21世纪经济报道记者  叶麦穗 广州报道  地缘摩擦有加剧的趋势，避险资金纷纷涌入黄金、白银等贵金属品种。黄金再度刷新历史新高，现货黄金最高冲至2449.93美元/盎司，白银现货也升破32美元/盎司关口，续刷2013年以来新高。至此黄金今年的涨幅达到了17%，白银涨幅更是突破了32%。贵金属的疯狂表现立刻引来关注，上海黄金交易所（以下简称：上金所）连夜表示，自5月21日收盘清算时起上调黄金、白银多个合约的保证金比例和涨跌停板。

白银年内涨幅超三成

上金所表示， 根据《上海黄金交易所风险控制管理办法》的有关规定，对黄金延期品种与白银延期合约交易保证金比例和涨跌停板进行调整。自2024年5月21日（星期二）收盘清算时起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的保证金比例从9%调整为10%，下一交易日起涨跌幅度限制从8%调整为9%；Ag（T+D）合约的保证金比例从12%调整为13%，下一交易日起涨跌幅度限制从11%调整为12%。

上金所提醒各会员提高风险防范意识，做细做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资，确保市场稳定健康运行。

“前期感觉市场已经进入调整阶段，放了空仓，没想到地缘冲突，让黄金突破2400美元/盎司的压制，反身向上。从价位上来看，黄金确实已经太高，虽然市场有各种分析为黄金上涨找理由，但是就我个人看来，更多是资金涌入造成的超调。”资深黄金投资人林荣表示。

融智投资基金经理夏风光认为，黄金价格再度冲高原因有三点，一是大宗商品期货市场近期做多方向高度活跃，以美铜逼空为代表，带动白银创出新高。对金价也有明显的刺激作用。二是地缘政治不稳定因素增多。三是对美联储降息的预期又有所升温。

他分析，黄金定价受到央行增储、美元信用变化等新的因素影响，但原有以美实际利率为锚的定价模式很难马上退出，金价重回前期高点附近，是多重力量交织的结果。短期快速冲高后将重回震荡，不宜盲目的追高。但黄金如持续高位震荡，对黄金矿产股比较有利。从供给侧来看，近年来全球范围内金矿采掘成本上升，金矿增储前景不乐观，高品位易于开采的金矿非常稀缺。所以对增储预期好，矿产增长预期高的矿企可以持续高度关注。

比黄金表现更猛烈的是白银，自今年3月开始，白银就出现一波拉升走势，涨幅达到40%，如果将时间拉长至年内，则白银的涨幅超过32%，是今年最好的投资品之一。

银河期货首席策略分析师沈恩贤认为，近期白银的上涨，主要就是因为金银比的修复。金银比本身是整个贵金属市场投资者非常关注的一项指标，因为在过去的好多年里，贵金属当中的黄金白银，他们之间的比价关系都是在一个有限的区间范围之内，大概是在比如说60到80多的，在60以下就算比较低了，80以上就比较高了。前期黄金大涨，金银比的比值不断拉大，导致近期资金做多白银，白银来了一波补涨行情。

投机性仓位增加

贵金属大涨，投机性多头增加。 根据美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的最新交易商持仓数据显示，截至5月14日当周，COMEX黄金投机者净多头仓位增加9，811手头寸至172，942手；COMEX白银投机者净多头仓位增加6，707手头寸至41，621手；COMEX铜投机者净多头仓位增加6，819手头寸至72，785手。

全球最大的黄金ETF—SPDR的持仓上升至838.54吨。

瑞银财富上调黄金的价格，该机构表示，金价将在2024年底至2025年初的时间段内，达到2500美元/盎司。不过，黄金市场可能频繁出现短暂回调，投资者需保持警惕，并据此调整投资策略。

法国外贸银行（Natixis）贵金属分析师Bernard Dahdah近日发布了其对金价未来走势的预测，他预计金价将在2025年触及每盎司2600美元的高位。

除了实物黄金之外，由于居高不下的金价，超预期的业绩，让机构纷纷上调黄金公司的买入评级。星展发布研究报告称，维持紫金矿业“买入”评级，升今明两年盈测分别20%及12%，以反映对铜及金价的最新预测，目标价由16港元上调至22港元。公司受惠金及铜价走势强劲、矿产量提升，以及积极收并购和经营效率提升，增长前景向好，预测铜价及金价每上升1%，将分别带动紫金矿业每股盈利增长0.9%及0.5%。