“我一個月前買了30公斤白銀，到現在大概賺了15000元。”5月21日，券商中國記者實地走訪北京天雅珠寶城時，有從業人員說道。

最近貴金屬漲勢如虹，其中白銀的漲幅更是超過了黃金，這也刺激一些投資者入場。一方面，購買銀條、跟白銀期貨掛鉤的基金的人數在增加，另一方面，回收價格上漲，部分投資者也在這波上漲中獲利了結。

展望後市，目前多數機構認爲，白銀尚有上漲空間。不過，貴金屬分析師馬吟辰在接受券商中國記者採訪時提示，白銀風險更大，投資者不能照搬黃金的價格邏輯去分析走勢。

漲得比黃金還猛

雖然5月21日和22日小幅震盪，但黃金和白銀的價格仍處在近幾年的高位。截至5月22日發稿前，COMEX黃金爲2416.6美元/盎司，COMEX白銀爲31.96美元/盎司。相較2024年年初，兩者的漲幅分別是16.66%和32.67%。顯然，白銀的漲幅已經超過黃金。

現貨白銀方面，截至發稿，爲31.75美元/盎司（摺合約7.42元/克），較前一日略有下調。

白銀價格走高也吸引了不少投資者入場。5月21日，券商中國記者以投資者身份走訪了北京天雅珠寶城。這裏被稱之爲北京的“水貝”市場，以批發爲主。有貴金屬交易商表示，前段時間由於產量未能跟上，白銀出現斷貨。近期白銀產量充足，不過最近一直有人買銀，雖然不會斷貨，但也不否認緊張。

記者注意到，國投瑞銀白銀期貨LOF作爲公募市場上唯一一隻白銀期貨基金，也受到不少關注。Wind顯示，自4月24日以來，該基金份額在大幅下滑後又持續增長，5月22日已突破10億份。相較一週前，份額增加了1.97億份，同比則增加了4.36億份。

實際上，白銀的這波大漲在2月末就已現端倪，且持續至今。馬吟辰分析稱，近期白銀價格走高，一是受到了黃金價格走高的帶動，推動了市場投機活動；二是白銀本身需求面因素對價格有支撐。

她表示，市場依然在押注美聯儲降息。在這種對寬鬆貨幣政策的預期下，貴金屬的避險保值功能凸顯，推動黃金和白銀價格走高。與此同時，過去幾年白銀市場呈現出了一定供需偏緊的狀態，而隨着全球經濟持續恢復，製造業和工業生產活動的增加推動了白銀在工業方面的需求，同樣利好白銀價格。

已有投資者開始獲利了結

“黃金買不動了，買點白銀吧”“白銀已下車，喫一頓紅利足夠了”“實物已出，落袋爲安”……社交媒體上，由於黃金單價趨高，有一些投資者開始轉向更便宜的白銀，買銀條或基金，但也有一些已開始獲利了結。

在受普通投資者關注的貴金屬交易商融通金平臺上，白銀的回售價格在不斷上漲，5月22日10時，平臺給出的回售報價是7.7元/克，相較5月初，每克漲了1元。

小張（化名）就在這波上漲中出手了數件銀飾獲利。她告訴券商中國記者，自己大約從兩年前開始“囤”銀，以克計價的銀鐲爲主。最近，她出手了大約500克足銀，以及大量的925銀飾。其中給回收平臺每克約能掙2元，二手平臺則更多。她表示，雖然是二手商品，但並沒有折價，單價在200元以上基本能再賺40元。

其實，不只是普通投資者，天雅珠寶城主要面向大客戶，銀條多在3公斤以上。記者在走訪時，多位貴金屬交易商也都表示，近期白銀大漲，不少投資者都來賣銀條、銀板。有店主稱，有些消費者帶着幾十公斤來賣。也有店主表示，其所在店鋪也在5月20日出售了70多公斤銀板，相當於全店庫存量的一半不到。

看漲白銀者居多，但不能輕視高風險

有人進場，有人離場，白銀後市究竟如何走？還能“上車”嗎？

馬吟辰表示，從美聯儲貨幣政策來看，4月美國CPI的表現增加了市場對美聯儲未來降息的預期，這將繼續爲黃金和白銀等貴金屬價格提供上行動能。此外，目前衡量黃金和白銀價格的金銀比仍然處在歷史上相對較高的水平，且遠高於歷史均值。後市，隨着經濟活動的逐步恢復，金銀比有望得到修復，這意味着白銀價格相對黃金價格，會有更多上行空間。

多家期貨機構發佈的最新研報也是看漲者居多。如申銀萬國期貨指出，白銀2024年或延續缺口，黃金、有色整體的強勢進一步傳導至白銀，並放大其彈性。不過，也有機構提示，在當前階段，行情中非理性的成分居多，因此行情的不確定性將顯著增強。

馬吟辰表示，白銀相對於黃金，由於價格比較低，因此投資門檻也相對較低。但要注意的是，白銀價格的波動率相對黃金價格更高，也就意味着風險也相對比較大。

她提到，雖然白銀和黃金同爲貴金屬，但其價格走勢背後的邏輯不盡相同。白銀價格很大程度上還受到其工業製造方面需求的影響，因此，面對貴金屬類別整體上漲的情況，投資者在投資白銀時，不能照搬黃金的價格邏輯去分析走勢。