印度股市10年長牛！漲了3倍！羨慕嫉妒嗎？

作者：齊俊傑看財經

最近，股市又跌了下來，跌破了2900點，比年初的高點已經跌去了400點，跌幅超過了12%，於是很多人都很不爽，特意翻出了印度股市來做對比，自打2008年金融危機之後，印度股市經歷了一波長達10年的大牛市，孟買指數從10000多點開始，一直漲，前幾天已經超過了40000點大關，期間的年化回報超過14.8%，而值得一提的是，印度股市跟中國A股基本上是同齡人，都是90年代初開始，印度股市從最低的659點漲到了現在漲幅高達60倍，如果要摺合成年化收益的話，印度股市的年化回報高達14.6%。

相比之下A股就要差多了，上證指數90年代最低點95點，漲到現在才30倍不到，但其實算算年化回報也有12%，跟大家的感受不一樣的原因，主要是這10年來太慘了，10年前的今天是2600點，而現在也只有2800點，這十年如果你一直拿着指數，那麼只能說不賠不賺。如果算上每年5%左右無風險收益的機會成本的話，虧的就比較多了。當然真實情況是，大家不可能拿着不動，這十年來也沒少折騰，結果要比機會成本，虧掉的肯定更多。所以看到印度股市這樣，肯定是羨慕嫉妒恨。

印度股市之所以能夠漲的這麼好，主要也是外資推動的結果，可以說他走的路跟我們基本一樣，相當於我們2000年之後的水平，也是極高的對外依存度，導致外資不斷的流入，推高當地的資產價格。2019年上半年，就有95億美元，流入印度股市。

其實如果我們仔細看，印度股市的走勢圖，在2014年是個很重要的節點，這一年印度股市創出2008年以來的新高，之後又漲了一倍，之所以這一年表現出其的好，主要是印度國內實行了改革。莫迪上臺，拉動了經濟。但這期間也絕不是一帆風順，其中2015年就遇到了問題，股市從29000跌到了23000，也曾經跌去了20%，而到了2016年，印度搞了一次著名的禁炒令，突然決定，廢除500盧比和1000盧比兩種最大面額紙幣的流通。股市也在那個月大幅下挫了將近5%。不過這次只是驚嚇，很快就從27000拉起來，直奔40000點。

把印度股市跟我們做個對比，我們發現在2008年之前，中國股市要明顯強於印度股市，即便08年暴跌下來，我們也不差。而差別就在金融危機之後，我們打了一回雞血，反彈到了2009年，然後從2010年開始就轉入熊市。但印度股市卻一直向上。到了2015年，我們這波牛市，基本追上了印度股市的漲幅，但是好景不長，我們又跌下來了，之後就越差越遠。最後結果是，人家10年漲了3倍，年化14.8%，我們只是原地在踏步。

這種對比，肯定讓大家很不爽，那怎麼辦呢？大家想到的辦法肯定是去投資印度股市，國內剛好有一個產品，就是泰達宏利印度的QDII，不過這個基金是從2019年1月才成立的，目前估計還沒完成建倉。而且老齊不得不提醒大家一句，印度股市之前漲的這麼好，可能恰恰是他的問題，大家覺得他漲的好了，就一股腦去投資，這很可能會招致巨大的虧損。股市都是波動前進的，印度漲了十年，很可能後面他就不怎麼漲了，中國A股十年沒漲，後面不代表他就不能漲。隨意追着熱點去投資，這是非常錯誤的。

客觀來說，股市10年不漲，太正常了，大家說印度漲的好，從1994年到2004年，他可也是10年不漲，從04年到現在15年間，他漲了8倍，這是他回報最高的15年，年化接近了16%，或者說之所以有這個收益，就是因爲他之前10年的忍辱負重的積累。

我們再拿美國的百年華爾街舉例，其實也是一樣的，1900年到1920年，這20年幾乎都沒怎麼漲，但很快迎來了大爆發出現了29年泡沫，這個泡沫的出現緊接着又讓美國股市30年，沒爬出這個坑，創出29年以來的新高，那都是1960年的事了，但很快又創造了漂亮50大泡沫，結果70年代到80年代他又是10幾年不漲。股市一潭死水。82年以後，美國股市又開始了一波波瀾壯闊的大行情，直接幹到了2000年的互聯網泡沫，股市一下漲了十幾倍，然後這波大泡沫炸掉後，又是10年不漲，直到2010年才爬出這個坑。然後美股也漲了10年。

所以，縱觀全球股市，沒有哪一個股市能保證一直漲的，總是漲漲停停，之所以這樣，與經濟週期有關，也和投資者情緒週期有關，經濟學上有一句著名的話，蕭條的唯一原因就是繁榮，放在股市上，之所以這十年不漲，恰恰是因爲之前的行情太熱了，所以纔會需要一個很長的時間冷卻，而之所以這段漲的好，除了經濟的原因之外，也有很大的原因是因爲之前一直不漲，所帶來的內在價值積累，比如1966年和1982年的美國股市點位幾乎差不多，但是，估值卻差了一倍還要多。所以別羨慕別人，懂得週期思維的人都應該知道，10年不漲，纔是大機會所在，漲了10年，反而要小心謹慎了。