來源：國際金融報

樓市政策利好頻出，二級市場的地產板塊隨之迎來一輪大反彈，也給相關基金帶來一波突如其來的紅利。

憑藉重倉地產相關股票，近期一些公募基金淨值上漲強勁。Choice數據顯示，截至5月22日，近一個月漲幅最高的主動股票型基金和混合型基金，均有提前佈局地產相關板塊，最高漲幅超過30%。同時，跟蹤地產相關指數的主題ETF均獲得了超25%的漲幅。

不過，地產板塊此輪修復對於部分基金而言有些“突然”，這些基金在一季度末並未加倉甚至做出減倉。

對於後市地產板塊的走勢，不少業內人士表示依舊看好其估值修復和基本面回暖的機遇。

提前埋伏

在房地產政策利好頻出的背景下，沉寂許久的房地產板塊展現出了較強的估值修復動力。Choice數據顯示，截至5月23日收盤，近一個月來，申萬一級行業指數漲幅榜第一屬於房地產，行業指數漲幅達到25.1%，與第二名漲幅差距達到16個百分點以上。

地產相關主題基金終於迎來反彈。

Choice數據顯示，截至5月22日，近一個月來，某主動股票型基金以接近30%的漲幅排在同類第一，從該基金的一季度末重倉數據可看出，前十大重倉股多屬於房地產開發、裝修建材、家居等行業。

同期，某混合型基金以超過30%的漲幅排在同類第一，該基金同樣在今年一季度末重倉了衆多房地產開發行業的股票。

另外，多隻地產主題ETF也集體“回血”，4只房地產ETF漲幅均超過了25%。

不過，目前公募基金對於地產板塊的機會把握存在明顯差異。

雖然近一個月淨值漲幅靠前的基金中有重倉了地產板塊，但主要是一些長期佈局地產股的基金，或者在2023年四季度和今年一季度加倉地產及周邊板塊的基金。事實上，這類靠重倉地產板塊淨值大“回血”的基金數量並不多，近一個月漲勢靠前的基金中，更多還是以重倉港股有關板塊的基金爲主。

而一些名稱中含有“金融地產”的基金，在今年一季度更偏向於重倉銀行和券商等金融股，在這一輪地產板塊反彈行情中，自然也未能踩中地產復甦的“風口”。Choice數據顯示，截至5月22日，近一個月，名稱帶有“金融地產”混合型基金和股票型基金平均淨值漲幅分別爲12.29%和6.13%，最高漲幅爲22.88%。

配置有分歧

在今年一季度末，有些基金選擇減倉地產行業，有些則繼續堅持持有。

關於爲何不在一季度提前佈局地產板塊，工銀瑞信金融地產的一季報投資策略中就有提及：“基金在金融地產行業中維持了對銀行的超配獲取了一定收益，非銀金融表現較爲平穩，地產行業受制於基本面的因素表現相對較差，在報告期內地產行業配置比例有所下降。”

中銀金融地產在一季報中認爲，非銀行業的潛在估值彈性較大，因此仍然重點配置銀行和非銀金融行業。對於地產行業，要重點關注基本面的變化趨勢，如果需求改善，則行業龍頭也會有較好的機會。

與上述兩隻“金融地產”基金不同，有基金在一季度就認準了地產板塊低估值、風險出清後的投資機會。

中航混改精選在一季報中表示，受到過去3年的需求下行週期影響，中國房地產市場顯著超調，在經濟復甦的大背景下，當前看好估值低位、風險逐步出清、需求有望逐步企穩的地產板塊，精選估值合理、風險出清充分、景氣度較高的優質公司。

永贏惠添盈一年持有期在一季度較大比例地兌現了原先配置比例偏高的公用事業龍頭公司、低估值的製造業個股的收益，大比例增配了港股物業、國央企地產龍頭等地產鏈公司。該基金在一季報中表示，“主要是源於地產行業逐步見底的判斷和此類公司較低的估值”。

回暖有望持續

回顧歷史，房地產相關板塊的啓動往往與樓市利好政策掛鉤。

富榮基金指出，本輪地產及地產鏈板塊上漲的主要原因是地產刺激政策密集發佈後的預期修復。近期多部門聯合出臺一系列地產刺激政策，地產首付及利率政策迎來史上最寬鬆階段。

富榮基金認爲，在相關利好政策陸續出臺後，地產基本面或加速觸底企穩，地產及地產鏈板塊將迎來極佳修復窗口期。且前期相關板塊經過長期的調整，估值也回落至歷史底部區間位置，當前隨着政策刺激力度的增大，配置的賠率大幅提升，繼續看好地產及地產鏈板塊的估值修復行情。

那麼，在當前地產板塊已經有過一輪漲幅的前提下，目前配置價值又有多大？

排排網財富研究員卜益力在接受《國際金融報》記者採訪時表示，在一系列利好政策的刺激下，房地產板塊走強，當前地產主題基金已經體現出一定的配置價值。“一方面，近期房地產政策出現了積極變化，若房地產市場不能企穩回升，不排除會有更多利好政策出臺；另一方面，政策的突破有助於修復市場信心，同時房地產基本面也有望企穩回升，有助於推動行業估值修復和基本面繼續回暖”。