美銀證券發佈研究報告稱，小鵬汽車-W（09868）今年首季經調整淨虧損14.1億元人民幣，優於該行預期的20億人幣虧損。考慮到集團下半年的產品線強勁，重申“買入”評級，目標價由52.7港元下調6%至49.5港元。

報告中稱，小鵬首季整體毛利率同比增11.2百分點、按季增6.7百分點至12.9%，優於該行預期的9.4%，主要是由於小鵬開始確認來自與大衆汽車合作G9車型的技術服務收益，帶動其他收入的毛利率達到54%，高於該行預期的35%。但整車利潤率僅5.5%，低於預期的6%，原因是P5相關的庫存撥備和採購承諾損失。

該行又指，管理層預計今年第二季汽車交付量將同比增長25%-38%至2.9萬至3.2萬輛，收入同比增48%-64%至75億至83億元人民幣，與先前的預測基本一致。報告將小鵬2024-2026年銷售量預測分別下調13%/16%/15%，但將經調整淨虧損預測下調21%/58%/58%，以反映毛利率前景趨明朗。