摘要：4月份，月初現貨價格位於高位，國內供應相對充足，環保限制放鬆，再生鉛原生鉛均正常生產，而下游需求相對疲弱，新國標實施衝擊電動自行車消費，汽車消費同樣疲弱，鉛錠基本面弱勢，月末鉛價低位反彈，市場情緒走好，然而基本面仍然弱勢，後期易跌難漲。2019年4月現貨鉛震盪，上海有色金屬交易中心現貨鉛價格區間在18300-19200元/噸，目前現貨市場供需兩淡，預計震盪概率大目前再生鉛現貨報價在c300-b300元/噸，安徽、江西等地再生鉛企業復產，河南原生鉛企業復產，同時進口鉛流入市場，後鉛價走弱，再生鉛企業出現虧損，小型煉廠被迫限產，市場供應收緊，升貼水走高，鉛價同時反彈。

現貨鉛行情回顧

一

圖表：現貨鉛走勢

數據來源：上海有色金屬交易中心整理

2019年4月現貨鉛震盪，上海有色金屬交易中心現貨鉛價格區間在18300-19200元/噸，目前現貨市場供需兩淡，預計震盪概率大目前再生鉛現貨報價在c300-b300元/噸，安徽、江西等地再生鉛企業復產，河南原生鉛企業復產，同時進口鉛流入市場，後鉛價走弱，再生鉛企業出現虧損，小型煉廠被迫限產，市場供應收緊，升貼水走高，鉛價同時反彈。

鉛基本面分析

一

中國鉛精礦

2019年1-2月國內鉛礦累計生產54.81萬噸，同比增加8.5%。19年環保限產放鬆，一刀切問題得到解決，國內鉛精礦增加。2019年3月份鉛精礦進口1.49萬噸，進口相對穩定。

加工費

2019年4月，進口鉛精礦主流加工費在區間20-35美元/幹噸之間，加工費平穩，國產鉛精礦加工費在區間1750-1900元/噸之間，整體看，國內鉛精礦仍然偏緊，加工利潤低，目前冶煉廠主要通過副產品盈利。

圖表：國內外加工費

數據來源：上海有色金屬交易中心整理、

鋼聯數據

中國精煉鉛

圖表：中國精煉鉛產量

數據來源：國家統計局

2019年1-3月份，國內精煉鉛產量142.9萬噸，同比增長12%，環保政策放鬆後，國內精煉鉛供應增加明顯。

庫存

一

圖表：鉛錠庫存

數據來源：LME、

2019年4月份，鉛市庫存穩定。LME庫存小幅下降，月初庫存在7.8萬噸，隨後下降，4月末庫存小幅下降至7.4萬噸。4月初上期所庫存在3.46萬噸，隨後庫存連續減少，至4月26日，上期所庫存下降至2.9萬噸，4月鉛錠庫存變化不大。

鉛市消費情況分析

一

終端消費

圖表：中國汽車產銷情況

數據來源：中國汽車協會，

上海有色金屬交易中心整理

2019年1月份，起動型蓄電池出口量爲1164萬隻，同比下降20%。2019年3月，汽車產銷環比呈較快增長，同比小幅下降。1-3月，汽車產銷依然呈一定下降，降幅比1-2月有所收窄。3月，汽車生產255.80萬輛，環比增長81.45%，同比下降2.73%；銷售252萬輛，環比增長70.09%，同比下降5.18%。3月份汽車產銷同比繼續下滑，汽車消費疲弱。中期協預測2019 年，中國市場汽車產銷與去年持平。一季度消費疲弱。

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2019年5月鉛錠展望

一

4月份，月初現貨價格位於高位，國內供應相對充足，環保限制放鬆，再生鉛原生鉛均正常生產，而下游需求相對疲弱，新國標實施衝擊電動自行車消費，汽車消費同樣疲弱，鉛錠基本面弱勢，月末鉛價低位反彈，市場情緒走好，然而基本面仍然弱勢，後期易跌難漲。

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