文/ 任亮 （民生银行研究院宏观分析师）

2月12日至23日，人民币兑美元汇率以回落为主，中间价由6.3194下调至6.3482，累计下调288bp；在岸即期汇率由6.3004降至6.3380，累计贬值376bp；离岸即期汇率由6.3114降至6.3264，累计贬值150bp。

一篮子货币方面，三大人民币汇率指数涨跌互现。根据外管局公布的数据，在2018年2月2日至2月14日期间，CFETS人民币汇率指数由96.28降至96.12；参考BIS货币篮子的人民币汇率指数由97.18升至98.56；参考SDR货币篮子的人民币汇率指数由97.35降至97.02。

近两周来，市场主要处于假期模式，交投较为清淡，人民币汇率主要跟随美元波动。在加息预期的推升下，2月16日至21日，美元指数连续四个交易日上行，一度突破90关口，但其后有所回落，跌至90下方。在此期间，离岸人民币兑美元汇率呈现持续走低态势，在岸汇率节后开盘也明显回调。

下一阶段，随着美联储持续加息预期升温，加之美债收益率上行提振美指多头人气，短期内人民币可能小幅承压，但长期来看美国政府财政刺激所带来的经常项目逆差与财政赤字压力将成为美元指数进一步走强的掣肘。

下周需密切关注欧洲的政治局势。下周日意大利将举行大选。民意调查显示， 当前执政的意大利民主党明显地落后于中右翼联盟和五星运动。若五星运动表现强劲，将会使意大利政坛重新陷入动荡。同一天，德国社会民主党(SPD)将就是否与总理默克尔的保守派阵营组建新联合政府进行投票， 这两大政治事件将会直接影响到欧元汇率和美元指数，进而对人民币汇率产生间接影响。

此外，央行于2月14日发布的2017年第四季度货币政策执行报告中指出，在市场环境已转向中性的情况下，有必要使前期为抑制外汇市场顺周期波动而出台的逆周期宏观审慎管理措施回归中性，强化外汇市场价格发现功能，提高市场流动性。因此，预计未来人民币汇率双向弹性浮动特征将继续增强。