原標題：康弘藥業：朗沐收入同比大幅增長46.25% 進入醫保放量超預期

事件：2018 年 8 月 28 日，公司發佈 2018 年半年度報告。2018 年上半年公司實現營業收入 13.83 億元，同比增長 1.03%；實現歸母淨利潤 3.10 億元，同比增長 33.13%；扣非淨利潤 2.67 億元，同比增長 15.59%。同時公司預告2018 年 1-9 月份預計實現淨利潤 4.36-5.61 億元，同比增長 5%-35%。

點評：歸母淨利潤增長 33%，朗沐收入和利潤增速超預期。受銷售構架調整，中成藥下滑明顯、化藥基本持平，預計後續有望逐步恢復。2018 年上半年公司銷售費用率 53.69%，管理費用率 16.23%，財務費用率-1.60%。今年上半年銷售費用 7.43 億元，和去年同期相比基本持平。管理費用 2.24 億元，同比增 11.6%。

盈利預測與投資建議：預計公司 2018-2020 年營業收入分別爲 32.47億元、38.87 億元和 46.53 億元，同比增長 16.52%、19.72%、19.70%；歸母淨利潤分別爲 8.38 億元、10.87 億元、14.11 億元，同比增長 30.09%、29.68%和 29.85%，對應 EPS 分別爲 1.24、1.61、2.09。考慮到朗沐進入醫保快速放量、2018 年正式啓動美國Ⅲ期臨牀試驗，維持“增持”評級。