繼此前中信證券收購廣州證券後，市場再次湧現券商整合案例。

5月29日，21世紀經濟報道記者獲悉，天風證券已與北京慶雲洲際科技有限公司、北京匯金嘉業投資有限公司、北京鴻智慧通實業有限公司、濟南博傑納榮信息科技有限公司、中昌恆遠控股有限公司、上海怡達科技投資有限責任公司、濰坊科虞科技有限公司、北京華誠宏泰實業有限公司、北京匯富通國際投資有限公司（以下統稱“交易對方”）簽署股權收購意向性協議，擬收購其合計持有的恆泰證券7.81億股內資股，佔恆泰證券已發行股本約29.99%。

天風證券公告稱，本次交易有助於公司優化資源配置，對公司資產進行補充調整，進而提高公司的競爭力和盈利能力，有利於上市公司和投資者利益的最大化。本次簽署的爲意向性協議，具體的收購金額等內容尚需進一步協商確定。

再次出售

這並不是恆泰證券相關股份第一次出售。

工商資料顯示，恆泰證券成立於1992年，前身爲內蒙古證券，2002年增資擴股並更名。2015年在香港聯交所上市，第一大股東爲包頭華資實業股份有限公司（下稱“華資實業”），目前持股14.03%。截至2019年3月31日，恆泰證券未經審計總資產330.87億元、淨資產101.81億元。2018年，恆泰證券營業收入9.14億元、虧損6.55億元；今年一季度恆泰證券營業收入13.26億元、淨利潤6.27億元。

股權穿透後，華資實業的實際控制人是“明天系”掌舵者肖建華的弟弟肖衛華。

2018年1月，恆泰證券九名股東擬將持有的29.94%的股份出售給中信國安集團，作價90億，雙方已經簽訂框架協議。但2個月後，這筆交易卻“胎死腹中”，經過賣方與中信國安的協商，決定中止框架協議。

彼時，有業內人士分析稱，交易失敗主要因中信國安集團陷入陷入債務危機，債務規模高達千億。

行業集中度提升

從2018年完成承銷項目金額來看，上市券商集中度顯著提升，大型綜合型券商憑藉自身豐富的資源和團隊優勢，股債承銷規模均大幅領先同業。前六大券商中信證券、招商證券、國泰君安、華泰證券、光大證券、海通證券合計完成27859億元，佔比近41%。其中IPO承銷方面，隨着發審數量減少以及項目被否率較高，擁有優質上市資源的大型券商2018年完成IPO承銷數量及金額均領先同業。

此番情形下，證券行業的併購整合開始提速。

1月9日，中信證券發佈公告，擬作價不超134.6億元收購廣州證券股份有限公司（下稱廣州證券）100%股權，該交易對價包含廣州證券擬剝離廣州期貨99.03%股權、金鷹基金24.01%股權所獲得的對價。

這種整合背後是區位上的協同互補。此前，中信證券表示，根據初步業務整合計劃，廣州證券未來定位爲在特定區域經營特定業務的子公司，擬在廣東省 （不含深圳）、廣西壯族自治區、海南省、雲南省和貴州省內開展業務，這與中信證券的業務分步形成互補。

對比來看本次交易的天風證券和恆泰證券，這種佈局思路仍然適用。相關數據顯示，恆泰證券現有證券營業部144家，主要分佈於內蒙、吉林、北京等地，而天風證券98家營業網點主要分佈在廣東、上海、湖北、四川、江浙、江蘇等地。

一季度證券行業回暖，完成了去年全年近七成盈利，證券業協會公佈的證券公司2019年一季度經營數據顯示，券業整體營收1018.94億，同比增幅超五成；淨利潤440億元，同比增幅近九成。

有業內人士指出，一季度權益投資收益回升，自營貢獻業績彈性，經紀、投行、資管等傳統業務轉型壓力較大。這種情況下自營業務成爲規模擴張的選擇之一。

4月16日，天風證券發佈公告，公司擬按每10股配售不超過3股的比例向全體股東配售股份，募集資金總額不超過80億元，可配股數量不超15.54億股，根據披露的具體用途看，天風證券配股融資也將用於加強財富管理業務投入、適度增加證券自營規模，其中子公司增資及優化耗資最多，達到了25億元。

對此，華泰證券研報認爲，證券行業新一輪戰略轉型開啓，業態模式從通道業務向現代化投行轉變，從各業務條線轉型方向上看，經紀零售端推進財富管理轉型，機構端加快綜合金融佈局。

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