最近一則與百度合作啓動“AIoT”戰略的消息，將科通芯城(00400)再次映入投資者的視野。此外，小米千億美元估值赴港IPO也讓市場對模式大同小異的科通多了一份價值重估的猜想。

過去一年，科通芯城歷經低谷到如今利空出清，這其中沽空事件的影響最大。

但是其董事長康敬偉在接受智通財經APP專訪時，更多流露出來的是從容與淡定，“去年的沽空事件現在回想起來還是值得的，我們收穫了寶貴的經驗教訓。” 在其看來，科通芯城能困境重生，本質上在於其有穩健的業務支撐，通過壯士斷臂力挽狂瀾，從而順利度過難關。

對於未來業績增長康敬偉也是信心十足，“國外的高端公司實際上已經把我們看成是中國衆多新興行業的入口，他們很多核心的技術和產品通過我們，能夠真正在中國找到落地的場景。我們對科通芯城未來的盈利能力非常看好。”

專訪中，康敬偉就科通的發展歷程、創新求變理念、沽空事件沉澱的經驗教訓、“傳統電商業務+硬蛋”戰略、以及對未來業績兌現的信心等方面作了詳盡解答。

定位社交電商，科通更像是“亞馬遜+facebook”合體

1、智通財經:能否說下科通是怎樣的公司?

康敬偉：今天反過頭來看，目前很多B2B行業，我認爲基本上都在學我們。科通至少做了兩方面的創新，一方面是既要做大客戶，也擁抱中小型企業;另一方面則是定位社交電商。

科通創始之初選擇了中國電子製造業這麼一個垂直行業，並以IC元器件作爲入口，面對是中國200多萬家的電子製造業企業。科通的創新之處在於認準了中國電子製造市場的獨特之處，即大中型企業只有不到2000家約0.1%，剩下99.9%都是中小型企業。因此科通和傳統行業最大的不一樣就是在做分銷行業的時候，線下主要是做大中型企業，線上主要做中小企業。

這樣就形成了科通最初的模式，搭建IC採購行業最大的B2B電商交易平臺，爲數量龐大且分散的中小企業提供多元的品類選擇，解決了後者的採購痛點和資金壓力，且有效降低了平臺的獲客成本，助推其快速發展。

如果用一句話描述我們的業務的話，科通芯城是亞馬遜+facebook引入到B2B行業的合體。我們相當於建立了IC元器件的亞馬遜，又爲每個企業關鍵人和產品建立了社交臉書。

這麼多年，科通將移動社交的功能加到電商平臺，形成了左手玩社交，右手做電商的商業模式。因爲科通明白，B2B不是一個簡單的公司與公司之間的交易，是一個行業或者是社區裏面的人的交易，這是科通芯城商業邏輯的基礎。

此外，在微信剛推出時，科通就大膽與微信合作。在微信上做了一個芯雲，類似於微信企業號的項目，相當於移動版的ERP移動終端，直接繞開了公司的ERP系統，將應用推到每個客戶手上，通過微信芯雲，科通獲取了大量的客戶羣，在線上更多是做信息營銷，線下做實體交易，類似於美團一樣的O2O模式，這些創舉都推動了科通在2014-2016年保持高速發展。

2、智通財經：科通的核心競爭力或者說護城河在哪裏?

康敬偉：我們一直都有危機意識，因爲互聯網是零和一的遊戲，一旦商業模式成熟或者被大家認爲，就會有一千家企業象羣狼蠶食一樣的蠶食你市場，所以一定要形成商業模式的壁壘。

因此做互聯網的規模，儘可能跑馬圈地顯得尤爲重要。跑馬圈地分爲兩類，一是針對互聯網人羣的跑馬圈地，即提升互聯網品牌的影響力;二是轉換業務的規模即規模效益要起來。

鑑於國內同業學得特別快，我們在規模和速度上就必須搶到領先位置。此前我們就已經和全球一百多家頂級半導體公司簽有規模協議，到今天也沒有第二家在規模上能超越我們。在銷售額上我們也一直保持第一，即使經歷去年沽空事件壓縮後，也僅僅暫居第二。

“不明沽空”——打不死你的磨難，會讓你更加強大

3、智通財經：惡意沽空報告事件已經發酵接近一年，期間公司的業績發展受到了較大影響，特別是去年三四季度下滑明顯，今年公司是否有較爲明確的業績增長計劃?

康敬偉：去年科通整個GMV(商品交易總額)銷售額有一個比較大的倒退，從2016年的129億降至96億，預計2018年增長也會較爲平緩，可能與去年持平或者略高。即使如此，公司盈利能力會在2017年3個億的基礎上有大幅提升，主要受益於硬蛋平臺，預計總盈利能力會保持20%-30%的增長，達到4個億。

其實去年的沽空事件實際上更像是一個黑天鵝式的金融危機，本質上不能完全叫做做空，是一場因爲銀行信貸引爆的突發事件。這跟我們此前偏向追求資金利率的最低化有一定關係，我們的合作銀行全是香港及海外的銀行。

其實當時我們賬上有上億美元的現金，大部分是放在幾家外資銀行的賬上，銀行在做空的第二天就通知已凍結我們賬上的現金，可以說我們也是突然發覺到沒有足夠的現金。

當時的確受到很大的影響，生意規模大概減少了60%，其中一家大供應商就丟掉了可能超過幾億美金的生意。

但是，我們的客戶基礎都還在，大型供應商和客戶數還在不斷增加。

4、智通財經：去年科通整合了很多銀行的債務，現在的淨資產負債比率爲-31.6%，目前22億現金相對充裕，未來會如何重新組合債務?

康敬偉：科通的自營業務必須要有銀行的信貸支持，如果沒有這一塊的話，我們的投資回報率會大幅度下降。

去年第三季度是我們最艱難的一個季度，當時大量變賣了優質資產，甚至把部分應收賬款都變賣掉了，最終將虧損維持在了8000多萬，單Q4就恢復了正常的盈利。

如果不用這些方法的話，公司可能挺不過來，因爲一旦出現違約事件的話，後面會更多的連鎖踩踏事件。所以當時通過壯士斷臂做法以保證現金流，把債務大規模的降到我們完全可以控制的水平，現在回想起來也是值得的，這是我們求生髮展的決心和信心。

去年做空事件給予我們很好的經驗教訓。一是要保持現金足夠的充裕，未來我們對現金流的佈局會更謹慎或者說保守。二是要保持債務的合理化，不能單純追求資金成本的低廉，未來除了現有外資銀行外，還要與中資銀行和國內銀行保持合作，即使利率高也要保證資金配置的安全性。

5、智通財經：你預計銀行方面的影響大概會持續多久?

康敬偉：銀行的恢復是需要時間的，銀行是一個相對保守的行業， “大雨天收傘，晴天給你送傘”的商業模式，在全世界的都一樣。

儘管我們沒有產生一筆的違約信貸，但是對於部分銀行來說，這次事件或多或少會產生陰影。我們有信心用2018年銀行會不斷恢復，合理平衡推動自營業務的發展，因此我們也不會讓現金流走的太緊張，穩穩地走，慢慢的走，我們會走地更安全、更踏實。

長期站在“風口”的科通芯城迎來轉型

6、智通財經：沽空後調整戰略，採取“傳統電商業務+硬蛋”雙引擎發展模式，爲什麼做出此調整?

康敬偉：我們從去年四季度開始研究轉型，制定了“IC電商業務+硬蛋”雙引擎的發展策略，一方面恢復自營電商平臺的業務，另一方面加快硬蛋的產業化收益，就是硬蛋的變現。

IC元器件電商這一塊業務仍很重要，這是整個業務的入口，但是在客戶、供應商數量、產品及服務方面，我們不會繼續擴大平臺規模，也不會像之前一樣過分追求GMV或者是營收的增加，因爲營收的增加必須要跟銀行信貸的恢復要匹配，因此我們會更穩健地成長。因爲有客戶和供應商的基礎，恢復是完全可以保證的。

下一步，如何將硬蛋變現將成爲科通未來發展的一個動力。經過2年多的發展，硬蛋平臺已經匯聚超過了20000多個智能硬件公司，覆蓋的領域包括智能汽車、機器人、以及智能醫療等等，這些都是中國最風口的行業。硬蛋就是要建立AI+IoT生態(簡稱AIoT生態)，致力於打造AIoT(人工智能+物聯網)全產業鏈閉環，促進AI技術在更多行業“端”上的應用，加速物聯網向智聯網轉化。

現在我們做硬蛋跟三年前不一樣了，更多的精力將放在轉換上面，即找到變現的商業模式，我們希望將全世界在做AI技術的公司雲集在硬蛋平臺上面，通過供應鏈的整合去服務中國的兩個行業，一個是雙創行業，另外一個就是傳統行業的轉型和升級。目前不管是小鵬汽車，甚至深圳公交，都有用到我們的方案。

比如易造，易造機器人網是硬蛋平臺孵化的機器人生態系統，爲機器人行業的元器件製造商、機器人制造商、系統集成商及機器人最終用戶提供一個集產品應用推廣、技術交流和諮詢、產品交易、金融服務於一身的專業互聯網供應鏈O2O平臺。易造最核心的也是推出AI+自動化的一些產品，然後推廣給中國最傳統的製造業企業，可以說是從一個點去解決一個行業的問題。這就是個風口，未來幾年中國傳統制造行業都將面臨AI賦能，這是一個萬億的市場，如果AI的技術能夠將勞動生產率提高10%，對社會就是一個巨大的貢獻。

7、智通財經：硬蛋是AIOT(人工智能+物聯網)領域的創新創業平臺，未來硬蛋的市場空間如何，以及公司打算如何具體推廣AIOT?

康敬偉：我們不會分拆硬蛋上市，而是將其作爲主營業務發展，硬蛋變現的核心策略包括三個方面。

一是引流：利用硬蛋平臺內20000個物聯網項目的IC元器件需求，向科通芯城導流，以電商方式變現。

二是提供AI集成模塊及技術解決方案：依託兩年前從微軟亞洲研究院挖來的研究團隊，我們已成立硬蛋實驗室獨立研發的AI核心模塊(Kepler系統)，將作爲AI行業解決方案出售給智能汽車、掃地機器人等硬件公司，做B端業務。目前，科通芯城基於K系統開發的K系列產品，包括AI語音識別模塊及AI圖像處理模塊，K-ADAS模塊，將廣泛應用於智能製造升級、AI+工業自動化上。

三是產業化變現：在硬蛋平臺的兩萬個物聯網項目中，以平臺各類資源置換股權，幫助智能硬件公司持續發展，並助其產品商業化落地獲取投資收益。

例如，易造作爲其孵化項目之一，是當年我們和英特爾一起打造了一個機器人社區，專爲10萬億市場的工業機器人和智能製造行業服務，並通過社區導流+供應鏈的商業模式變現。該項目正着手引入第三方投資者，預計將爲硬蛋帶來2.67億港幣的產業化收益，更有望邁向IPO。

因此，未來硬蛋會成爲科通芯城的重要發展方向，硬蛋的定位也主要是AI+硬件，幫助在機器人、智能汽車、智能家居、大健康、新材料等垂直領域的企業獲得更多的產業資源。

8、智通財經：剛剛有提到說硬蛋加快變現有三個模式，能不能預測一下今年上半年硬蛋平臺的貢獻率對公司的一個大概會什麼樣的水平?

康敬偉：2018年整個一年，我們認爲硬蛋和科通芯城業務會各佔一半，硬蛋的變現其實做了很大的加速，爲什麼我們去年沉靜了差不多快六個月的時間，一方面前面三個月在自救，後三個月一直在尋找新的業務爆發方向。

類似易造的項目每年推1-2個

9、智通財經：“易造機器人”IPO，目前有無實質性進展?預計今年銷售規模如何?

康敬偉：我們孵化出易造大約花了三年時間，目前易造已經有超過2500家做機器人的客戶，包括大家熟知的優必選等機器人公司，都是易造平臺上的客戶，目前這個平臺大概有300家核心的供應商。

易造去年一年已經接近有7個多億人民幣的銷售，今年預計會有個100%的成長，即可能達到15億的銷售額，其實易造開始獨立盈利已經有三年了，所以我們也在考慮未來12個月內，是不是可以將其做成硬蛋平臺孵化出來的首個IPO的案例。

但是類似易造這樣的項目，我們還有另外幾個已經相對比較成熟的項目，就是說銷售額一般都要到1億美金以上。如果說一家公司產品銷售能做到1億美金以上的話，已經具備一定的市場價值。

10、智通財經：關於硬蛋變現的第三個模式，能否提供可持續性評估?比如說3年5年，甚至是10年，您認爲這些孵化項目能有幾家能達到登陸資本市場的條件?

康敬偉：首先要強調的是，我們不是PE機構的投資戰略，我們是用服務去換來股份，或者說是自己培養新的板塊的企業，所以說一年或者兩年能有一個項目變現，收益就會非常可觀，這是一個核心點。

第二點就是項目儲備情況，像易造這樣的項目，預計每年會出1到2個。2018年下半年，也會再拿出1到2個項目出來，這將是爲2019年的業績做準備。市場也會按照我們陸續推出的項目來做一些判斷。

硬蛋是將科技成果產業化的平臺，通常能在一年左右的時間孵化出成功項目，並將公司規模做到1-10個億左右人民幣，大約需要兩年左右的時間，其銷售額也就具備了IPO的標準，因此不管是IPO還是出售，都是可以作爲變現模式的，我們對此是有信心的。

11、智通財經：經過去年的一個風暴之後，科通於1月份啓動的AIoT計劃，與百度、雲知聲等AI企業達成合作，預計多長時間能有業績驗證?

康敬偉：其實與雲知聲、百度這些公司的合作屬於典型的強強聯手，一直都是有收入的，因爲這些科技公司的強項是在軟件，AI的技術。而硬蛋的定位就是幫助AI科技公司找到技術點的落地，將其技術或者專利產品變成硬件產品，然後把硬件產品推向市場，這就是硬蛋所做的科技成果的轉換。

未來大家會持續看到，科通會跟世界的頂級的研發機構和科學院都會有合作，包括微軟等公司，我們所做的事都是圍繞這麼一個主題。

12、智通財經：怎麼看科通芯城的估值體系?

康敬偉：此前有機構將我們和小米的生態系統做了一個很好的對比，硬蛋和小米體系有一個共同點，就是都在做IOT的生態系統，但是兩個公司的出發點不太一樣，小米是走的IOS模式，我們走的是Android的商業模式。

但是科通的變現模式與小米有差異，小米是直接通過產品變現，但是科通在通過此輪業務調整後，硬蛋已找到清晰的變現模式。

總之，不管市場怎麼評估，我們今後的發展方向會保持跟市場清晰交流;其次，我們跟傳統的互聯網公司不太一樣，我們未來一兩年的發展不靠燒錢，而是靠技術紅利，適合國家政策，靠前期的不斷投入。

就拿易造這個項目來講，至少可以保證未來1-2年的業績增長。此外，我們也做過預測，像易造這種高回報的項目，兩年就會有一個達到盈利預期，如果能有兩個，那就是超市場預期。