摘要：分析人士表示，受多因素影響，指數在當前位置反覆以及資金態度謹慎在市場預期之內，但經歷此前的連續下跌以及橫盤整理，市場短期風險充分消化，加上政策的良好預期，市場整體優勢還是比較明顯的。而在量能方面，在題材熱度降低，市場情緒仍不穩定的情況下，昨日兩市成交量顯著縮量，滬市成交額爲1431.42億元，深市成交額爲1925.66億元，兩市合計成交額爲3357.08億元，創今年2月12日以來的新低。

昨日，兩市衝高回落，截至收盤，上證指數上漲0.20%，深證成指下跌0.33%，創業板指下跌0.80%。從成交量上來看，昨日兩市顯著縮量，滬市成交額爲1431.42億元，深市成交額爲1925.66億元，兩市合計成交額爲3357.08億元，創今年2月12日以來新低。

分析人士表示，受多因素影響，指數在當前位置反覆以及資金態度謹慎在市場預期之內，但經歷此前的連續下跌以及橫盤整理，市場短期風險充分消化，加上政策的良好預期，市場整體優勢還是比較明顯的。而在央行不斷釋放流動性，保持貨幣面穩定，產業政策利好釋放以及宏觀政策預期良好下，市場具備一定支撐。

成交量創階段新低

昨日，兩市衝高回落，繼續迎來調整行情，在調整的同時，市場仍有結構性機會。截至收盤，上證指數上漲0.20%，報收2887.62點，深證成指下跌0.33%，報收8780.87點，創業板指下跌0.80%，報收1442.35點。而在量能方面，在題材熱度降低，市場情緒仍不穩定的情況下，昨日兩市成交量顯著縮量，滬市成交額爲1431.42億元，深市成交額爲1925.66億元，兩市合計成交額爲3357.08億元，創今年2月12日以來的新低。

對於市場成交量創階段新低，分析人士表示，兩市成交量萎縮，大盤的震盪趨勢難改，仍需等待消息面的刺激來激活市場情緒。

從盤面上來看，昨日兩市衝高回落，個股漲多跌少，兩市上漲個股數爲1810只，下跌個股數爲1604只，漲停個股數仍有49只，表明了市場仍有賺錢效應，局部結構性機會仍存。從行業板塊方面來看，行業表現分化，昨日申萬一級28個行業中，有12個行業上漲，其中休閒服務、醫藥生物、商業貿易行業漲幅居前，分別上漲0.90%、0.52%、0.50%；在其他下跌的行業中，農林牧漁、國防軍工、輕工製造行業跌幅居前，分別下跌1.48%、0.89%、0.82%。

概念板塊方面，仍有不少概念板塊有所表現，局部熱度明顯。昨日Wind鈦白粉指數低開高走，收盤上漲6.33%，板塊內安納達漲停，金浦鈦業、攀鋼釩鈦盤中一度漲停，收盤漲幅均超過7%。同時漲幅明顯的還有獨家藥、稀土等板塊，板塊漲幅均超過2%。

同時，在昨日衝高回落的調整行情之下，北上資金仍保持了6月以來的淨流入趨勢，Wind數據顯示，昨日北上資金淨流入5.07億元，其中滬股通淨流入5.41億元，深股通淨流出0.34億元。

對於當前市場，分析人士表示，市場流動性無需擔憂，目前滬深300與中證500市淨率都處於歷史低位附近，市場明顯已經從外部因素產生的衝擊中企穩，機遇大於風險。

市場情緒等待修復

從場內情況來看，市場顯著縮量，創階段地量，而從場外因素來看，積極因素正在不斷積攢，等待修復的市場情緒隨時可能因消息面的刺激而出現顯著修復。

一方面，全球市場寬鬆預期正不斷升溫，市場外部流動性正不斷改善。此前，美聯儲主席鮑威爾“鴿派”表態與疲軟的5月非農數據使得美聯儲降息預期大幅升溫，這也讓本週美聯儲即將召開的貨幣政策會議備受關注。實際上，不只是美國降息預期升溫，此前包括印度、新西蘭、澳大利亞、俄羅斯等多國在內的國家已經降息。

中信證券策略團隊表示，澳大利亞、俄羅斯、印度降息，歐央行維持低利率，全球貨幣政策偏松已坐實，資金風險偏好修復有持續性，北上資金6月前兩週已恢復淨流入近253億元，未來可保持較穩定的淨流入狀態。

另一方面，國內的積極因素也在不斷積聚，6月扶持消費和基建託底的政策已落地，近期穩金融、防風險的預期管理不斷強化。此外，金融市場改革開放不斷深化，科創板在上週宣佈開板，滬倫通於昨日正式啓動。

興業證券表示，CDR上市不會對A股形成“抽血效應”，分流資金影響可控。由於做市業務和跨境轉換業務對券商本身的資質會有較高的要求，因此未來券商龍頭有望持續受益。兩地企業的差異有望爲A股市場帶來新的增量資金。

從資金層面來看，Wind數據顯示，6月份以來，北上資金持續淨流入，僅在6月14日這一個交易日出現淨流出，6月份累計淨流入257.77億元。

接下來，除滬倫通可能帶來新的增量資金外，6月21日A股收盤後“入富”將正式生效，這也將爲市場帶來增量資金。

國信證券策略分析師燕翔表示，隨着今年6月A股被正式納入富時全球指數體系，預計將有100億美元的被動投資資金進入中國A股，摺合人民幣近700億元。長遠來看，隨着納入比例的增加，還可能會有500億美元的增量資金進入A股市場。

A股有望出現拐點

當前市場觀望情緒濃重，市場風險偏好仍然較弱。但對於後市，機構不悲觀。

而對於後市，中信證券表示，隨着外部因素和短期基本面轉機漸行漸近，市場向上的拐點也會確立，建議積極配置，緊扣三條主線把握機遇：其一，繼續以大消費和大金融爲底倉，特別關注外資偏好的龍頭品種。其二，逆週期政策催化，基建板塊景氣回暖，推薦更受益於當期融資環境的國企建築公司，關注區域或細分領域的設計公司。其三，流動性預期偏松有利於成長主題，短期建議關注科創板映射下的A股的主題行情，包括集成電路、半導體芯片和生物醫藥。

中信建投證券表示，進入6月之後，逆週期調節政策密集出臺。逆週期調節託底和經濟轉型是經濟發展的方向，市場將呈現出結構性機會。在當前股票市場逐步觸底的情況下，備戰金秋將沿着“消費基石，科創先鋒”的方向展開，建議投資者逐步佈局。

招商證券表示，當前市場情況跟2018年12月有諸多相似之處。第一，經濟下行，同時爲了避免流動性衝擊，央行連續兩個月通過各種途徑爲金融機構提供流動性支持。第二，央行“其他資產”大幅增加4300億元，上一次異動爲2018年12月。第三，北上資金在2019年表現出很強的擇時能力，6月以來北上資金連續買入，並與融資資金流向形成背離，類似的情況出現在今年1月。第四，諸多信號表明外部因素在本月末可能迎來新的進展，一旦有所緩和將推升市場風險偏好改善。由此，在市場諸多擔憂、疑慮之下，可能正在醞釀新一輪行情。

對於主題配置，招商證券建議，第一，關注5G下游應用主題：5G下游應用將逐步進入主題投資的階段，建議關注第一階段場景的主題主要有云遊戲、VR/AR、高清視頻等主題。第二，關注網絡安全主題。