@兗州煤業 總體觀點：兗州煤業半年報業績大幅超過預期，財務方面優化非常大。具體如下。

1，扣非以後淨利潤增速非常快，環比一季度大幅超越。市場之前的預期是覺得煤炭受發改委控制可能帶來淨利潤增速沒有那麼快。目前從公佈的半年報可以看出淨利潤增速大幅超過預期，這裏增速加快得核心原因是澳洲兗州煤業價格大漲導致淨利潤增速非常快。目前是整個兗州煤業最大的亮點。

2，澳洲兗州煤業有沒有可持續性？這個問題是目前市場主要擔心得一點。能源板塊目前全球性傳導性很強，原油一直上漲，煤炭的持續穩定上漲應該是有根據得，並且一般週期品種不會短時間結束。所以具有可持續性，如果全球煤炭價格一直保持強勢或上漲對兗州煤業是巨大利好。兗州煤業目前最大的增量在澳洲兗州，量價齊升是最好的，半年報中已經得到提現，半年報環比增速加快。

3，現金流改善非常非常明顯。在國家去槓桿過程中兗州煤業保持這麼好得現金流確實非常不錯，同比增加3.6倍達到96億，真的是現金奶牛。在整個宏觀經濟面比較差得情況下保持這點非常不錯了。一次性計提了11個億左右的非經常性損宜也不錯，剔除了過去留下得尾巴，消除了市場的擔心。最關鍵是體現了管理能力得進步，開始注重市場的聲音。

4.具體到市場中煤炭板塊嚴重跑輸鋼鐵，這個真的讓人失望。雖然增幅比不上鋼鐵板塊但是太弱了一些。作爲鋼鐵的上游企業聯動應該很大，技術上煤炭板塊調整很久，也存在補漲的機會。煤炭三傑中目前兗州增速最好，陝西和神華雖然優秀但是成長性堪憂。兗州煤業估值也足夠低，安全性夠高。

5，具體操作上隨着大盤慢慢企穩，我個人覺得18年最好的反彈可能就是這幾個月了。兗州前面的擔心在慢慢消除，希望有個好的表現。當然港股更加便宜一些。僅供參考。 @今日話題 @人淡若菊 @兗州煤業600188