港股ETF越漲越賣？

4月下旬起，港股市場強勢反彈。Wind數據顯示，4月19日以來，截至5月20日，恒生指數上漲19.84%，恒生科技指數上漲23.19%。多隻港股ETF迎來大漲，華夏恒生互聯網科技業ETF、華安恒生互聯網科技業ETF、易方達中證海外互聯ETF、嘉實中證海外中國互聯網30ETF、廣發中證海外中國互聯網30ETF漲幅均超25%。

值得注意的是，上述多隻ETF在淨值上漲的同時，遭遇大幅贖回。從資金淨流入額來看，4月19日—5月20日期間，華夏恒生互聯網科技業ETF淨流出額爲33.23億元，華夏恒生科技ETF、易方達中證海外互聯ETF流出額均超10億元。從基金份額變化率來看，易方達恒生ETF基金份額贖回率達72.51%、摩根恒生科技ETF基金份額贖回率達42.1%。

不過，與高股息紅利資產相關的多隻ETF基金份額則出現明顯增長。Wind數據顯示，4月19日—5月20日期間，國泰中證香港內地國有企業ETF淨值增長14.83%，份額增長率達61.39%，基金份額從4月19日的0.65億份，增長至5月20日的1.05億份。

多隻港股ETF大漲同時遭遇大幅贖回

4月19日以來，港股市場迎來大幅上漲，港股ETF隨之上漲，但多隻ETF在淨值上漲的同時，遭遇大幅贖回。

4月19日—5月20日期間，易方達恒生ETF上漲20.11%，基金份額變化率達-72.51%。具體來看，這隻ETF於今年4月10日成立，成立規模爲3.2億元。如果從業績表現上來看，該ETF可以說是“生逢其時”，一成立就趕上了港股市場的整體上漲，不過該基金份額逐漸下滑，截至5月20日，基金份額爲0.88億份，較成立時的3.2億份，下降72.51%。

同一時期，摩根恒生科技ETF基金份額贖回率達42.1%、嘉實恒生中國企業ETF基金份額贖回率達20.96%、華安恒生科技ETF基金份額贖回率達18.8%。

據第三方分析人士觀察，港股市場經歷了三年多的震盪下跌，從基金份額變化角度來看，跟蹤互聯網科技的相關ETF已形成了“越漲越賣、越跌越買”的趨勢，如今年1月港股市場明顯上漲時期，相關ETF同樣贖回明顯。

此外，同一時期，一些境外市場ETF贖回率也較高，富國納斯達克100ETF、嘉實德國DAXETF、匯添富MSCI美國50ETF、富國標普石油天然氣勘探及生產精選行業ETF基金份額贖回率均超30%、華泰柏瑞南方東英新交所泛東南亞科技ETF、匯添富納斯達克生物科技ETF近一個月的贖回率均超18%。

港股紅利類ETF申購量明顯增長

與此同時，與高股息紅利資產相關的多隻ETF基金份額則出現明顯增長。

Wind數據顯示，4月19日—5月20日期間，國泰中證香港內地國有企業ETF淨值增長14.83%，份額增長率達61.39%，基金份額從4月19日的0.65億份，增長至5月20日的1.05億份。據悉，該ETF跟蹤中證香港內地國有企業指數，截至一季度末，前十大重倉股分別爲中國移動、工商銀行、建設銀行、中國海洋石油、中國銀行、招商銀行、中國石油股份、中國石油化工股份、中國神華、農業銀行。

此外，同一時期，華泰柏瑞中證港股通高股息投資ETF、富國恒生港股通高股息低波動ETF基金份額增長明顯，份額增長率分別達34.26%和29.34%，華夏恒生中國企業ETF份額增長率達15.66%。

值得一提的是，近期公募基金申報港股高股息紅利資產的產品明顯加速，Wind數據顯示，截至目前，今年以來共有12只相關產品申報，其中7只是4月開始進行申報材料的提交。據悉，這12只產品中，10只爲指數產品，包含ETF、ETF聯接基金和普通指數基金，2只爲混合基金。

華泰柏瑞基金認爲，歷經三年低谷期，近期港股迎來強勢上攻，政策端的積極變化和經濟修復的良好預期，爲港股的表現打下了堅實的基礎，而海外資金與交易型資金的迴流帶動了資金面的改善，共同推動了本輪港股市場的強勁表現，香港整體經濟前景或已逐步轉向樂觀。當前港股處於相對估值窪地，隨着內地經濟與企業盈利狀況的改善，港股市場有望延續反彈，當前配置更具性價比的港股紅利資產或相對更優。 

兩大方向值得重點關注

展望港股市場後市表現，多家公募基金看法較爲樂觀，認爲隨着基本面和政策面的改善，以及南向資金和外資的持續流入，港股市場的流動性將得到改善，有望延續上漲趨勢。投資方向上，景氣回升與紅利資產值得重點關注。

回顧港股市場的本輪表現，工銀瑞信基金認爲，一方面是與港股市場估值長期偏低有關。隨着我國經濟持續復甦，美聯儲加息或將結束，對於全球配置的資金而言，港股市場兼具估值與增長優勢，吸引力持續提升；另一方面，今年4月19日證監會發布5項資本市場對港合作措施，有助於暢通互聯互通機制，爲香港資本市場引入資金活水，進一步提升港股流動性。此外，港股通紅利稅有望減免的消息，更是提振了投資者對港股市場的投資熱情。

滙豐晉信基金認爲，一方面，港股權重互聯網板塊部分龍頭公司的股東回報率已經提升至5%以上，較高的股東回報受到了投資者的關注和青睞。另一方面，近期美股和日股持續震盪，全球資產再平衡需求下，由於港股大部分核心資產性價比較高，海外投資者減少了美股多頭持倉，轉而回補港股。

具體到投資方向，摩根資產管理（中國）指數及量化投資部總監胡迪認爲，當前可以從全球定價的資源品、傳統高分紅的電信運營商、電力等高股息板塊中尋找相對確定性。此外，港股優質成長板塊，包括有“出海”能力的龍頭企業也值得關注。在配置上，港股可關注景氣回升與紅利資產攻守結合的兩大配置方向。

不過，也有基金經理表達了對港股市場投資的謹慎態度。大成基金基金經理徐彥在近期的一場直播中表示，並不認爲像很多人說的那樣，現在是港股投資的春天。“即便有過春天，現在可能也到夏天了。”徐彥如是認爲。

責編：戰術恆