在很多公司的招股說明書中都宣佈了穩定股價的措施。注意，這不是空話和套話，由於股價破淨，這兩天江蘇銀行和上海銀行股東就着手增持了；後者還是觸發了股價穩定條款，22日晚上爲此專門發佈了公告，稱“2018年5月22日爲觸發日。根據穩定股價預案，公司應在觸發日後10個交易日內製定穩定股價方案並由董事會公告，將在2018年6月5日前制定穩定股價方案並公告。”看來，白紙黑字不是兒戲，新股上市三年後若股價不爭氣，大股東或高管得兜底了。

上海銀行和江蘇銀行在行動

這兩天，上市銀行主要股東增持的情況引人注目。兩家上市城商行江蘇銀行、上海銀行均公告，股東最近進行了增持。

江蘇銀行大股東江蘇信託5月17日至18日增持3129萬股，目前佔該行總股本的8.0047%；另一股東江蘇鳳凰出版傳媒集團也在5月18日和21日總計增持1209.27萬股，持股比例由7.56%提升至7.67%。

而上海銀行二股東上港集團5月8日至18日以自有資金3.04億元增持1957萬股，持股比例由6.48%提升至6.73%。儘管此時上海銀行IPO穩定股價措施尚未觸發，上港集團增持不屬於穩定股價措施。但股價仍不給力，在22日IPO穩定股價措施觸發後，預計上港集團等大股東將進一步增持股份。

爲啥？上海銀行招股說明書披露，A股上市後3年內，如股票連續20個交易日的收盤價均低於最近一期經審計的每股淨資產，在符合法律法規情況下，上市銀行、持股5%以上股東及董事和高管等將啓動穩定股價措施。

自4月23日起至5月22日，上海銀行A股股票已連續20個交易日的收盤價低於每股淨資產16.27元（2017年經審計的年報數據），觸發公司穩定股價措施。上海銀行5月22日收盤價爲15.92元，觸發穩定股價措施。公司此前披露措施包括回購股票、5%以上股東或董事和高管增持股票，5%以上股東增持金額以最近一個年度所獲分紅的15%爲下限。接下來就看如何行動了。

江蘇銀行招股書披露的股價維穩程序與措施略不同，但觸發條件都是上市後三年內，連續20個交易日的收盤價均低於最近一期經審計的每股淨資產，而且不涉及不可抗力，則必須在符合相關法律法規且分佈符合上市條件的前提下，啓動穩定股價程序。不過江蘇銀行的股價穩定預案裏，在股東增持的條款裏只限定了大股東江蘇信託來進行，並沒有說“持股5%以上的股東”，所以目前鳳凰傳媒是主動增持江蘇銀行。

A股“彩蛋”出現

可見，江蘇銀行和上海銀行股東增持，都是爲了維護股價穩定。前置條件達到後，通常由公司或持股5%以上的股東（有的是第一大股東等）、董事和高級管理人員等相關主體進行股票增持。這是2013年，監管層給當時準備衝刺A股的公司定下的規矩，可謂當時埋下的一個“彩蛋”。

2013年11月，證監會頒佈《關於進一步推進新股發行體制改革的意見》，規定首次公開發行新股的發行人及其控股股東、公司董事及高級管理人員，應提出上市後三年內公司股價低於每股淨資產時穩定公司股價的預案，預案應包括啓動股價穩定措施的具體條件、可能採取的具體措施等，具體措施可以包括髮行人回購公司股票，控股股東、公司董事、高級管理人員增持公司股票等，上述股東或人員在啓動股價穩定措施時應提前公告具體實施方案。

如今，上海銀行成爲第一個實踐者。江蘇銀行最新一期經審計的每股淨資產，也就是2017年末每股淨資產是7.9元；其股東公告增持前一個交易日的股價是7.19元。如以年報披露後的交易日作爲預警時段，兩家銀行主要股東開始增持時，都還沒有觸發各自的股價穩定機制。但股東們提前出手，或看好公司前景，或預防性舉動。從股價表現看，江蘇銀行的“彩蛋”也會觸發。

破淨股不都有機會

截至5月22日收盤，有80只A股跌破每股淨資產，其中華夏銀行、廈門國貿、交通銀行等市淨率最低，分別爲0.636倍、0.660倍、0.692倍。但不是所有破淨股都有機會，上市早的公司沒有設置股價保護條款，還有的公司大股東等也力不從心。

值得關注的是股價維穩機制的觸發條件。在2016年後A股上市的銀行中，有些設置的條件是“連續20個交易日的收盤價均低於最近一期經審計的每股淨資產”，有些設置的是“最近一年”。所以同是2016年上市的銀行，有的即使最近收盤價已破淨，但並未啓動維穩機制。而且，各家銀行做出的護盤方式也不同。

不過，銀行股是“破淨專業戶”，多隻銀行股更是長期處於破淨狀態。江蘇銀行、上海銀行也都在公告中提及，主要股東增持是基於“對公司未來發展前景的信心”、“對成長價值的認可”。有了股價穩定機制加持，銀行股會否表現好些呢？