6月28日，穆迪投資者服務公司已維持工銀國際控股有限公司 (工銀國際) A2/P-1的發行人評級。展望爲穩定。

與此同時，穆迪由於商業原因撤銷了工銀國際的長期發行人評級的展望。

穆迪還維持了Horse Gallop Finance Limited (P)A2/(P)P-1的有支持中期票據計劃評級和A2的有支持高級無抵押票據評級。上述票據均由工銀國際提供擔保。

評級理據

上述評級行動是在穆迪的對中國工商銀行股份有限公司 (工行，A1/穩定，基礎信用評估：baa1) 的評級調整後作出的。2018年5月30日，穆迪維持工行A1/P-1的長期/短期存款評級並將其基礎信用評估 (BCA) 從baa2上調至baa1。

根據穆迪的評估，工行的個體BCA上調後，向工銀國際提供支持的能力有所增強，但這同時也降低了工銀國際面臨壓力時對政府支持的依賴度。因此，儘管工銀國際A2的發行人評級仍然受益於關聯方及政府支持帶來的6個子級提升，但子級提升的結構已發生變化，關聯方和政府支持帶來的子級提升從此前的各3個分別調整爲4個和2個。

工銀國際A2的長期發行人評級包含了：1) Ba2的個體評估；2) 公司面臨壓力時有望獲得

其母公司工行 (A1/穩定，基礎信用評估：baa1) 的極高水平支持帶來的4個子級提升；

3) 公司面臨壓力時有望獲得中國政府 (A1/穩定) 通過工行提供極高水平的間接支持帶

來的2個子級提升。

獲得關聯方極高支持的原因是工銀國際對持股100%的股東工行具有戰略重要性，並且兩者之間存在很高的關聯性。工銀國際是工行集團海外的投資和金融服務平臺。

工銀國際的運營與工行密切相關。工行還直接監控工銀國際的流動性和投資風險。如果工行未能在必要時支持工銀國際，則會對工行造成重大的業務、運營和聲譽風險。

穆迪還認爲，必要時中國政府通過工銀國際的母公司工行提供間接支持的可能性極高，因爲中國政府持有工行的多數股權，工行是系統重要性銀行，而工銀國際對工行的業務戰略具有重要意義。

工銀國際Ba2的個體評估考慮了該公司：(1) 爲大型中資企業海外業務發展提供諮詢服務和融資的獨特業務；(2) 強勁的盈利能力。

但公司個體評估受到下列因素的制約：(1) 快速增長導致其資產負債表槓桿率提高；(2) 對流動性較差的高風險投資和不可交易的信貸融資方面的敞口較大；(3) 資產集中度相對較高。

可導致評級上調的因素

由於工銀國際的發行人評級已經包括了外部支持帶來的6個子級提升，因此其評級上調的條件是母公司評級上調，或得到母公司或中國政府更明確的支持，同時工銀國際保持其業績。

如果發生以下情況，穆迪將考慮提高工銀國際的個體信用評估：(1) 該公司實現收入和業務多元化，從而穩定盈利能力；(2) 資產增長放緩；(3) 通過減少高風險和增加流動性的投資組合來降低投資與信用風險。

可導致評級下調的因素

如果母公司或中國政府提供支持的意願或能力下降，穆迪可能下調工銀國際的評級。

如果發生以下情況，工銀國際的個體信用評估可能會面臨下調壓力：(1) 公司投資損失造成盈利能力大幅下降；(2) 公司出現嚴重的風險管理問題；或 (3)公司對短期融資的依賴性加大或流動性惡化。

上述評級所採用的主要評級方法爲2018年6月發表的《證券業做市商》 (Securities Industry Market Makers) 。

工銀國際控股有限公司的總部在香港，截至2017年底，該公司總資產爲535億港元。