摘要：4月份，月初现货价格位于高位，国内供应相对充足，环保限制放松，再生铅原生铅均正常生产，而下游需求相对疲弱，新国标实施冲击电动自行车消费，汽车消费同样疲弱，铅锭基本面弱势，月末铅价低位反弹，市场情绪走好，然而基本面仍然弱势，后期易跌难涨。2019年4月现货铅震荡，上海有色金属交易中心现货铅价格区间在18300-19200元/吨，目前现货市场供需两淡，预计震荡概率大目前再生铅现货报价在c300-b300元/吨，安徽、江西等地再生铅企业复产，河南原生铅企业复产，同时进口铅流入市场，后铅价走弱，再生铅企业出现亏损，小型炼厂被迫限产，市场供应收紧，升贴水走高，铅价同时反弹。

现货铅行情回顾

一

图表：现货铅走势

数据来源：上海有色金属交易中心整理

2019年4月现货铅震荡，上海有色金属交易中心现货铅价格区间在18300-19200元/吨，目前现货市场供需两淡，预计震荡概率大目前再生铅现货报价在c300-b300元/吨，安徽、江西等地再生铅企业复产，河南原生铅企业复产，同时进口铅流入市场，后铅价走弱，再生铅企业出现亏损，小型炼厂被迫限产，市场供应收紧，升贴水走高，铅价同时反弹。

铅基本面分析

一

中国铅精矿

2019年1-2月国内铅矿累计生产54.81万吨，同比增加8.5%。19年环保限产放松，一刀切问题得到解决，国内铅精矿增加。2019年3月份铅精矿进口1.49万吨，进口相对稳定。

加工费

2019年4月，进口铅精矿主流加工费在区间20-35美元/干吨之间，加工费平稳，国产铅精矿加工费在区间1750-1900元/吨之间，整体看，国内铅精矿仍然偏紧，加工利润低，目前冶炼厂主要通过副产品盈利。

图表：国内外加工费

数据来源：上海有色金属交易中心整理、

钢联数据

中国精炼铅

图表：中国精炼铅产量

数据来源：国家统计局

2019年1-3月份，国内精炼铅产量142.9万吨，同比增长12%，环保政策放松后，国内精炼铅供应增加明显。

库存

一

图表：铅锭库存

数据来源：LME、

2019年4月份，铅市库存稳定。LME库存小幅下降，月初库存在7.8万吨，随后下降，4月末库存小幅下降至7.4万吨。4月初上期所库存在3.46万吨，随后库存连续减少，至4月26日，上期所库存下降至2.9万吨，4月铅锭库存变化不大。

铅市消费情况分析

一

终端消费

图表：中国汽车产销情况

数据来源：中国汽车协会，

上海有色金属交易中心整理

2019年1月份，起动型蓄电池出口量为1164万只，同比下降20%。2019年3月，汽车产销环比呈较快增长，同比小幅下降。1-3月，汽车产销依然呈一定下降，降幅比1-2月有所收窄。3月，汽车生产255.80万辆，环比增长81.45%，同比下降2.73%；销售252万辆，环比增长70.09%，同比下降5.18%。3月份汽车产销同比继续下滑，汽车消费疲弱。中期协预测2019 年，中国市场汽车产销与去年持平。一季度消费疲弱。

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2019年5月铅锭展望

一

4月份，月初现货价格位于高位，国内供应相对充足，环保限制放松，再生铅原生铅均正常生产，而下游需求相对疲弱，新国标实施冲击电动自行车消费，汽车消费同样疲弱，铅锭基本面弱势，月末铅价低位反弹，市场情绪走好，然而基本面仍然弱势，后期易跌难涨。

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