來源：Y趣理說

基金公司常對投資者灌輸長期投資理念，而基金公司往往無法真正踐行長期投資理念，更可能只是利用明星基金經理的名氣來吸引投資者，從而在短期內獲利。

招商基金的王景和馬龍曾在發行某固收+基金時提到：“在投資棋局中，每個人都想成爲贏家，只有深度價值發現，才能與好公司爲伍；只有相信時間的力量，才能屹立潮頭”。

在2019至2021年間，招商基金爲王景密集推出了多隻基金，部分基金嚴重虧損。還有一些基金在王景管理1年後增聘基金經理，管理2至3年後便卸任。

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被質疑：偷樑換柱？

此前，招商基金王景曾參與共計14只基金的發行，其中多數已經離任。

另發現一個現象是，他參與的多數基金在發行後的第一年便增聘了基金經理，其並在大多數情況下在兩到三年內卸任。

例如，招商瑞澤一年持有期混合和招商瑞德一年持有期混合，這兩隻基金的類型爲固收+，其賣點在於由“金牛基金經理”王景與馬龍共同管理，其口號是讓投資者“相信複利的力量”。

這一戰略對於招商基金來說非常有效，招商瑞澤一年持有期混合基金初始募資大約爲70億元，而招商瑞德一年持有期混合基金初始募資約爲38億元。

招商瑞澤一年持有期混合在成立後1年零30天時增聘了李毅作爲基金經理，在成立後3年零3天時王景與馬龍同時離任，隨後增聘了相對缺乏經驗的林澍。

而招商瑞德一年持有期混合基金在設立僅過去100天時便增聘了基金經理侯傑。在基金成立不滿3年的時間內，馬龍已經離職，而王景則在成立3年零57天之後卸任。

去年八月份，又增聘了從未有公募基金管理經驗歐陽倩蓉，到了今年4月，又新增聘了孫麓深作爲基金經理，一隻基金三年時間就5位基金經理任職，可想而知，招商基金這“偷樑換柱”營銷方式？是否都是給新生代練手的。

目前，這兩隻基金的規模已經縮水至大約5億元附近，與最初的70億元和38億元相比，縮水比例分別達到了93%和87%。顯然，王景和馬龍的組合並未實現明顯王牌“1+1“＞2的效果。

至今，招商基金的戰略調整導致王景和馬龍不再共同管理任何固收+基金。所宣揚的“雙金牛”策略，讓投資者相信時間和複利的力量，也就僅存在於營銷口號之中。

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業績“一塌糊塗”

基金經理王景，自2010年加盟招商基金，已有超過12年的基金管理經驗，2021年，王景通過擴大其管理的基金規模，迅速成爲業內的明星基金經理，但是她的高光時刻也是短暫的。

自2021年以來，其管理的基金跌得“一塌糊塗”，幾乎所有基金的業績在不到三年的時間裏大幅下滑，任職回報率跌幅超過39%，僅招商瑞德一年持有A在其任期內實現了正收益，至此，這位美女基金經理也走下神壇。 

要知道，王景在2020年底管理的基金規模尚未達到百億，僅爲96.94億元。但是到了2021年2季度，她的管理規模飆升至571.33億元，在管的產品數量達到8只。

規模實現如此的快速躍升，王景是通過不斷髮新基金和接管老基金換來的。在2021年，王景新任了6只基金，其中包括超過200億規模的招商瑞智優選，這隻基金是助力王景躋身“500億天團”，成爲行業頂流的一隻基金。

不過，在王景的管理期間，招商瑞智優選的任職回報率爲-24.61%，最終在2023年1月20日結束了她的任期，由於虧得太慘導致在封閉期結束後遭受了大規模的贖回，目前規模僅剩11.54億元。

根據wind數據顯示，王景目前在管的基金數量爲4只，截至今年一季度末，合計規模爲59.53億元，較頂峯時已縮水89%。而這花了僅僅不到三年的時間。

再例如，招商基金的重量級基金經理馬龍，歷任29只基金，目前負責9只產品，管理的規模總額高達844.47億元。

儘管專注於債券基金，但鑑於個人精力有限，單一基金經理難以兼顧多個產品的管理，這便引出了“偷樑換柱”式的營銷手法：初期利用明星基金經理的名氣吸引投資者，而當基金運行穩定後，這些明星經理則逐步撤出或只是名義上的存在，從下圖可以看出，其任職大多數情況下在一到三年內就卸任了。

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權益規模縮減

招商基金在近幾年來一直是基金髮行最活躍的公司之一，尤其是在2021年，該公司發行了52只基金，主要是股票型和混合型基金。但這些基金的大多數表現不佳，隨着持續的業績持續下滑，發行新基的數量也隨之減少。今年到目前爲止，新發行的基金僅有8只。

再看看招商基金權益產品整體的業績，wind數據顯示，在179只主動權益基金中（股票型、混合型合計），其中股票型基金有49只成立以來就錄得虧損，有20只虧損超過30%，其中5只更是虧損超50%被腰斬；混合型基金中則有31只虧損，有12只虧損超過30%的，合計虧損佔比超過一半。

面對招商基金的持續虧損，投資者肯定會用腳投票，更多的是清倉離場。在2021年底，招商基金管理的股票型基金規模爲1452.34億元，混合型基金爲1336.58億元。

但是到了今年第一季度末，股票型基金的規模縮水到1086.54億元，而混合型基金的規模更是驟減至615.37億元，直接“腰斬”。

從客觀角度分析，基金經理的平平業績和基金規模的縮減確實跟過去幾年A股市場震盪有一定關係，但是，在招商基金反覆利用明星基金經理作爲“誘餌”反覆收割投資者的同時，人們不禁質疑，該公司是否真正踐行了長期投資的理念，以及它究竟能爲投資者創造多少價值。

招商基金“偷樑換柱”式的營銷，又下套了多少投資者？不妨評論聊聊。

數據來源：wind 時間截至2024年5月17日。

免責聲明：本文僅供參考，不構成任何投資建議。

責任編輯：劉萬里 SF014