廣發證券近日公佈年報，終於將傳說已久的旗下對沖基金的虧損額定格在1.39億美元，也讓導致虧損的外匯操作進入公衆的視野。今天的業績說明會上，公司管理層表示，該筆損失廣發投資公司僅承擔有限責任，但未來面臨着訴訟風險。

廣發證券近日發佈的年報清晰顯示，廣發證券2018年度實現營業收入152.70億元，同比下降29.43%；實現歸屬上市公司股東的扣非淨利潤39.03億元，同比下降53.25%，而營收下降的主要原因之一，正是該公司旗下基金虧損。

廣發證券公司管理層週四在香港的業績會上表示，廣發香港子公司採用了國際對沖基金的常用嵌套模式，主要爲了風險隔離，這隻註冊在開曼的基金截止2018年12月31日，需追繳保證金金額1.29億美金，其中包括3000萬美金初始保證金。

“未來這隻2019年基金將要離表，按照協議，除非投顧有背信的情況，公司將面臨潛在訴訟，但公司對合規經營保有信心，正常情況下公司承擔有限責任。”管理層表示。

彭博援引消息人士的話稱，導致該基金虧損的主要原因是其涉足了土耳其里拉的外匯衍生品。據路聞此前報導，去年8月，土耳期與美國的關係突然交惡，導致里拉暴跌。

上述高管稱，公司海外探索衍生品業務，需要團隊、系統、控制的一整套的配套體系，廣發目前與國際先進投行還存在相當差距，摸索的過程還有相當一段路要走，但國內券商如果在衍生品上沒有提升的話，國際化之路不具備競爭力，公司未來將總結經驗，繼續前行。

土耳其危機圈土重來

廣發旗下基金的損失雖然定格，然土耳其危機依然在發酵。3月27日週三晚間，新興市場貨幣再度全線大跌，阿根廷比索兌美元跌1.9%，創歷史新低，今年以來已累計跌超15%；土耳其里拉兌美元跌超2%，南非蘭特、巴西雷亞爾、墨西哥比索兌美元均跌超1%，俄羅斯盧布兌美元跌0.6%。土耳其危機再度轉土重來

今年3月份以來土耳其的外匯儲備大幅下降，兩週時間降幅爲6.7％，引發市場對於土耳其的擔憂。

據CNBC分析，爲了在本週日（3月31日）的關鍵選舉日前捍衛本國貨幣穩定、阻止貨幣拋售，土耳其央行提高銀行間拆借利率，以減少里拉的做空力量，因此土耳其隔夜拆借利率大幅上升。雖然土耳其兌美元即期匯率貶值幅度有限，僅跌了2%，但隱含遠期貶值預期、CDS均大幅跳升。

土耳其里拉隔夜互換利率在一夜之間翻倍至700%後，現又跳漲至1200%，創出歷史新高。一週期互換利率也從一週前的24%飆升到如今的280%。

來源：TradingView

基金資本金已全部虧完

根據公告，廣發投資在開曼註冊成立了一隻以衍生品對沖策略爲主的多元策略基金GTEC Pandion Multi-Strategy Fund SP（下稱“Pandion基金”）。該基金於2018年 12月31日的淨值-0.44億美元，2018年度虧損1.39億美元，使得公司 2018 年合併淨利潤減少9.19 億元人民幣，已超過公司 2017年度經審計淨利潤的 10％。同時，廣發控股香港有關子公司後續存在潛在訴訟或潛在被訴訟的可能性，相關訴訟結果具有不確定性。

Pandion基金成立以來，廣發投資香港對其共有三次自有資金投資行爲，從初始的 5000 萬美元陸續增資，截至 2018 年 12 月 31 日，廣發投資香港以自有資金累計投入 9006.77 萬美元，佔該基金權益 99.9％。

同時，Pandion 基金收到主經紀商追加保證金的通知，2018 年 12 月 31 日該金額爲 1.29 億美元（含初始保證金 0.30 億美元）。根據開曼律師事務所Campbells 的法律意見，該基金的投資人以其在該基金的投資金額爲限承擔有限責任；廣發控股香港有關子公司後續存在潛在訴訟或潛在被訴訟的可能性，相關訴訟結果具有不確定性。

3月25日，廣發證券收到廣東證監局的行政監管措施決定書。決定書指出。公司存在對境外子公司管控不到位，未有效督促境外子公司強化合規風險管理及審慎開展業務等問題，決定對公司採取責令改正的行政監管措施。

廣發證券表示，目前，公司正全面覈查評估相關情況及其影響，並積極督促廣發控股香港及其有關子公司採取各項措施，穩妥化解風險，切實維護公司利益。對於廣東證監局的監管決定，公司高度重視，將切實進行整改，採取措施建立並持續完善覆蓋境外機構的合規管理、風險管理和內部控制體系。

花旗的損失

廣發證券在年報中並未披露有關花旗集團受損的消息。不過，但從花旗集團的財報來看，收入確實也低於預期。

一位在港外匯交易員對第一財經表示， 就交易的貨幣品種看，美元2018年上半年來勢洶洶，下半年該上行趨勢呈波動下行，全球資本流動從發達國家流向新興市場國家，包括人民幣、土耳其里拉等諸多貨幣出現反彈。隨着英國脫歐以及歐洲政局不穩的局勢，市場避險情緒不斷攀升，避險貨幣日元也在在年初下跌後進入上漲行情。上述交易員認爲，許多貨幣都在年底出現反向走勢，無法輕易判斷該外匯交易的幣種。

花旗銀行受到的“牽連”也在財報中有所體現。花旗集團四季度實現營業收入171億美元，低於數據機構Refinitiv調查的分析師平均預期的176億美元。值得注意的是，在2018年12月初，花旗就曾提醒，由於市場交易環境的惡化，公司交易收入可能較上年同期下降，特別是固定收益部門，受到匯率和利率波動較大的影響。實際上，公司的固定收益業務收入確實比上一年同期減少21%至19.4億美元，明顯低於市場預期的約23億美元。

花旗集團此前曾對媒體表示，雖然向一家亞洲對沖基金提供的貸款損害了第四季度固定收益業績，但其員工在這筆貸款上並沒有突破該行的風險限制。爲此花旗集團計提了1~2億美元的貸款相關損失。

花旗首席財務官John Gerspach稱損失還不是實際性的，部分計提可能會被撤銷。這也印證了關於合約尚未結束，在冊僅爲浮虧的猜想。

據花旗備忘稱，花旗將把外匯主經紀業務從外匯交易部門提出，放在大宗經紀業務和證券服務部門。此外，領導花旗場外清算業務的Chris Perkins將成爲外匯大宗經紀業務主管，而之前負責外匯大宗經紀業務且工作超過20年的Sanjay Madgavkar將離職。

里拉依然面臨困境

土耳其里拉危機本週再度凸顯。該國銀行業監管局(BDDK)週六表示，摩根大通(JPMorgan)兩名分析師前一天發佈的一份研究報告中，建議賣出里拉兌美元匯率，其中包含“誤導和操縱”內容，導致市場波動，損害了土耳其銀行業的聲譽。於此同時，該國資本市場委員會(Capital Markets Board)在其網站上的一份聲明稱，該委員會也將基於類似的理由展開調查。

上週五，土耳其里拉兌美元匯率下跌逾5%，創下自去年8月貨幣危機爆發以來的最大單日跌幅。這引發了人們的擔憂：即隨着土耳其與美國關係的惡化，該國百姓正在購買更多的外國貨幣。

監管機構的行動是官方爲應對里拉大幅貶值而採取的最新舉措。該國央行上週五表示，將“在一段時間內”暫停爲期一週的回購拍賣，這是一項收緊政策的舉措，目的是擠壓市場流動性並支持里拉。

土耳其貨幣在新興市場國家中領跌，加劇了投資者在下週末將舉行的市政選舉前的緊張情緒。現任總統埃爾多安曾多次指責外國勢力發動對他的國家進行“經濟戰爭”，在今年早些時候他指責滙豐控股(HSBC Holdings Plc)在當地的首席執行官侮辱總統，是在土耳其犯罪。這次，摩根大通則成爲抨擊對象。

“向信使射擊嗎?”彭博援引倫敦BlueBay資產管理公司(BlueBay Asset Management)策略師蒂莫西·阿什(Timothy Ash)問道。

摩根大通發言人對此拒絕置評。摩根大通此前發佈報告稱，3月31日投票後，土耳其貨幣有貶值的風險。報告還以土耳其最近外匯儲備出現淨下降爲理由，建議出售里拉。

針對摩根大通(JPMorgan)的兩項調查的披露幾乎同時發佈，表明政府當局之間存在協調行動。另外，銀行監管機構也開始對一些銀行展開另一項調查，稱這些銀行操縱自己的客戶購買外幣。聲明沒有提到有問題的金融機構的名字。

上週四，土耳其央行宣佈意外收緊貨幣政策，試圖遏制里拉的下跌，里拉兌美元匯率一度下跌逾6.5%。今年以來里拉的跌幅已超過8%，是繼阿根廷比索之後全球表現最差的貨幣。

在截至3月15日的兩週內，土耳其央行的外匯儲備減少了63億美元，爲2014年1月以來的最大降幅。（完

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