索羅斯曾經把證券市場形象地比喻成羊羣。半羣當中的任何一個個體都可能是很弱小的，並且當羊羣中的個體自由漫步地向不同的方向遊動時，市場就基本處於相對均衡狀態。但是，當羊羣中的大部分都向一個相同方向運動時，市場就形成明顯的趨勢，這時最明智的選擇就是遵循羊羣運動的方向，“順之則昌，逆之則亡。”因爲無論多麼龐大的機構，如果和羣體作對也都有可能被碾碎。

索羅斯認爲我們的行爲是會影響環境，但環境亦同時會影響我們的認識和行爲。這就是索羅斯所謂的反射理論的出發點。他指出，現實反映了人們的想法，人類行爲都會改變客觀環境，是基於人對現實環境的理解而作出的決定，索羅斯稱之爲參與作用，那是一種主動的行爲。這兩種作用相反地運行，又相互地影響，而每一個作用的產生，都需要一個對立的因素，當環境與人產生第一個影響時，其他連鎖反應亦會陸續發生，因此統稱爲“反射作用”。

索羅斯把他的這種暫學思想應用於對投資市場的認識。他認爲股票的價格及市場的趨勢均會產生反射作用，就算基本因素沒有任何變化。當然，如果基本因素沒改變，市場又會很快地糾正過來。

在索羅斯的理論中還包括另一個因素，即市場的趨勢。

這種趨勢無論是否爲投資者所察覺，均能影響股價。但是，這種趨勢的影響力有大有小，亦會受投資者偏差的影響。因此，股價的走勢是由市場的偏差及市場的趨勢兩者相互影響而決定的。這兩種因素的相互影響方式就是反射理論。

所謂的被動式的認知作用及主動式的參與作用的過程。這就是市場的趨勢影響了投資者，此爲認知的影響，是被動的。

當投資者通過對市場的參與而影響了市場，便是主動作用。這樣一來，股票的波動進一步影響了投資者市場的偏差及市場的趨勢。

因此，股價其實就是由市場趨勢及市場偏差的反射作用所影響的，但同時兩者卻又受股價的影響。這三者均能加強其他兩者的影響力，當它們向同一方向加強時，或在此後又往另一方面發展時，它們的形態就是常說的盛或衰。

(本資料僅供參考，不構成投資建議，投資時應審慎評估)