【盤面回顧】週二錳硅主力09合約收於8728元/噸，日內價格衝高回落然後高位震盪，早上開盤受市場整體宏觀情緒回暖和海外澳礦遲遲難以修復的影響，上衝至9100港口附近，隨後South32公司發文表達後續規劃，同時市場情緒走弱跟隨下行，不過尾盤黑色鏈重新走強，錳礦供應和下游需求都給錳硅較強支撐，日內成交量1926879手，對比昨日成交量上漲約38%，持倉量變化不大。

【產業表現】長江鐵合金網訊（ccmn.cn/tiehejin）：據長江有色網，5月21日硅錳合金（FeMn60Si28）報價爲10550-10750元/噸，對比上一工作日上漲100元/噸；硅錳合金（FeMn60Si17）報價爲8150-8350元/噸，對比上一工作日上漲100元/噸；硅錳合金（FeMn60Si14）報價爲7550-7750元/噸，對比上一工作日上漲100元/噸。消息面，5月21日，據South32官網分佈消息稱：1． Samancor合資公司已批准Groote Eylandt礦業有限公司（GEMCO）運營的恢復計劃，爲了在2024/2025雨季之前建立庫存，GEMCO將從6月開始分階段恢復採礦活動。恢復採礦活動時，預計會受到限制，因爲排水和其他與恢復相關的活動正在進行；2． 由於熱帶氣旋Megan造成的影響，包括礦坑洪水、碼頭和港口基礎設施以及連接西部礦區的北部礦坑和加工廠的運輸道路橋的重大損壞，GEMCO的運營在3月暫停。迄今爲止的運營恢復一直集中在重新建立關鍵服務和對目標礦坑進行排水；3． 根據我們初步的時間表估計，預計將在2025財年第三季度（2025年第一季度）重新啓動碼頭運營和出口銷售。

【核心邏輯】目前市場關注的仍是海外澳礦的恢復情況，供應端，受價格上漲影響，國內錳硅企業開工積極性大幅提高，部分工廠已經接近滿產，不過未來仍有產量上漲空間，目前要注意大幅開工後供應增長超預期問題。需求端，國家發展改革委舉行5月份新聞發佈會，發言人介紹，去年增發的1萬億國債是專門用於支持以京津冀爲重點的華北等地區災後恢復重建和提升減災救災能力的建設，相關的資金已經在今年2月前全部下達到各個地方。但是就目前的地產需求來看，仍未有明顯起色，下游需求增量有限，短期處於供需偏緊態勢。

【操作建議】關注錳硅2409合約9000-9100附近前期壓力區間，市場衝高回落，短期多次上衝後可能會存在乏力，有部分投資者恐高情緒較大。目前以回落低多爲主，關注8350-8500關口附近支撐附近支撐力度，近期錳硅市場波動極大，以輕倉試多爲主注意風險，前期錳硅中長線多單可以考慮減倉部分。

【現貨關注】關注後續交易所的風控政策是否會繼續出臺，South32的進一步消息動向及下游房地產的恢復情況。（免責聲明：本信息僅供參考，不構成投資建議，據此操作，風險自擔。）

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