百度搜索市場霸主地位依舊市場擔心是否過度？

　　摘要：自5月中旬公佈第一季度業績以來，百度的股價已經下跌了25%，比歷史高點低了60%。百度對其視頻流媒體子公司愛奇藝的投資，可能引起了投資者的擔憂。我相信這是必要的，並將在未來帶來回報。百度繼續佔據中國搜索市場約70%的市場份額，而市場摩擦正在削弱谷歌重新進入中國市場的希望。

　　從本質上講，投資者對百度的空頭興趣已升至過去5年僅見過一次的水平。這使得該股容易受到空頭擠壓。

　　自5月16日公佈第一季度業績以來，百度的股價已經下跌了25%左右（比歷史最高水平低了60% ！）投資者已經懲罰了這家科技巨頭，該公司目前的股價非常便宜，未來12個月的市盈率只有20倍。

　　在本文中，我詳細介紹了百度在中國搜索市場的主導地位，並對投資者擔憂可能被誇大的原因給出了一些看法。從技術角度看，百度的股票正發出強烈的超賣信號，我相信這是一個非常難得的機會，以拾起該股，潛在的巨大收益。

　　百度在中國搜索市場的領導地位

　　百度被稱爲“中國的谷歌”，據Statcounter估計，它在中國搜索引擎領域的市場份額爲70%。他們的“競爭”在很大程度上分散在3-4個其他小公司，每個公司控制的市場份額都不到15%。

　　2010年，在聯合創始人謝爾蓋布林（Sergey Brin）抗議中國政府的“極權主義政策”後，谷歌退出了中國搜索市場。此後，谷歌試圖通過“蜻蜓”（Dragonfly）重新進入這個利潤豐厚的市場。人權倡導者和立法者對此並不買賬。

　　爲了火上加油，特朗普禁止美國公司與華爲做生意。谷歌已經與博通、高通、英特爾和微軟等衆多公司一道，宣佈將停止爲華爲手機提供支持，並將取消它們進入谷歌應用商店應用市場的權限，以及 Gmail 和 YouTube 等應用程序的權限，從而切斷了與華爲的關係。

　　這使得谷歌重新進入中國利潤豐厚的搜索市場變得極其困難。從本質上講，市場摩擦將有助於百度在國內市場抵禦來自全球頭號搜索公司的競爭。

　　百度18財年收入明細

　　百度在中國搜索市場的主導地位預計將持續下去，到目前爲止，百度“在線營銷服務”營收在14至18財年的年複合增長率約爲12%。

　　百度向視頻流量媒體擴張——愛奇藝

　　除了核心的搜索業務，百度還擁有愛奇藝約58%的股份，愛奇藝被稱爲“中國的NETFlix”。在最近發佈的第一季度業績中，愛奇藝宣佈擁有9，680萬用戶。相比之下，Netflix目前擁有1.48億用戶。

　　百度在其第一季度（19年）的業績中宣佈了13年來的首次虧損。主要原因是該公司的支出成本飆升了50%，主要原因是對愛奇藝新內容的大量投資。

　　投資者對該股進行了懲罰，但我仍認爲對愛奇藝的投資，是在線娛樂市場鞏固領導地位的必要條件。愛奇藝繼續領先於其市場競爭者——騰訊視頻，截止2019年2月，騰訊視頻擁有約8200萬用戶。中國的在線娛樂市場規模巨大，預計2012年至2022年的年複合增長率將達到30%左右。到2022年，該市場預計價值約1000億美元。

　　看看Netflix的案例，該公司僅在2002年至2018年的5年間實現了盈利。2018年（該公司利潤最高的一年），Netflix的淨利潤利潤率只有區區7.5%。因此，我建議投資者對愛奇藝（和百度）保持耐心。爲了贏得用戶，對在線娛樂市場的投資是必要的，愛奇藝已經在增長的用戶基礎中找到突破口。盈利將在晚些時候到來（該公司預計，到2020年至2021年纔會實現盈利），而中國在線娛樂市場的規模無疑證明了百度和愛奇藝的投資是合理的。