週一（6月25日）美元指數自亞洲時段以來震盪走高，由於中國央行於上週末宣佈降準，引發人民幣兌美元貶值，並一定程度上加劇了新興市場資金迴流美元的傾向，從而導致美元獲得青睞，而其他貨幣因此承壓。同時，德國內部在移民問題上分歧加重，或導致總理默克爾執政不穩，加劇了歐元區的不確定性，也強化了美元的避險作用。與美元負相關性較強的金價也因此迴流。油價則未能延續上週五的強勢表現，開盤低開後維持橫向盤整。

　　展望歐美時段，雖然重磅數據缺乏，但隨着本週歐盟峯會召開在即，有關脫歐以及德國移民問題將再度成爲市場熱議的焦點。同時，OPEC會議後，油價大幅反彈，但隨着週末主要成員國官員講話與市場預期有所出入，油價上漲延續性亦有待考驗。

亞洲時段外匯行情回顧

　　美元兌日元自亞洲時段以來跌幅較重，據上週末傳出的消息顯示，日本執政黨自民黨總裁選舉日期敲定，首相安倍晉三將面臨黨內多位重量級成員挑戰，同時安倍所推行的超級量化寬鬆政策的延續性也將面臨變數。

　　據日本媒體6月22日援引消息人士的話報道，日本執政黨自由民主黨總裁選舉將在2018年9月20日舉行，這將是自民黨時隔6年首次迎來總裁選戰，首相安倍晉三將面臨黨內多名重量級人物的挑戰。按消息人士的說法，自民黨將在8月底正式宣佈選舉投票日期，競選宣傳活動將在9月7日啓動。

　　由於首相安倍近期醜聞纏身，黨內威望下降，連任前景存變數，他的有力競爭者包括自民黨前幹事長石破茂和總務大臣野田聖子。另外，被視爲“後安倍”時期關鍵競爭者之一的自民黨政策調查會長岸田文雄有意參選。

　　據澳新銀行分析，雖然利差水平利好美元，但市場不確定性的提升導致投資者們精神緊張，暗示利率水平對日元表現的主導作用逐步降低，重要的是，相對預期而言日元仍廉價，市場波動性極有可能提升，因此日元存更多上行空間。

　　另據日本央行6月意見摘要顯示，短期內強行推高物價是不恰當的，因爲物價低迷並不是有缺乏需求的單純因素所致；仍然保持實現2%通脹的動能；一位委員認爲，在現有的政策框架下，採取強有力的寬鬆措施是合適的；一位委員認爲，觸及CPI目標仍有很長一段路要走。

　　歐元兌美元自亞洲盤初衝高後逐步回落，主要受到美元整體震盪走高所影響。隨着本週美國和歐元通脹數據將出爐，以及有關貿易戰議題等風險事件可能發酵，歐元兌美元走勢波動性有望加大。

　　據丹斯克銀行表示，市場焦點應放在美國與其主要貿易伙伴之間的貿易衝突上。其中，市場將密切關注特朗普威脅對歐盟汽車進口徵收關稅，以及歐盟將作何反應。

　　從歐洲方面看，6月28日-29日召開的歐盟峯會是需要關注的重要事件，關注德國政府危機能否通過歐洲難民協議得以解決，意大利新政府將採取何種態度，以及可能對英國脫歐進程產生的影響。而從數據面來說，本週是相對安靜的一週，最重要的數據是6月29日公佈的美國及歐元區通脹數據。

　　而澳新銀行則表示，短線從策略性角度來看，對歐元兌美元維持中性立場，預計歐元兌美元將企穩是基於兩大原因考慮；一是市場極有可能已對歐洲央行加息計價已作出重大調整，當前計價顯示歐銀將僅於2019年12月加息10個基點，此計價相對鴿派。

　　二是歐元兌美元已跌穿公允價值水平，爲一年來首次，後市持續反彈將需歐元區經濟數據走強。

　　美元兌加元自亞洲時段以來震盪上行，上週五（6月22日）出爐的加拿大5月CPI月率以及加拿大4月零售銷售月率表現雙雙不及預期，引發美元兌加元一度大漲，但隨着油價大幅反彈，提振加元走強，扭轉了日內的跌勢。

　　不過，鑑於上週主要加拿大經濟數據均不及預期，使得加拿大央行加息概率驟降，料將令加元承壓。據道明證券分析，雖然幾周前外界普遍預期加拿大央行將在7月升息，但最近數據顯示，該國零售銷售意外下降，5月通脹率持平於2.2%，使得加拿大央行難以在7月會議上升息。

　　CIBCCapitalMarkets的資深分析師RoyceMendes也表示，不佳數據使得加拿大央行7月更加難以升息，但是，GDP和就業這些最重要的數據還沒公佈，加拿大經濟數據還有打翻身仗的時間。

黃金：新興市場資金迴流美元，金價或持續受到抑制

　　金價於亞洲時段以來跌幅較重，主要受制於美元震盪走高所致。雖然上週末特朗普簽署行政令延長對朝鮮經濟制裁，或使得朝鮮半島局勢再生變數，但金價的反應相對平淡。

　　金價走勢近期持續疲軟，究其原因，主要還是受到美元走強有關。上週末中國央行宣佈降準，導致人民幣兌美元貶值，一定程度上加劇了新興市場資金迴流美元的傾向，從而助漲了美元並壓制金價下行。

　　另據官方數據顯示，上週，對沖基金和投機者將黃金淨多頭頭寸減持到2016年1月以來最低。由於美元走強，美國經濟數據穩健，以及美聯儲的加息計劃使需求下降，圍繞黃金的情緒出現惡化，推動金價跌至年內低點。

　　RBCCapitalMarkets分析師HelimaCroft等人在週五報告中稱，金價或還有更多下跌空間。

原油：OPEC溫和增產助油價強彈，但俄沙增產決心恐被低估

　　油價於亞洲時段低開後維持橫向震盪，由於上週歐佩克宣佈增產，但實際增產數額低於預期，引發油價報復性反彈。但隨着週末主要成員國官員講話中流露出較堅決的增產動機，以及美國總統特朗普再度發聲對歐佩克施加增產壓力，油價後市能否延續上週以來的強勢，仍存在一定變數。

　　歐佩克正式發佈公報稱，將減產執行率降至100%，但沒有公佈實際增產數字。而據沙特能源部長法利赫透露，歐佩克與非歐佩克產油國將共同增產100萬桶/日。

　　該協定公佈後，油價大幅飆升。究其原因，各成員國的擴產能力層差不齊，意味着100萬桶/日的增產很難一蹴而就。據幾位成員國油長透露，實際增產數額預計將在70萬桶/日。這一數字整體低於此前市場預期，大幅緩和了油市對於增產的恐慌情緒，引發了上週五油價報復性反彈。

　　但據伊朗駐OPEC理事卡贊普爾表示，在週六OPEC與非OPEC產油國會議，及週五的OPEC會議上，並沒有就額度再分配達成協議。

　　卡贊普爾稱，委內瑞拉曾表示，其石油產量將在未來三至四個月將出現部分回升，這是其他產油國不應彌補缺口的另一原因。伊朗在OPEC會議上曾要求OPEC拒絕特朗普要求增加石油供應的呼籲，稱特朗普對伊朗和委內瑞拉的制裁導致最近油價上漲。

　　這一講話主要回應了沙特能源部長法力赫在OPEC會議上稱，那些無法增產的產油國的額度將會間接地再分配給其他能增產的產油國，比如沙特和其他OPEC海灣國家。

　　此外，據華爾街日報報道，美國總統特朗普週五在推特上敦促歐佩克增產，就在他發表推特的前一個小時，歐佩克大會宣佈將於7月1日起實際增產約70萬桶/日。特朗普發表該言論的時機讓市場懷疑，特朗普可能對增產數量表示不滿。

亞洲時段外匯行情回顧

　　名稱最新價漲跌漲跌幅美元指數94.680.180.19%歐元美元1.1632-0.0019-0.16%英鎊美元1.3225-0.0036-0.27%美元日元109.45-0.52-0.47%澳元美元0.7425-0.0015-0.2%

日內重要數據回顧與前瞻

　　時間區域指標前值預測值公佈值16:00德國6月IFO商業景氣指數102.2101.822:00美國5月季調後新屋銷售年化總數（萬戶）66.266.722:30美國6月達拉斯聯儲商業活動指數26.823.0

股市：滬指週一高開低走跌1%，週期板塊領跌

　　上證指數週一跌1.05%，下跌30.42點，報2859.34點；

　　深證成指週一跌0.9%，下跌85.12點，報9324.83點；

　　滬深300指數週一跌1.34%，下跌48.43點，報3560.48點；

　　創業板指數週一跌0.72%，下跌11.10點，報1538.56點；

　　韓國首爾綜指週一收盤上漲0.12%，報2357.88點；

　　澳大利亞S&P/ASX200指數週一收跌0.29%，報6206.90點；

　　日經225指數週一收盤下跌0.89%，報22317.39點；

　　日本東證股價指數週一收盤下跌0.9%，報1728.27點。