來源  Gangtise投研

—— 製造|科技（7個）——

【挖機】分析師稱，假設自2019年以來，國一型和國二型挖機設備更新週期爲8~10年，2027年國一和國二挖機只剩下10%，則可推算出目前大中小挖機總保有量約100萬臺，2024~2026年每年更新需求爲25~30.6萬臺。考慮政策執行不徹底（剩餘10~30%），每年國一和國二更新需求量爲19.5~30.5萬臺，對應市場銷售額爲409~733億元。而挖機在工程機械設備中價值佔比35%左右，由此推算出期間工程機械設備每年因設備更新帶動的產值爲1100~2100億元。

【新能源客車】專家預計，2024年歐洲純電客車交付量可能超9000臺，同比增長約40%，主要系2024年交付量與2023年招投標數量相關。另外，比亞迪獲得印度1000臺訂單，預計未來全球新能源客車或有爆發式需求，此利好中國車企。

【華爲汽車】分析師表示，華爲推出800伏碳化硅平臺顯著提升續航里程，充電5分鐘可補充215公里續航，車身安全性和操控性得到大幅提升。預計今年華爲智選車銷量爲50~70萬輛，長期目標超過五百萬輛。

【重卡】專家稱，從報關維度來看，3月重卡出口量約爲2.5萬臺，同比微增，主因是海外需求的復甦。對比海外重卡企業6~9個月的交付週期，國內重卡企業的核心競爭力之一是交付週期短，僅需3.5~4個月。預計2024Q2重卡月均出口量爲2.3~2.6萬臺，全年出口量爲26~28萬臺。

【公交客車】專家稱，3月公交客車銷量同比下滑22.32%，公交客車行業景氣度不佳，但這是暫時性的。國務院政策指出，2025年公交領域新能源車型的滲透率需達到80%以上。國務院政策指引疊加各地以舊換新政策的落地，公交客車銷量預計於2024H2迎來複蘇。未來幾年，預計每臺新購置的新能源公交車將獲得5~8萬元的綜合補貼。

【AI芯片】專家表示，H20顯卡可以滿足經濟4~4.5級別模型訓練的日常使用，對更高級別的大模型研發性價比不高。預計2024年國內總共下單約20萬張H20顯卡。訓練GPT4.0模型使用H100顯卡大約2000張，而使用H20顯卡可能需要擴展至3~4倍的數量。910c芯片預計將在2024Q2提供測試，下半年正式推出，預計性能可達到H100的80%。

【祕塔AI】分析師表示，祕塔AI可追溯信息來源且顯示界面無廣告，可一鍵生成文章大綱、思維導圖、PPT，總結髮言人觀點等，其搜索功能慢於其他AI搜索，耗時約4~5秒。3月祕塔AI的總訪問量約700萬次，同比增長500%以上，收費模式目前以訂閱爲主。

——消費|醫健（6個）——

【銀屑病】專家表示，目前地級市及以上城市銀屑病患者佔比是65%，縣級及以下城市銀屑病患者佔比是35%，生物製劑針對的都是中重度銀屑病患者。全國大概有25萬中重度銀屑病患者正在接受治療，中重度患者的市場規模在200億元左右，輕度患者大概有650萬人，但是目前輕度方面除了阿普米司特、中成藥以及塗抹藥膏外，並沒有研發出新產品。

【生豬】分析師稱，2024Q1全國外三元生豬均價是14.5元/公斤，同比下滑3%，主要系生豬供給偏充裕。2024年3月份豬料價格較2023年全年下跌超300元/公斤，生豬養殖成本下行。預計2024年全年生豬價格會趨勢性上行，主要系產能去化，供給端持續下滑。

【美妝】分析師稱，2024年1月和2月美妝社零穩健復甦4%左右，預計2024年需求端前低後高，國貨化妝品增速超越外資品牌。預計2024Q1珀萊雅營收同比增長35%，歸母淨利潤增長35%；上美股份營收增速超300%（公司在抖音渠道高速增長）；鉅子生物營收增速超40%；丸美股份營收增速超30%，歸母淨利潤增長15%（主要繫結算和費用率影響）；貝泰妮營收增速約25%，歸母淨利潤增速接近營收增速（主要系低基數，線下渠道改善）；華熙生物營收和歸母淨利潤同比下滑5%（還處於戰略調整期）。

【掃地機】專家稱，2024Q1國內掃地機整體銷售額約29.4億元，同比增長30.6%。其中，科沃斯銷售額約8.08億元，同比下滑14%；追覓銷售額6.3億元，同比增長200%；石頭科技銷售額是5億元（新品尾款沒有統計完成），同比增長15%；美的銷售額是2.4億元，同比增長1100%。目前比較看好2024Q2國內掃地機市場，2024年全年看，海外市場機會大於國內市場。

【茶飲】分析師通過調研瞭解，2024年Q1連鎖茶飲品牌門店經營情況同比都有不同程度的下滑，如喜茶營收同比下滑3~5%，有些品牌可能同比下降10~20%。另外，10~20元價格帶茶飲市場競爭激烈，品牌的拓店數在增加。古茗、滬上阿姨、茶百道2024年拓店目標都在10000店以上，整體淨增長2000多家門店；喜茶2024年計劃擴張到將近7000家門店。

【電生理】分析師表示，惠泰醫療2023年三維手術量超過1萬臺，預計2024年達到1.8萬臺；微電生理2023年三維手術量達到1.8萬臺，預計2024年保持40~50%的高速增長。2024Q1行業手術量環比增長百分之十幾，表現不錯。

——材料|能源（6個）——

【電解鋁】分析師表示，截至2023年3月，國內電解鋁產能爲4519萬噸，其中運行產能4210萬噸，155萬噸待復產，124萬噸在建。2024年內蒙古華雲三期將淨增17萬噸電解鋁產能，農六師淨增25萬噸產能。2024年3月全國電解鋁平均成本爲16461元/噸，盈利水平爲2736元/噸，而山東魏橋不到14500元/噸，主要系電力自給。另外，截至4月11日，全國電解鋁總庫存約85.4萬噸。

【銅】專家表示，目前全球銅礦的隱形庫存主要集中在土耳其和剛果金，土耳其大概有10萬噸庫存，剛果金大概有30萬噸以上的庫存，若2025年剛果金的鐵路建成後，對應12~25萬噸的銅礦運力，可能會導致階段性過剩。

【鎢】分析師表示，2018~2023年我國鎢礦開採量在逐步小幅提升，但是2024年第一批的開採量指標是6.2萬噸，同比下滑1000噸，反映出鎢礦開採量指標在不斷收緊。另外，目前我國再生鎢的利用率不足40%，比歐美髮達國家低，未來的提升空間較大。

【煤炭】分析師稱，據調研，呂梁地區企業認爲目前山西整體產量較低，後續幾個月將陸續恢復至2023年2~3月份水平，主要系政策或將有復產及增產要求。由於大型貿易商挺價，目前蒙煤價格高於山煤，同時銷售不暢，且庫存較高，後期有補跌可能。

【尼龍】專家稱，2024年尼龍66國內將新增63萬噸產能，但預計今年實際貢獻產量不到30萬噸。其中，平頂山神馬和煙臺華潤將於Q2新增2萬噸和4萬噸產能；英威達21萬噸項目（多條產線）將於Q2陸續投產；昊源化工20萬噸項目將於Q3開始投產，其全年產量或在4~8萬噸；聚合順、唐山中浩及寧夏瑞泰2024H2分別新增8萬噸、4萬噸和4萬噸產能。

【銀漿】分析師透露，隨着銀價上漲，光伏銀漿廠商的存貨將顯著提升廠商利潤。此外，銀漿廠的銀粉自制加速，若銀粉完全自制，將增厚銀漿廠10萬元/噸的利潤。預計聚和材料2024Q1出貨量爲500噸，和2023Q4環比持平，Q2 LECO銀漿開始出貨，根據渠道端反饋，4月銀漿出貨量可能達到300噸，整個Q2能達到800~900噸；蘇州固鍀Q1出貨同比增長60%~70%。

——金融|基建（2個）——

【房地產】分析師透露，目前北京二手房價格整體跌回2019年底水平，較高點下跌15.5%。上海已經回跌2020年年中水平，較高點下跌20.3%。另外，4月1日~7日40個重點城市平均掛牌價爲17647元，每平環比下跌0.3%，較2021年高點下跌14.3%。

【煤炭運輸】根據專家透露，近期國家要求降低煤炭的鐵路運輸成本，目前浩吉鐵路已經降價10%；大秦鐵路作爲國企的標杆，降價可能性比較大，可能會先調整唐包鐵路的價格，再讓大秦鐵路降價。中國神華的朔黃鐵路由於本身運價低，可能不會降價。