易方式，減持不超過800萬股，自本次減持計劃公開披露之日起15個交易日後的3個月內（含3個月期滿當日）實施。

截至5月20日收盤，山西汾酒股價報收於264.57元/股。以此估算，800萬股股份市值約21.17億元。

6年浮盈超300億元，大賺6倍

這是華創鑫睿戰略投資山西汾酒後的第二次減持。據山西汾酒2023年三季報披露，華創鑫睿在2023年三季度減持了270萬股，持股比例從11.38%降至11.16%。

但在三季報披露之前，山西汾酒並未公告過華潤的相關減持計劃。沒有披露的原因可能與華創鑫睿的減持方式有關。

根據上交所的相關減持規則，持股比例5%以上的大股東，採用集中競價或協議轉讓方式減持公司股份均需履行信披義務，採用大宗交易方式減持的不需要預披露。

不過，根據滬深交易所相關減持新規，2023年9月之後，通過大宗交易減持也需要預披露。

目前，華創鑫睿在山西汾酒的持股市值超過360億元，加上2023年三季度套現的270萬股股份，相對於其2018年51.6億元的投資總額，華創鑫睿目前在山西汾酒上的投資浮盈超過300億元，大賺約6倍。

華潤入股，渠道變革

公開資料顯示，華創鑫睿系華潤創業爲與汾酒合作專設的子公司。華潤創業主要經營華潤集團啤酒、食品、飲品業務。

對於大舉入股山西汾酒，華創鑫睿表示系充分認可上市公司過往經營性業績及未來發展規劃，看中上市公司的長期成長性。其希望通過本次投資，爲上市公司在市場營銷和公司運營等方面帶來協同價值。汾酒集團則稱，交易是爲山西汾酒引進具備國際化視野和併購整合經驗及能夠優化上市公司治理結構的戰略投資者，促使山西汾酒的治理結構、決策體系和激勵機制更加科學，將山西汾酒打造爲白酒行業領先的，具有國際影響力的上市公司等。

回頭來看，華潤系入股後的確給山西汾酒帶來了諸多改變。一方面，華潤系背景的董事、高管人員陸續進駐山西汾酒，另一方面，在華潤系龐大的渠道網絡等因素助力下，山西汾酒的銷售收入提升較快。

2019年度，山西汾酒營收爲118.9億元，首次突破百億元關口。“（公司）積極推進與華潤的戰略協同，雙方在人才交流、資源共享、協同發展等方面均取得重要進展，從根本上激發了內生動力。”山西汾酒在其2019年年報中表示。

2021年度，山西汾酒營收爲199.7億元。2022年、2023年，公司營收陸續突破250億元、300億元。2023年度，山西汾酒的淨利潤破百億元，爲104.38億元。

本文綜合中國基金報、證券時報e公司、公開信息

責任編輯：梁斌 SF055