花旗預計小鵬汽車-W（09868）第一季淨現金總額爲298億元人民幣，按季下降14%。

花旗發佈研究報告稱，認爲與大衆汽車合作所收取的技術費應該不是長期經常性費用，而是持續兩2至三年的一次性收入。考慮到大衆汽車技術費的盈利能見度更高，目標價從28.3港元上調至29.9港元，評級“沽售”。

報告中稱，小鵬第一季整體毛利率超預期，主要受惠於大衆汽車技術費用，預計該費用約2.54億人民幣。車輛利潤率穩定在5.5%，按季增長1.4個百分點，原因是X9的利潤貢獻較高。而季內純利亦略高於市場預期。管理層對第二季銷量指引亦與符合市場預期。另外，該行預計小鵬第一季淨現金總額爲298億元人民幣，按季下降14%。