週三，美聯儲五月會議紀要引發了對持續通脹的擔憂，表明央行可能不會很快降息。

聯邦公開市場委員會（FOMC）在4月30日至5月1日的政策會議紀要中顯示，近幾個月在降低通脹方面缺乏進展。會議紀要還表明，多位與會者討論瞭如果通脹不能繼續向2%的目標邁進，將考慮加息的可能性。

一系列數據顯示，從2024年開始，通脹比官員們預期的更爲頑固。美聯儲的目標是2%的通脹率，但所有指標都顯示物價漲幅遠遠超過這一目標。

紀要指出：“與會者指出，儘管過去一年通脹有所緩解，但近幾個月來，在實現委員會2%目標方面缺乏進一步進展。”最近的月度數據顯示，商品和服務價格通脹的各個組成部分均顯著增加。

會議紀要還顯示，多位與會者提到，如果通脹風險成爲現實，他們願意進一步收緊政策，並認爲這種行動是適當的。

聯邦公開市場委員會在會議上一致投票決定將基準短期借款利率維持在5.25%-5.5%的區間，這是自2023年7月以來的23年高位。

會議紀要稱，“與會者評估認爲，本次會議維持聯邦基金利率當前的目標範圍，是受到會議期間數據顯示經濟持續穩健增長的支持。”

此後，通貨膨脹出現了一些漸進的進展跡象，4月份消費者價格指數顯示通脹率爲年率3.4%，略低於3月份的水平。剔除食品和能源後，核心CPI爲3.6%，爲2021年4月以來的最低水平。

然而，消費者調查顯示擔憂日益加劇。例如，密歇根大學消費者信心調查顯示，一年期消費者信心指數爲3.5%，爲11月份以來的最高水平，而整體樂觀情緒卻有所下滑。紐約聯儲的一項調查也顯示了類似的結果。

通脹上行風險

美聯儲官員在會議上指出了通脹的一些上行風險，特別是地緣危機事件帶來的風險，並指出通脹給消費者帶來的壓力，尤其是那些工資水平較低的消費者。一些與會者表示，年初通脹的上升可能來自季節性扭曲，但其他人則認爲，這些舉措的“基礎廣泛”性質意味着不應“過度低估”。

委員會成員還擔心，隨着通脹壓力持續存在，消費者會訴諸風險較高的融資形式來維持收支平衡。

會議紀要稱：“許多與會者指出，有跡象表明中低收入家庭的財務狀況正面臨越來越大的壓力，他們認爲這是消費前景的下行風險。” “他們指出，信用卡和先買後付服務的使用量增加，以及某些類型消費貸款的拖欠率上升。”

官員們對經濟增長前景總體持樂觀態度，儘管他們預計今年通脹率會有所緩和。他們還表示，預計通脹率最終將回到2%的目標，但不確定這需要多長時間，以及高利率對這一過程的影響有多大。移民問題曾多次被提及，被認爲是刺激勞動力市場和維持消費水平的一個因素。

美聯儲會議紀要將體現謹慎基調

投資者將關注美聯儲官員如何權衡通脹軌跡以及官員們此前預計將在2024年進行的三次降息的細節。麥格理全球外匯和利率策略師Thierry Wizman寫道，在鮑威爾5月1日的新聞發佈會後，美聯儲官員的講話聽起來比鮑威爾的講話更不“鴿派”，也更謹慎。他寫道：“我們預計週三發佈的FOMC會議紀要也會有類似的基調。”他還預計政策制定者將隨着時間的推移提高他們對合適的長期中性利率的估計。

“美聯儲傳聲筒”Nick Timiraos撰文稱，美聯儲官員在最近一次會議上得出結論，他們需要將利率維持在當前水平的時間比此前預期的更長。上月，美國通脹數據連續第三個月令人失望。根據最新的會議紀要，儘管官員們仍然認爲利率高到足以抑制經濟活動並降低通脹，但他們暗示，他們對政策限制性的程度不那麼確定。數目不詳的官員提到，如果通脹風險使得收緊政策變得合理，他們願意進一步收緊政策。去年下半年，物價壓力明顯放緩，美聯儲官員在3月份曾暗示，如果再出現一兩個月的溫和通脹，他們可能準備開始降息。但第一季的一系列數據顯示，經濟中的物價壓力正在升溫，除非就業市場意外走弱，否則美聯儲已被迫擱置未來幾個月開始降息的任何考慮。

加拿大蒙特利爾銀行策略師表示：“今天的美聯儲會議紀要是貨幣政策制定者在5月1日會議上的偏見的指標，是一個不確定因素，即使在此期間的所有事態發展使得信息在正式發佈之前就過時了。”他們在一份報告中寫道：“預計會有鷹派的基調，這在很大程度上反映在市場定價中，或者至少考慮到4月份的通脹數據。”“另一方面，如果美聯儲選擇強調雙重使命中的就業部分，並顯示勞動力市場更加平衡的證據，那麼風險在於，投資者會將這樣的消息解讀爲不成比例的債券看漲。”

交易員減少降息押注

交易員減少對美聯儲今年將不止一次降息的押注，因美聯儲會議紀要顯示，決策者認爲通脹可能需要比先前預期更長的時間才能緩解。美聯儲利率期貨顯示，美聯儲在9月前降息的可能性約爲59%，略低於會議紀要公佈前的水平。且在12月前第二次降息的幾率爲50%，低於當日早些時候的54%。

在美聯儲會議紀要公佈前，高盛CEO所羅門表示，他目前預計美聯儲今年不會降息，因爲政府支出已證明美國經濟更具彈性。他表示仍然沒有看到令人信服的數據表明美聯儲會降息。對人工智能基礎設施的投資，也將幫助美國經濟在美聯儲緊縮的貨幣政策下顯示出韌性。某種“真實而明顯”的經濟放緩的風險比六個月前更大。此外，他還提到了地緣政治的脆弱性，他說這是人們將不得不長期忍受的問題。