蔚小理後，極氪成爲第四家赴美IPO的中國車企。

發行價21美元/股，開盤價格26美元/股，當天最高報價28.26美元/股，照發行價上漲35%，照開盤價上漲8.7%，迎來開門紅。截至5月18日，極氪美股價格26美元/股，跌回到開盤價。

如果說極氪IPO的開局，讓人們看到電動車行業的希望，其他在美上市的車企，以及極氪後續的股價變化，說明了純靠電動車，無法提振市場信心。汽車相關美股，最近都不太好

極氪的IPO，被業內形容爲“流血”上市。

原因其一，極氪上市首日，市值達到68.98億美元，而在上市前最後一輪融資中，極氪的估值已經高達130億美元，上市後，市值反而減半；其二，本次招股，極氪大幅調低預期，募資金額由此前的10億美元下調至3.7億美元；其三，目前資本市場整體狀態不佳。

極氪所選的上市時機對不對，我們不做討論，但至少目前來看，極氪IPO，利還是大於弊的。

招股書顯示，極氪2021年至2023年間淨虧損分別爲45.1億元、76.6億元和82.6億元，截至2023年底，極氪資產負債率達到132%，原因是研發和銷售上的大規模投入。

好在是，極氪還能保障營收和毛利率。2023年，極氪毛利率達到15%，在美國上市的四家車企中，僅次於理想的21.5%，同時比另一家美國公司特斯拉的18.2%略低，但明顯高於蔚來和小鵬的9.5%和-1.6%。也就是說，極氪不缺造血能力，目前缺的就是持續注資技術研發的能力，在新能源汽車進入淘汰賽以及品牌固化的階段，謀求快速發展的極氪才選擇在此時間上市。

安聰慧表示，極氪上市是戰略性考慮，創建之初就確定了整個計劃，且作爲一家全球品牌，需要面對全球市場、全球用戶、全球技術以及全球資本。

就當下的局勢看，極氪一部分原因，或許是看到了國內市場銷量處於爬坡階段，以及未來的市場戰略目標和市場競爭趨勢，總有種被市場推着前進的感覺。

除極氪美國IPO一週後，股價跌回開盤價外，其他美股車企，近期的日子也不好過。

特斯拉年初至今，股價跌了28.58%，其中漲漲跌跌的原因，大家都很清楚。全球漲價、全球降價、全球裁員、財報不及預期、今年預估的營收利潤銷量不及預期，以及新的平價車型、FSD全球落地和技術趨勢、robotaxi作爲主流技術方向等一系列的利好與不利消息，最終導致出來的結果。

也就是說，至少在今年，市場對特斯拉並不看好。未來特斯拉股價還會如何變化，一是剛剛有重大進展的FSD，能否實現全球多地區落地，二是八月份的robotaxi能帶來什麼樣顛覆性的內容，三是平價車Model2進展是否順利，四是純視覺和AI大模型組成的端到端智能駕駛方案，能否再次引領行業。特斯拉今年基本處於明牌狀態，能否保住純電動車龍頭企業的位置，還得看自己的發展。

另一家去年表現不俗的中國新能源車企，理想汽車，近期也遇到大問題。先是產品節奏出現問題，銷量不及預期，緊接着傳出將裁員18%的消息，然後在美國股市中，被指誇大市場需求，遭美股集體訴訟。

誇大市場需求，指的正是此前理想汽車對MEGA市場預期、訂單的宣傳，這些宣傳令資本市場期待頗高。最後的結局大家都清楚了，只是理想受到的訴訟，在美國並不稀奇，大多都以和解收場。特斯拉又有新動作，智駕比汽車本身更重要？

今年的特斯拉，雖然在美股市場受重挫，但仍是行業發展的風向標。當在汽車領域，馬斯克找不到好的路徑能推動資本，就只有另闢蹊徑了。

5月17日，路透社援引知情人士消息，在美國政府試圖限制美國公司向中國轉讓人工智能技術之際，特斯拉正在加速推進計劃，利用產生自中國的數據爲其自動駕駛系統的全球開發提供幫助。

馬斯克上個月來華的目的，除了FSD中國地區的開放，還希望特斯拉能夠獲得中國監管機構的批准，將其在中國運行的汽車生產的數據轉移到國外，用於訓練其FSD系統。此前，馬斯克也曾表達過想將中國的數據傳出國外，用以訓練FSD，但未獲得批准。

知情人士還透露，特斯拉還想在中國建立一個數據中心，用以訓練更加完全的FSD所需的算法。

一系列動作不難看出，雖然對於電動車整車技術來說，電池等領域尚有亟待解決的問題，但當下的風口，就是人工智能爲主導的智駕。

我們都知道，特斯拉推行的純視覺智駕，配以AI大模型，稱爲端到端智駕解決方案，優缺點相對明顯。優點是，純視覺方案僅需要攝像頭，不需要激光雷達和複雜的編程維護，成本低效率高，且能將車輛訓練成擬人駕駛方式。缺點是，在極端天氣條件下，純視覺視線可能受阻；更重要的是，端到端智駕，需要大量的優質有效數據。換句話說，幾千萬公里、幾億公里的行駛數據，也不一定能完全訓練出完成可靠駕駛的人工智能。

因此，特斯拉急需數據支持，而中國作爲道路相對複雜，路況多變，駕駛工況多變的地區，非常適合特斯拉訓練FSD，也就不難理解特斯拉急迫地希望將中國的行駛數據轉移到國外。

另一個重要原因，就是盈利問題。上面說到，端到端智駕成本更低，且後續維護成本相對激光雷達的模塊化智駕方案也更低，也就是說端到端智駕更具有盈利能力。相比之下，特斯拉FSD售賣價格幾乎是行業最貴，即使未來需要降價，與激光雷達智駕方案爲主的價格體系相比，也有很大的操作空間，而且與激光雷達方案降到同等價位，還是端到端利潤更高，且實現效果上，不輸激光雷達方案。

也就是說，2023年毛利率下降的特斯拉，在整車無法實現利潤突破的情況下，需要從智駕下手了。FSD入華，robotaxi的佈局，都是特斯拉能否改善利潤水平的關鍵所在。

股市的特點，就是以公司是否能夠正向發展爲重要評價目標，利潤，就是其中的重中之重。也就不難理解，蔚來、小鵬兩家車企美國IPO後，爲什麼由2021年的最高位，到現在跌了至少80%。結語

電動化，開啓的不僅是燃油車與新能源車之間的更迭，也開啓了汽車多元化時代。車企的重點不僅在於汽車本身，未來一切關於汽車衍生出的科技內核，都是企業不可或缺的核心競爭力體現。未來，有潛力的汽車企業需要涉及多維度的技術發展，纔會獲得資本的青睞，僅靠一個品牌標籤，除非有破局行業的能力，不然很難獲得市場的認可。