4月9日，穆迪投資者服務公司已維持中國農業銀行股份有限公司(農行) A2/P-1的長期/短期存款評級。

與此同時，穆迪維持農行baa3 的基礎信用評估 (BCA) 和調整後 BCA， 以及 A2(cr)/P-1(cr)的交易對手風險評估。

此外，穆迪還維持了農行其他短期債務的 (P)P-1評級、長期高級無抵押債務的A2評級以及該行高級無抵押中期票據的 (P)A2評級。

同時，穆迪維持了中國農業銀行股份有限公司紐約分行 (農行紐約分行)、中國農業銀行股份有限公司迪拜分行 (農行迪拜分行)、中國農業銀行股份有限公司香港分行 (農行香港分行) 短期債務的 (P)P-1評級。

穆迪還維持了農行紐約分行商業票據的P-1評級、農行紐約分行及農行香港分行長期高級無抵押債務的A2評級、農行紐約分行、農行迪拜分行和農行香港分行高級無抵押中期票據的 (P)A2評級，以及上述三家分行A2(cr)/P-1(cr) 的交易對手風險評估。

穆迪已將農行長期存款及高級無抵押債務評級的展望從穩定調整爲正面。

評級理據

穆迪維持農行 baa3的 BCA、並將評級展望調整爲正面的驅動因素包括：(1)該行人民幣1,000億元的定向增發計劃已獲股東大會批准，其資本水平有望獲得改善；(2)該行資產質量趨穩，以及 (3)未來12個月農行的盈利能力有望獲得改善。

農行的股東大會批准了上述人民幣1,000億元的募資計劃，穆迪認爲這將令該行的核心一級資本比率及有形普通股/風險加權資產比率提高約80基點。作爲中國四大商業銀行之一，上述情況令農行的資本比率在同業中更具有可比性。

受益於中國宏觀環境趨穩，農行的資產風險狀況將有所改善。實際上，穆迪指出農行的信貸成本及不良貸款生成率已較爲穩定。2017年，該行加大了不良貸款的清理力度，並表示2018年還將繼續維持相關舉措。

由於農行的資產風險有所降低，未來12個月其盈利能力將逐步改善。農行的融資成本比同行更具優勢，體現爲其相對較高的淨息差 (NIM)。農行的不良貸款覆蓋率高，加上近期監管對符合條件銀行放寬準備金要求，有望進一步增強了其盈利能力。

農行對市場資金的依賴程度較低。得益於該行廣泛的網點網絡，該行的資金狀況令其在大型中資銀行中處於領先地位。此外，近幾年該行的流動性狀況相對強勁且穩定。

穆迪維持農行A2/P-1的存款評級的考慮因素包括其baa3的 BCA和政府支持帶來的4個子級的提升。評級提升的依據是穆迪認爲必要時農行有望獲得政府極高水平的支持。穆迪的支持評估反映了該行：(1) 按資產計，該行作爲中國四大行之一的系統重要性地位；截至2017年12月31日，該行在國內貸款及國內存款的市場份額分別爲8.92%和9.87%，以及 (2) 政府主要通過主權財富基金中央匯金投資有限責任公司及中華人民共和國財政部持有該行大部分股權。

可導致評級上調的因素

評級展望爲正面，反映了穆迪認爲在以下情況下，農行評級有望獲上調：(1)該行的資本水平維持或高於募資完成後的水平；(2) 隨着該行加大存量不良貸款清理力度，其資產質量 (問題貸款生成率) 有改善趨勢；(3) 該行的盈利能力 (資產回報率) 有所改善，以及 (4) 中國經濟槓桿水平停止增長、影子銀行風險得到控制，運營環境改善且國家宏觀因素髮生轉變。

農行的存款及高級無抵押債務評級還包含了極高水平的政府支持。

若穆迪上調中國政府的主權評級或農行的BCA，則該行的評級也可能獲上調。

可導致評級下調的因素

鑑於評級展望爲正面，未來12-18個月穆迪不太可能下調農行的評級。

然而，若農行延遲或在不必要的情況下推遲注資計劃，穆迪可能將其評級展望調整爲穩定。

若農行的資產質量及盈利能力惡化，即與穆迪預期的情況相反，其評級也可能調整爲穩定。

此外，若穆迪下調中國的主權評級，或穆迪認爲中國政府支持農行的能力及意願減弱，穆迪可能下調該行評級。

評級方法

上述評級所採用的主要評級方法爲2017年9月發表的《銀行業》 (Banks)。

中國農業銀行股份有限公司總部設於北京。截至2017年12月31日，農行披露的資產爲人民幣21萬億元。