很多人在炒股票，他们都在说一个指标：市盈率。只要是买股票的人都知道它，但是，我们都能说得清楚吗？

市盈率

如何衡量一个公司的好坏呢？最直接的判断就是这个公司赚不赚钱，赚钱就是好公司，不赚钱就不是好公司。公司赚钱如何体现？当然是需要通过报表来展现，这个我们在基础篇里已经讲了。一般来说，我们的收入减去成本和税收就是利润，这些利润可以分摊到你投入的本金上去，就可以衡量不同公司的赢利情况。

赚钱能力

举个例子：甲公司年利润1个亿，乙公司年利润1千万，那么说甲公司是否就比乙公司好呢？不一定，假设甲公司的投入是10亿元，乙公司的投入是500万元，这样我们将赚到的钱和投入的钱做一个比较，就得出了一个投入回报情况，也就是单位利润，在财务上叫做每股收益：

甲公司：单位利润=1亿元/10亿元=0.1

乙公司：单位利润=1000万元/500万元=2

可以看出，甲公司投入回报为0.1，乙公司投入回报为2，远远高于甲公司。也就是，乙公司的赚钱效率远高于甲公司。

再用一个2017年上市公司的年报做例子说明：

中国石油（601857）2017年赢利228亿元，年末股价 7.6元，每股收益0.12元

紫光国微（002049）2017年赢利2.8亿元，年末股价 33元，每股收益0.46元

从上面可以看出，紫光国微的利润总额只有中国石油的1.2%，但是每股收益却是中国石油的3.8倍，也就是说，后者的单位赚钱能力比前者强，因此反映在股价上，后者股价是前者的4.3倍。

物美价廉

利润总额不能完全反映公司的好坏，每股利润会更进一步反映公司的赚钱能力。但是，从生意的角度上讲，每股利润高是否就值得投资呢？这又引出一个概念，就是别人卖给你的时候是否便宜。如何计算呢？很简单，你把别人的报价去和他的利润进行比较，就是这样：

报价/每股收益（利润），来看这个数字的大小，还是以上面两个公司为例：

公司 每股盈利 2017年末股价 股价/每股收益

中国石油 0.12 7.6 63

紫光国微 0.46 33 71

经过计算，得出63和71两个数字，这个股价/每股收益就是著名的、全民皆知的市盈率！这个数字有什么意义呢？

你想买下中石油，去年它1股赚0.12元，也就是1股去年赚0.12元，现在以7.6元/股的价格卖给你，如果你只通过获利来回本，也就是，你要63年才能回本。这是个好生意吗？显然不是！这个市盈率在投资圈内又叫做P/E，也就是PE值，我们经常听到，某某机构是多少PE收购某个项目，就是这个意思。

中石油

如果让你按照这个市盈率去投资项目，要63年回本或者71年回本，我相信没有人愿意去投资。这个指标也是投资最显性的和最基础的指标，只要涉足投资的人都会把这个数据挂在嘴上。

我们去看中国股市，你就发现一个特征，也就是市盈率都非常高，少则上百，还有上千的，也就是你买这个股票等分红，上千年才能回本，甚至还有很多亏损公司，对于亏损公司来说，你可以理解为回本年限无穷大，也就是遥遥无期。

那么问题就来了，既然这么久甚至不可能回本，为啥还有那么多人前赴后继的去追高呢？所以说，中国股市是个赌场，他们根本没有想从盈利来赚钱，所有的人都在博傻，也就是我买的再贵，也一定有更傻的人来买，我卖给他赚取差价就行。因此，就有80%的人在博傻中倒下。连最专业的基金经理们都不能幸免，所以散户们必然会成为韭菜。

投资讲究收益率（回报率），但是物美不一定价廉。20年前，合资汽车刚进入中国，有个有趣的现象，日本车比欧美系车好卖（今天不是这样），理由只有一个，日本车省油。但是，从使用角度考虑，省油是否省钱呢？

2000年初，以别克和本田的2.4升车为例，本田不算加价部分，也比同级别别克贵2-4万元，油耗大约是本田每百公里10升，别克每百公里12升，当时的油价在2元左右，即便按照现在7元计算，那么每百公里省钱=2升*7元，也就是14元，像我开车每年不足2万公里，总的油钱差=20000*14/100=2800元/年。按照两种车最小的差价2万元，20000/2800=7.1，也就是说不考虑资金的时间价值，7年后，两种车的成本相同。也就是说，省油不一定省钱，和投资项目一样，优质不一定便宜，更何况日本车是以牺牲安全代价来换取低油耗的，更加不值。

A股的市盈率比其他境外市场的数值都要高，投资价值比其他市场要小。中国人都很聪明，静态市盈率不好看，我就来个动态市盈率。因为静态市盈率来自历史数据，上市公司历史数据是公开的，不好忽悠人。因此，用未来的市盈率，也就是估计公司未来赚钱能力，然后和上市公司配合，不断发送未来的利好消息，高估公司未来赚钱能力，大大降低市盈率这个数字，看起来舒服多了。

投资回报率

市盈率不能完全反映公司的赚钱能力，它只能反映过去的赚钱能力，一个公司能否在未来赚钱，取决太多的因素。因此，虽然说市盈率是重要指标，但不是唯一指标。对互联网企业来说，更要赌，比如京东，赴美上市时都是亏损的，根本没有可能用市盈率这个指标。

OK，回到正题，那么我们买卖公司如何去评估价格呢？我们创业者引入合伙人或者投资人就是卖你的股票，用未来的收益来定价，也就是现在A股的动态市盈率概念。因此，你要模拟出你未来的赢利能力。

我们的文章是针对没有财务专业基础的人群。因此，学员不要陷入似是而非的概念等陷阱中，最简单的判断也是最有效的。每个投行或者投资公司都有自己的估值模型，还有一套投资逻辑，我们不用过分去追求这个东西，我们不是专业人士，我们只要去分析你的项目或者你要投资的项目是否能赚钱，赔钱的风险大小，可能收回投资周期有多长，致命风险点在哪就行。讲明赚钱逻辑和落地执行力，比赚钱更重要。

其实，创业公司最重要的是团队，模拟得再好，实现不了都是空话。阿里和京东虽然都在亏损时得到了巨额融资，一个很重要的原因就是，他们此时已经证实了赢利逻辑，在他们没有证实赚钱逻辑的时候也是找不到钱的。

小白投资

因此，互联网公司融到钱的都是基于两个因素：

要么你是独角兽出来的中高层，虽然你的项目是一张纸，但是你有赚钱的历史和经验，这些经验可以复制，比如那些从阿里或者腾讯出来的创业者们。

要么你的项目已经有了超多的用户量和美好的活跃度，赢利是可以预期的（比如陌陌等）。

既要数字分析，又不要盲目相信数字，是我们投资和融资的基本功力。

大白投资