摘要：复旦张江将自身定位成研发型企业，目前主要从事生物医药的创新研究、开发、生产和销售，尤其专注于光动力药物研发，目前已经有三种药物成功上市，分别为ALA-艾拉，里葆多和复美达。复旦张江共参控股7家公司，业务涉及医疗投资、创新药物研制生产以及医疗器械推广销售等多个方向。

今日，上交所受理上海复旦张江生物医药股份有限公司（以下简称“复旦张江”）的科创板上市申请，保荐机构为海通证券，律师事务所为上海市方达律师事务所 ，会计师事务所为普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）。 复旦张江成为又一家来自港交所的科创板“考生”，有望打造“H+A”双资本运作平台。

复旦张江为港股上市公司，上海医药持有公司内资股及H股合计占总股本的22.77％。公司此次发行所募资金拟投资于海姆泊芬美国注册项目等，募集资金投资额6.5亿元。

复旦张江将自身定位成研发型企业，目前主要从事生物医药的创新研究、开发、生产和销售，尤其专注于光动力药物研发，目前已经有三种药物成功上市，分别为ALA-艾拉，里葆多和复美达。其曾担当过中国国家重大科技攻关项目，包括：国家863(国家高技术研究发展项目)，国家“九五”攻关项目等。

公司成立于1996年，注册地上海张江，由复旦大学、上海浦东新区经贸国有资产经营公司及上海张江高新技术发展促进中心等共同投资设立。2000年公司变更为股份有限公司，随后于2002年在香港创业板上市。2013年复旦张江转入香港主板交易，股票代码为1349。

一．上海医药为单一最大股东

股权结构较为稳定，上海医药集团股份有限公司、新企二期创业投资企业和上海复旦资产经营有限公司等知名企业和大学为公司股东。控股子公司多涉及创新药物、器械研发业务。

公司目前主要股东包括上海医药集团，持股为22.77％。复旦张江共参控股7家公司，业务涉及医疗投资、创新药物研制生产以及医疗器械推广销售等多个方向。2003年，首家控股公司上海靶点药物正式成立。2007年，公司首个子公司泰州复旦张江成立，目前是公司重要的创新药物生产基地。此外，其还参股了上海先导药业、上海溯源生物技术、上海葆溯医药科技。其参股的医疗投资企业包括百富（常州）健康医疗投资中心和德美诊联医疗投资管理有限公司。

其次，新企二期创业投资企业持有复旦张江股份17%。此外，据资料显示，复旦张江背后还曾有几家大有来头的参股公司，中国通用、张江高科和复旦复华。不过在2012年时，中国通用与张江高科两家企业均进行股份转让，不再持有发行人股份。

复旦复华的实控人复旦大学此前曾持股复旦张江6%的股权，不过在2010年时，公司将所持股份无偿华转给上海复旦资产经营有限公司（SS）。

二． 营收稳步增长，18年同比增长49%

公司近年来业绩整体呈上升趋势，2018年全年营业收入达到7.40亿元，同比增长49%，实现归母净利润1.5亿元，同比增长100.54%。2017年，由于主要品种里葆多销售下滑，造成公司整体营收有所回落，2018已经相对有所改善。公司近年毛利率一直维持在较高水平，成本控制有效。公司近年期间费用率整体稳定，销售费用和财务费用率均控制良好，管理费用率略有上升趋势。

医药产品的收入是公司主要收入来源，近年来占公司总收入比重97%以上。2018年医药产品业务实现营业收入7.29亿元，占比达到98.47%，公司营收途径呈现出高度的专一化，目前共有3个已经上市的品种。

公司自主研发药品艾拉和里葆多分别于2007年和2008年上市，对于公司整体业绩贡献占比大，复美达2016年上市，为公司提供新的增长点。2018年两种药品分别贡献53%和36%的营业收入，销售收入相比于上一年分别增加29%以及89%，推动2018年公司业绩提升明显。

艾拉目前销售收入基本稳定，占公司总营收的60%左右；里葆多销售收入变化幅度较大，2017销售额一度下滑58%，主要是由于两票制的推行对公司原有销售体系造成了冲击，对当年公司营收造成一些影响；2018年公司重新组建了新的肿瘤药物销售推广团队，里葆多销售额同比增长85%，销售收入占整体营收的36%。复美达是公司2016年新获批的药物，2017年正式开始销售，2018年全年为公司贡献8%的营业收入，预计未来仍然具有放量空间，为公司业绩增长提供新的动力。

三．研发环节高投入

复旦张江持续在研发环节高投入。2014年以来，公司的研发费用投入基本保持在1亿元左右，占营业收入的15%-20%。2016年研发策略相对保守，但研发投入占比仍然达到15%以上，为新药的研究和临床试验提供足够的资金支持。

该公司目前拥有46项发明公布专利以及34项发明授权专利，三种药物成功上市，此外公司仍有多项研究项目临床研究仍在进行中或已经取得临床试验许可，主要集中在肿瘤以及痤疮等疑难杂症的治疗领域，可以预计未来公司将有更多新药投入市场。

复旦张江研发项目及进展

该公司已组建四大研发平台为创新药物研制提供支持，包括基因工程药物研发平台：基因工程药物研发平台已经建立了原核细胞表达系统和哺乳动物细胞表达系统两大技术体系，依托此平台完成了国家863主题项目和重大项目各1项以及国家重大新药创制项目；

光动力药物研发平台：早在1999年，上海复旦张江就与第二军医大学合作，成立了“复旦张江光动力治疗药物研究中心”，从事光动力新药的研究开发。在这个平台上已实现了3个光动力新药，共有7个适应症获得成功开发，还有数种光敏剂正在研究开发中；

纳米药物研发平台：包括基于脂质的药物传输系统和基于白蛋白的药物传输系统两部分，里葆多是该平台下成功上市产品；

医学诊断产品研发平台：主要产品为贝昕系列产品组成，尚在研发当中。

艾拉，里葆多以及复美达是公司的代表性产品，已完成研发并取得上市资格。2018年三种药品贡献的营业收入分别为3.9亿元，2.7亿元以及5923万元。艾拉（外用盐酸氨酮戊酸）是一种体内血红蛋白合成过程的前体物，于2007年上市销售，是国内首个光动力药物。

里葆多（长循环多柔比星脂质体）属脂质体药物，是一种脂质体制剂，用于低CD4（＜200CD4淋巴细胞/mm3）及有广泛皮肤粘膜内脏疾病的与艾滋病相关的卡波氏肉瘤（AIDS-KS）病人。2009年8月上市销售，是国内外首个纳米药物的仿制药物。

复美达（注射用海姆泊芬）同样属于光动力治疗药物，是一种是集新药靶、新化合物和新适应症一体的单体卟啉光动力治疗药物，主要用于治疗鲜红斑痣。该产品于2016年底获批，2017年正式上市销售。

除了复旦张江外，此前张江还有美迪西生物与微创心脉两家医药制造企业拿到科创板“准考证”，目前两家企业均进入问询状态 。