近日，工行、農行、中行、建行、交行五家國有大行同時重磅“官宣”，將於2024年實施中期分紅。同時，各家中小上市銀行也紛紛掀起了中期分紅的“熱潮”。這一新動向不僅體現了銀行對投資者回報的重視，也反映了監管政策對上市公司分紅行爲的積極影響。

日前，國務院印發的《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（以下簡稱“資本市場新‘國九條’”）中明確提出，“強化上市公司現金分紅監管。對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實施風險警示。”加大對分紅優質公司的激勵力度，多措並舉推動提高股息率。增強分紅穩定性、持續性和可預期性，推動一年多次分紅、預分紅、春節前分紅。這一政策的出臺，爲上市銀行的分紅政策提供了新的指引。

13家上市銀行“加推”中期分紅計劃

5月20日下午，南京銀行（SH601009，股價10.05元，市值1039億元）召開2023年年度股東大會。該行管理層在會上表示，今年，南京銀行擬向全體普通股股東每10股派送現金股利5.367元人民幣（含稅），共計派發現金股利55.51億元，佔歸屬於母公司股東淨利潤的30%。同時，公司將按照資本市場新“國九條”，研究提高分紅頻次，規範有序推進中期分紅。

據記者不完全統計，目前至少有13家上市銀行響應資本市場新“國九條”要求，明確中期分紅方案，其中包括工商銀行（SH601398，股價5.51元，市值1.96萬億元）、建設銀行（SH601939，股價7.16元，市值1.79萬億元）、農業銀行（SH601288，股價4.42元，市值1.55萬億元）、中國銀行（SH601988，股價4.53元，市值1.33萬億元）、交通銀行（SH601328，股價7.09元，市值5265億元）等國有大行，以及蘭州銀行（SZ001227，股價2.63元，市值149.8億元）、上海銀行（SH601229，股價7.87元，市值1118億元）、江蘇銀行（SH600919，股價8.35元，市值1532億元）等城商行。

這些銀行的中期分紅計劃，旨在進一步明確投資者預期，增強投資者獲得感。4月29日晚，工商銀行、中國銀行、建設銀行、農業銀行集體發佈董事會決議公告，均審議並通過了2024年度中期利潤分配相關安排的議案，擬實施2024年度中期分紅派息，中期股息總額佔集團實現的歸屬於母公司股東淨利潤的比例不高於30%。

針對後續制定2024年度利潤分配方案，四家大行均表示，將考慮已派發的中期現金分紅因素。工商銀行在董事會決議公告中明確表示，後續制定2024年度利潤分配方案時，將扣除已派發的中期利潤分配金額。

此外，交通銀行單獨發佈的關於2024年擬實施中期分紅的自願性公告顯示，公司高度重視投資者回報，連續12年現金分紅率超過30%。爲進一步貫徹落實監管政策導向，使投資者及時分享公司發展紅利，增強投資者獲得感，公司擬於2024年實施中期分紅。

去年銀行板塊現金分紅比例爲30.9%，國有大行長期維持在30%左右

民生證券研報數據顯示，2019年至2022年，上市銀行現金分紅比例持續穩定在30%附近，2023年銀行板塊現金分紅比例爲30.9%。

國有大行當前現金分紅穩定於歸母淨利潤的30%。財政部2020年12月印發《商業銀行績效評價辦法》，其中分紅上繳比例（計算方式爲分紅金額/歸母淨利潤）達到30%可獲滿分，在此背景之下，國有大行現金分紅比例長期維持在歸母淨利潤30%。

其中，建設銀行2020年、2021年和2023年的分紅比例達到30.1%，中國銀行2020年的分紅比例達到30.1%，交通銀行則在2019年達到30.3%的分紅水平。

從股份行的情況來看，現金分紅比例可劃分爲以下幾類：一是持續提升。招商銀行（SH600036，股價36.06元，市值9094億元）、興業銀行（SH601166，股價18.18元，市值3776億元）現金分紅比例自2010年以來持續提升，其中招商銀行23年現金分紅比例在A股上市銀行中排名第一。

二是相對穩定。如民生銀行（SH600016，股價4.03元，市值1764億元）自2018年以來穩定於30%，中信銀行（SH601998，股價7.09元，市值3790億元）2021年以來穩定於28%；光大銀行（SH601818，股價3.29元，市值1943億元）2017年以來一直在25%以上。三是邊際顯著提升。平安銀行（SZ000001，股價11.56元，市值2243億元）2023年現金分紅比例則大幅提升至32%。

此外，城農商行分化更加明顯。城商行現金分紅比例整體來看並無穩定規律，保留一定的內生資本補充能力或爲其主要考量因素；小型農商行當前主要保持年度每股股利的穩定性。

“兩京、兩農”表現相對突出。城商行中，南京銀行、北京銀行（SH601169，股價5.89元，市值1245億元）2017年以來現金分紅比例持續在30%以上，且此前也在保持較高水平；農商行中，渝農商行（SH601077，股價5.01元，市值568.9億元）、滬農商行（SH601825，股價7.95元，市值766.7億元）2023年的現金分紅比例在30%以上，且當前兩家銀行資本充足率水平均較高，現金分紅比例有望維持穩定。

業內：分紅頻次的提升，大概率不會影響全年分紅的總比例

近年來，我國國有大行及A股上市股份制銀行分紅比例相對穩定。業內受訪人士表示，從當前銀行的運營、發展情況來看，雖然各家銀行亮出了中期分紅安排，但分紅頻次的提升大概率不會影響全年分紅的總比例。

“資本市場新‘國九條’鼓勵上市公司提高分紅頻次，但並未強制改變分紅比例，而是要求上市公司在確保資本充足率和滿足監管要求的前提下，合理安排分紅。”該人士表示，銀行的分紅能力與其盈利能力、資本充足水平密切相關。

近年來，銀行盈利能力承壓，淨息差下行，核心一級資本充足率較爲緊缺，銀行需要在分紅和資本補充之間找到平衡。在此情形下，即使增加分紅頻次，全年的分紅比例也很難有明顯變化。

此外，分紅政策的長期性和穩定性也是銀行需要考量的因素。增加分紅頻次可以提高股東的獲得感，但分紅比例的穩定性也是投資者關注的焦點。“分紅頻次提升更多是作爲對投資者預期的一種積極回應，以及對監管政策的適應，而不是簡單地增加全年分紅的總量。”該人士認爲，上市銀行在制定分紅政策時，需要平衡好股東利益、監管要求和公司發展之間的關係，以實現長期穩定的發展。同時，提高分紅決策的透明度，以增強投資者信心。

對於投資者而言，銀行的分紅政策是評估其投資價值的重要指標之一。隨着分紅政策的不斷優化，投資者有望獲得更加穩定和可預期的回報。

部分投資者認爲如果總分紅比例不變，中期分紅意義有限，但實際上意義重大。長江證券表示，從投資回報的流動性角度上看，即使每年分紅金額不變，更高頻次的分紅回報也會帶來高流動性價值和確定性更強的現金流。中期分紅也有利於投資者更穩定、長期持有紅利型銀行股，支撐股價持續上漲。以前在年度分紅模式下，間隔週期較長，部分資金可能傾向於在股權登記日前買入，後續派發股息且股價逐步實現“填息”後擇機交易。高頻次的分紅，對於個人投資者的吸引力也非常強勁，港股市場的滙豐銀行長期以來季度分紅，被視爲本地投資者的穩定儲蓄理財工具。