在全球金融圈享誉盛名的股神巴菲特曾在致股东信之中说过一句名言——“我们判断一家公司的好坏，取决于其净资产收益率” ，什么是净资产收益率？在本专栏其中一篇章节《一只股票怎样才能成牛股？不能只看净利润，巴菲特看的是这个》之中，杰克分享了净资产收益率，在这里，我们温故而知新一下。

1.净资产收益率是什么？

净资产收益率，英文简称ROE，英文全称是Rate of Return on Common Stockholders’ Equity，净资产收益率是公司净利润除以净资产得到的百分比率。

净资产收益率=净利润÷净资产×100%

在上市公司的财务报表之中，我们会看到两个净资产收益率，一个是【全面摊薄净资产收益率】，另一个是【加权平均净资产收益率】，一般而言，平常所说的ROE指的是【加权平均净资产收益率】，在评估一家上市公司的ROE时，要关注的是年报的ROE，而且还要看至少5年以上的ROE情况。比如这家上市公司，2018年年报ROE是34.56%，2017年年报ROE是32.95%，2016年年报ROE是24.44%，2015年年报ROE是26.23%，2014年年报ROE是31.96%，2013年年报ROE是39.43%，6年平均ROE是31.60%。

2.ROE数值该如何衡量呢？

ROE的作用是评估上市公司运用自有资本的效率，衡量上市公司运用自有资本获得净收益的能力。通常而言，净资产收益率的数值越高，说明上市公司的投资收益越高，换言之，上市公司的赚钱能力越强，股神巴菲特的ROE标准是常年超过20%，这个常年的周期一般是5-10年。

在这里，杰克需要强调的是——ROE并非越高就越好，并非绝对的衡量标准，因为如果一家上市公司的ROE数值过高，那就要注意这家上市公司是不是负债增加了，因为负债的增加会导致净资产收益率数值相应有所上升，为什么这么说？用计算公式一套用就很容易理解了。

净资产=资产-负债

净资产收益率=净利润÷净资产×100%=净利润÷（资产-负债）×100%

简单举个例子，A上市公司在2018年的净利润是2亿，资产是10亿，负债是2亿，那么，A上市公司的净资产=10-2=8亿，净资产收益率=2÷8×100%=25%；假如A上市公司的负债提高到了6亿，此时，A上市公司的净资产=10-6=4亿，净资产收益率=2÷4×100%=50%，很明显，负债从2亿提高到6亿时，净资产收益率由25%提高到了50%，这就是为什么说ROE数值过高时，需要观察是不是负债过高的主因。杰克综合沪深两市上市公司的特点，总结了适合沪深两市上市公司的ROE一般评估标准：

数据仅供研究分析之用，不构成投资建议

简单来说，沪深两市上市公司的年ROE能超过15%，就算是良好水平，在20-35%之间则属于优秀水平，超过35%则需看一看【资产负债表】之中的负债情况是否过高。

3.沪深两市之中，ROE较优秀的上市公司有哪些？

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在2018年沪深两市上市公司年报净资产收益率前十位排行之中，被誉为“宇宙第一酿酒股”的贵州茅台的在2018年的ROE竟然排不到第一，反而排行第一的是创业板上市公司平冶信息，着实令人大跌眼镜，是不是表示平冶信息比贵州茅台还要牛？弱弱地说，就如上文所说，ROE并非越高越好，而是在20%-35%之间最为优秀。

排行第一的平冶信息在2018年的ROE高达45.98%，超过了35%，我们进一步来看平冶信息的负债是不是过高，2018年年报平冶信息的资产与负债情况如图：

2018年年报平冶信息总资产是10.740亿，总负债是4.410亿，负债率=总负债÷总资产×100%，即2018年年报平冶信息的负债率=4.410÷10.740×100%=41.06%，一般来说，负载率的合理范围是40%-60%，换言之，平冶信息在2018年的负债率属于合理范围之内，进一步讲，合理的负债率搭配高净资产收益率属于优秀水平，其他上市公司的评估方式同样如此。

本章节小结

本章节进一步学习了【净资产收益率ROE】，这是因为净资产收益率在价值投资分析是具有关键的评估作用，运用好ROE往往能够筛选具备长期投资属性的优质上市公司，这才是符合未来投资主流的大势所趋。

本章节是《零基础秒懂A股财报》专栏的其中一篇，一次订阅之后，可以永久阅读，后续将陆续更新，订阅专栏之后，可以阅读其他新增章节，专栏每一篇章节都是满满的分析干货，绝对物超所值，让你快速看懂极具实战意义的A股财报信息，通过不断学习，逐步确立理性、稳健的投资思维，掌握行之有效的分析方法，提升股市投资的实战胜率。

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