來源：華爾街見聞

拼多多不愧是“卷王”，“卷”死同行更要“卷”贏自己：一季度營收翻番，淨利潤暴增兩倍，業績連續五個季度超過市場預期。

不過，在稍後召開的電話會上，拼多多集團董事長、聯席首席執行官陳磊表示，公司業績發展不是線性的，有時“過好”，有時“偏差”，不應簡單用一個季度的業績表現來衡量。

拼多多財務副總裁劉珺則表示，目前拼多多仍處於成長階段，如果未來看到好的價值創造機會，將進行友好投資。這些投資可能會帶來波動，削弱盈利能力，但將有助於拼多多長期增長。

我們將一如既往關注長期價值而非短期利潤，不以季度爲目標衡量業務發展。

在被問及增長空間時，劉珺回應稱，長遠來看，消費市場仍有許多上升空間，這爲拼多多和商家提供了大量機會。除了整體消費市場的潛力，拼多多還看到在線零售行業正在快速增長。電商基礎設施不斷完善，新的電商模式層出不窮，“相信在線零售滲透率仍有很大的提升潛力”。

劉珺表示，拼多多將持續從商家着手，提升對消費者的服務質量，擴大服務範圍，提高服務價值，拼多多會“繼續投入資源，扶持願意合規經營的優質商家”。

陳磊認爲，當前電商行業處於快速發展階段，競爭和機會都在加速湧現，過去一個季度顯著加劇的行業競爭，將不可避免地在未來一段時間增加公司開銷。同時，大量新技術、新市場的誕生又會帶來巨大的空間和機會。

對於全球化戰略，陳磊表示，全球化業務一個很新的業務，現階段拼多多是在不斷摸索學習的過程中，未來該業務將繼續專注於供應鏈、服務、合規能力的提升。

農產品線上滲透率，還有很大空間

財報顯示，一季度拼多多在線營銷服務及其他收入爲424.6億元，同比增長56%；交易服務收入暴增327%至443.6億美元，趕超在線營銷業務成爲拼多多最大的收入來源。

“一季度消費市場總體開局良好，呈現線上消費持續強勁、線上零售滲透率持續上升等特點。我們積極響應促消費政策，針對平臺用戶在新春佳節等節慶時令的購物需求，推出了一系列促商惠民的讓利活動，刺激消費潛能釋放。” 拼多多聯合創始人、高級副總裁趙佳臻在電話會上表示，“在政策和活動的雙融驅動下，一季度的整體增長穩健，我們對國內消費市場的未來充滿信心。”

趙佳臻表示，拼多多今年將繼續深化高質量發展戰略，進一步加大投入。未來將在消費端、供給端、合規及平臺生態三個方面持續發力，在大力回饋消費者的同時保障高質量的供給和服務。

對於扶持農業電商，趙佳臻說，農業是一個很難做好的行業。現階段農產品的線上滲透率以及農戶的數字化經營能力，還有很大的提升空間。農業始終是拼多多的基本盤，拼多多仍然會堅定的在農業方面做投入，將繼續投資於生產和供應鏈的各個方面。

陳磊：拼多多歡迎良性競爭，未來海外業務將專注提升合規能力

對於今年以來，各個電商平臺都對價格以及服務體系作出調整，拼多多集團陳磊在電話會上回應稱：

第一季度我們看到同行明顯加大了投入。拼多多歡迎良性的競爭，面對競爭，我們的出發點是爲消費者創造價值。

陳磊表示，當前消費者形成了跨平臺消費的習慣，他們會對品類、價格、服務質量等多個維度綜合比較，最終做出選擇。下一步，除了繼續深化多實惠和好服務的能力之外，拼多多會豐富平臺優質供給，進一步優化消費者體驗。

對於全球化戰略，陳磊表示，全球化業務一個很新的業務，現階段拼多多是在不斷摸索學習的過程中。

我們是一個重執行的公司，確定了戰略目標會全力執行，和過去幾個季度一致，未來該業務將繼續專注於供應鏈、服務、合規能力的提升。

至於此前備受關注的拼多多旗下跨境電商品臺Temu，一季度財報和電話會並未提供詳細的數據和信息。

以下爲分析師問答環節實錄：

Q1：公司如何評估當前的行業競爭趨勢，拼多多的戰略重心是什麼？

陳磊回應稱，我們注意到消費者已習慣在不同電商平臺間進行比較選擇。第一季度，同行明顯加大了投入的力度。我們歡迎良性的競爭。拼多多始終以消費者爲中心，我們的生存基礎就是要爲消費者創造價值。我們的“多實惠、好服務”理念正在逐漸深入人心，我們將繼續深化這一理念，同時滿足消費者對更高品質商品和更豐富消費體驗的需求，以鞏固用戶對我們平臺的信任。

Q2：拼多多在合規和平臺生態方面的具體措施和目標是什麼？

陳磊表示，對於合規和平臺制度，隨着業務的擴展，我們面臨更高的合規要求。拼多多將合規視爲核心競爭力，積極與各國的監管機構溝通，提升合規能力，深入研究市場監管規則，並將研究成果落實到業務各方面。這包括數據合規和產品合規，推動中小商家實現合規、高質量的經營，鼓勵平臺生態向高質量、可持續發展方向進步。

優質商家的加入將豐富我們的產品線，合規運營和健康平臺生態將保障我們的長期發展。這將幫助我們更好地滿足用戶的多元化、多層次需求，形成積極的生態循環。這是我們對合規問題的看法。

Q3：拼多多管理層對公司增長空間的看法以及拼多多未來增速的預期是什麼？

劉珺指出，關於增長，我們一直專注於長期投資，追求持續的長期價值。拼多多在消費市場仍有很大的改進空間和潛力。隨着線上零售行業的迅速增長和電商基礎設施的不斷完善，新模式不斷湧現，我們將繼續創新和探索新模式，爲消費者創造更大價值。長期來看，我們相信線上零售業滲透率有提升空間，拼多多也將不斷優化服務。

在商家方面，我們持續提升平臺服務範圍和價值，通過資源配置調整，支持更多優質商家，實現共同成長，拓寬產品覆蓋領域。隨着這些工作的推進，我們期待收穫積極反饋。

Q4：拼多多全球化業務的戰略思考是什麼，拼多多未來五年的成果是什麼？

陳磊表示，關於全球化戰略，拼多多的全球化業務是一項新業務，我們正在不斷摸索和學習，全力推進業務發展。我們將專注於提升供應鏈能力、服務能力和合規能力。

在供應鏈方面，我們的目標是延長和加深供應鏈，覆蓋全球優質商家和供給，拓寬品類，提高供應鏈效率，降低商家成本，讓利於消費者和商家。在服務能力方面，我們嘗試不同的履約方式，提高履約效率，服務多樣化的消費場景，並通過技術手段優化客服能力，提升購物體驗。合規能力是平臺高質量、可持續發展的前提，我們將在這方面加大投入。

我們所有這些投入的目的是爲全球消費者呈現更多優質商品，提供安全、有序、差異化的購物體驗。

Q5：在競爭加劇的背景下，拼多多盈利水平不錯，公司在服務費用方面的規劃是什麼？是否會慢慢收緊營銷投入？

劉珺指出，拼多多的盈利曲線並非線性，我們建議投資者不要僅根據幾個季度的業績來預測公司未來的業績變化。我們始終關注內在價值的長期增長，而非短期財務數據。在資源配置上，我們會審慎規劃，根據市場的具體投資機遇來調整投資。拼多多目前仍處於成長期，如果看到良好的價值創造機遇，我們會堅定地進行投資。這些投資可能會在短期內影響盈利，但從長遠來看，將提升公司的內在價值。

Q6：拼多多在農業領域的增長空間和品類優勢是什麼？

趙佳臻稱，農業是拼多多的基本盤。我們以農產品零售起家，並一直深耕農業，開創了以“拼”爲特色的新模式。我們在農業領域進行了大量模式創新，如原產地直髮和“多多買菜”平臺。農業是一個難以做好的行業，但由於產品標準化程度低、不易儲存運輸、供給分散，農產品的線上滲透率和農戶的數字化經營能力還有很大的提升空間。我們深入參與農業供應鏈改造，積累了寶貴經驗，鍛鍊了團隊能力。

拼多多將繼續堅定地在農業方面進行投入。上個月，我們舉辦了第四屆“多多農研科技大賽”，聚焦AI種植，鼓勵探索農產品生產的優化和商業化。我們的“農雲行動”也在走進各農產區，爲當地農戶提供數字化升級方案。我們對農業生產、流通等環節的投入將持續進行，以促進農業現代化、助力供應鏈提質增效，幫助農民增收、創造就業，爲鄉村全面振興做出貢獻。