儘管豬年第一個交易日開門紅，但A股市場的“女裝大佬”拉夏貝爾仍難掩頹勢。

去年，拉夏貝爾的歸母淨利潤同比下降92%至4.59億元；市值亦只有40億，較2017年剛剛登陸A股時的近百億市值腰斬過半。

回想拉夏貝爾的雄心壯志：未來將在三年內新建3000家線下零售網點，門店總數或將超過一萬家。

不知，在目前業績股價雙低迷的背景下，拉夏貝爾還能愉快地擴張嗎？

去年業績大幅下滑

說起拉夏貝爾，小仙女們一點都不陌生，從最開始的淑女風，到這幾年的跳樓大甩賣，拉夏貝爾可是統治了90後、00後美眉衣櫃的女裝大佬！

公開資料顯示，拉夏貝爾集團是一家快速發展的多品牌時裝集團，從事設計、品牌推廣和銷售服飾產品，主營大衆女性休閒服裝，擁有La Chapelle、Puella、Candie's、7m及La Babité等多個女裝品牌。

小夥伴們在商場或門店看到拗口的英文字母牌子女裝，十之八九都是拉夏貝爾集團的。

2014年10月9日，拉夏貝爾集團母公司上海拉夏貝爾服飾股份有限公司在香港聯交所主板上市；2017年9月25日，於上海證券交易所主板上市，成爲國內首家A+H上市服裝公司。

但上市後的拉夏貝爾業績並不如意。

據日前業績預告顯示，經財務部門初步測算，預計公司2018年全年歸屬於上市公司股東的淨利潤同比2017年度減少45852.7 萬元左右，同比下降約91.98%。

事實上，將這幾年拉夏貝爾業績橫向對比可以看出，增收不增利跡象顯著。

2014年-2017年度，拉夏貝爾實現營業收入分別爲62.09億元、74.39億元、85.51億元，89.99億元。

2017年亦是拉夏貝爾營業收入的歷史最高水平。計算可知，營業收入的同比增幅也在不斷縮小。

再看看利潤，2016年拉夏貝爾運營利潤首次出現，爲6.88億元，同比下降15.58%；2017年利潤增長至7.37億，同比增7.35%，但於2015年28.7%和2014年21.36%的增速相差甚遠。

與業績增幅形成鮮明對比的是，拉夏貝爾門店的高速擴張。

自2011年以來，拉夏貝爾的發展勢頭迅猛。

2015年，拉夏貝爾遍佈全國的網點總數爲7893家；2016年，這一數據變成了8907；到了2017年增20%至9448家。2018年，據半年報顯示，截止2018年6月30日，拉夏貝爾的門店已經增長至9764家，半年間就增加了316家。

這在實體消費不振的背景下，實屬罕見。

注意，去年1至9月，拉夏貝爾新開門店1228家，總門店增至9625家，但在開新店的同時，關閉門店亦達1051家。算下來淨增加門店數量爲177家。

高速擴張的後果亦開始出現，據2018年半年報，經營活動產生的現金流爲-2.56億元，是近年來首次由正轉負。

事實上，經常關注金妹兒的小夥伴們都清楚，達芙妮、百麗等曾經的女鞋巨頭由盛轉衰很大原因是因爲沒有預料到消費習慣的變遷，盲目擴張店鋪數量拖累了公司，最後不得不裁員關店，黯然退出資本市場。

而如今，似曾相識的一幕正在拉夏貝爾身上重演。

Hold不住也要繼續開門店

再看看資本市場。

拉夏貝爾自2017年上市以來，股價波動不斷，日前更是跌向谷底。

上市之初連續十個漲停，從每股9.8元一路上漲至30.53元 ，但此後便一路下滑，雖在2018年2月和6月有一波回漲，仍沒有挽救頹勢，股價持續下挫。

截止2月11日，拉夏貝爾收於7.4元，總市值爲40.5億。

面對着業績股價雙重窘境，拉夏貝爾亦開始發力。

對於2018年業績虧損，拉夏貝爾歸根於“終端零售銷售下滑”“百貨商場業態調整、客流下降”以及“投資合作的部分品牌仍處於培育發展初期”等。

應對措施則是堅持銷售管理扁平化，提高門店精細化服務及運營管理能力；成立會員雲中心，以消費者需求爲核心完善全渠道營銷管理體系等。

另外，拉夏貝爾在2018年12月5日發佈公告稱，表示將募集總額不超過11.7億元資金，用於零售網絡擴建、門店升級改造、智慧門店建設，以及物流中心建設4個項目。

可以看出，拉夏貝爾將此次募集的資金大部分投在了門店的建設上，包括門店擴張、門店升級改造和智慧門店建設的資金涉及9億元，佔到總募集資金的76.9%。

據此前介紹，拉夏貝爾是打算使用募集資金新開設1350家直營門店，進一步擴大公司營銷網絡的覆蓋範圍。

值得關注的是，記者注意到，公司不止一次表示仍需持續進行營銷網絡建設，進一步增強在各個城市的滲透率，觸達更多消費者。

潛臺詞就是，拉夏貝爾還要繼續擴張開新店？

換句話說，即使業績持續下滑，但拉夏貝爾擴張之心依然沒有變，實體店繼續開，然後從此前的粗放式的擴張改更變爲精耕細作的運營，並開始圍繞場景社交互動做一些全渠道營銷的舉措。

從上述大手筆可以看出，拉夏貝爾2019年的動作不少。

然而，女性服裝市場本身競爭激烈，且還有“樂町”、“艾格”、“Zara”等品牌同臺競爭及電商的虎視眈眈，拉夏貝爾的擴張戰略在2019年能否hold得住？

我們拭目以待~

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