中秋、国庆假期将至，全国已有157个景区出台了门票降价或免费开放措施，“十一”黄金周前，还有157个景区将出台措施降低门票价格或免费开放。将倒逼景区利用门票价格降低带来的客流增加契机，通过提高高附加值服务、拓宽服务性产品内容等增加收入，“十一”之前314个景区门票调整将全部落地。

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门票定价各有玄机

根据国家发改委印发《关于完善国有景区门票价格形成机制降低重点国有景区门票价格的指导意见》，“十一”之前落实景区门票价格调整，目前国内多地景区门票价格已经宣布下调。

据了解，目前国内景区门票价格制定模式有三种：一是政府定价型，例如黄山、峨眉山；二是政府指导价，例如乌镇；三是市场定价型，完全由市场机制主导，例如主题公园、度假村等。而黄山旅游、峨眉山A、张家界、曲江文旅、云南旅游、桂林旅游、天目湖等上市公司，以自然或人文景区运营为主要业务。按照2017年年报，曲江文旅、桂林旅游、峨眉山A的门票占总营收的比例较高，分别为66%、47%、42%；黄山旅游、张家界、云南旅游等则在10%上下。

这些旅游股中，黄山旅游、峨眉山是典型的两家主景区门票资产上市，且在此次文件所涵盖的一线自然景区内。通过与景区管委会签订授权/委托经营协议，两家上市公司先后取得了景区门票的唯一运营权。中信证券研究员分析，门票每下降1元，黄山旅游、峨眉山的税后净利润下滑均约0.2%(需向政府支付扣除主要成本后的50%作为资源使用费)。按照2018年预测的客流人次，若门票每下降10元，且不考虑降价带来的客流提升，对黄山以及峨眉山的收入影响分别在1200万、2800万元左右；对净利润的影响在几百万元上下，即无论是营收还是净利润影响都不大。

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景区调价幅度有限

峨眉山A9月4日公告，从9月20日起，峨眉山旺季门票价格将减少25元/人，从185元/人降为160元/人，淡季门票价格维持110元/人，公司预计2018年门票收入减少约1000万元；2019年门票收入减少约5000万元。

中金公司指出，此番四川省景区票价下调涉及九寨沟、乐山大佛等著名景区。根据测算，峨眉山票价下调导致的收入减少占公司2018年和2019年预测年收入分别为0.9%和4.2%，对其业绩影响有限。

目前峨眉山A的主要业务包括游山门票、客运索道和宾馆酒店服务，其中门票收入占半壁江山。今年上半年，峨眉山A实现营业收入5.25亿元，与去年同期基本持平；净利润7004万元，同比增长11.56%。公司上半年门票收入为2.34亿元，毛利率为28.14%。2018年上半年，峨眉山客流量增长7%。

中青旅也公告，公司旗下的乌镇景区门票将于9月20日开始降价，其中东栅门票价格从120元/人调整为110元/人；东西栅景区联票价格从200元/人调整为190元/人。也就是说，乌镇此次涉及调价的主要是东栅以及联票，降幅分别为8.33%、5%。降价整体对业绩影响有限。从票价变动来看，由于乌镇去年提过票价，东栅门票价格由100元/人提至120元/人，联票由150元/人提至200元/人，本次降价后整体票价相对过去依旧提升；而客流量较大的西栅并不在降价范围内。要知道，西栅占总客流中的53.73%，其增速在2017年时为14.28%，超过东栅。此外，乌镇的收入中还有酒店、餐饮、商务会展等来源。

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索道酒店等带增量

景区门票价格下降是我国旅游业发展的必然趋势，门票收入降低后，相关公司靠什么赚钱呢？

峨眉山A表示，公司将加大营销力度，推动景区游客持续增长，通过索道、酒店等产生的综合收益弥补门票降价带来的损失；同时，将围绕“重上峨眉山”，深入挖掘峨眉山丰富的自然文化资源，加快打造一批有特色、有吸引力和较强盈利能力的新兴项目，不断丰富、拓展峨眉山旅游产品，推动景区旅游由观光型向休闲度假型转型升级。

不过，对于因门票降价而一年少收入5000万元的峨眉山A来说，利润贡献大的还有索道业务。2015年-2017年，峨眉山A游山门票业务实现营业利润分别为1.58亿、1.55亿和1.54亿，毛利率分别为34.41%、35.39%和33.63%。而这三年的客运索道业务实现营业利润分别为2.41亿、2.13亿和2.15亿，毛利润也明显大于门票业务，分别达到75.83%、73.09%和74.01%。

要知道，一些索道缆车业务的毛利率和白酒企业接近。例如黄山旅游近5年索道业务毛利率都超过了80%，也就是每5个运行的轿厢中有一个轿厢坐人，就能覆盖成本。

而乌镇本身客流已经接近饱和，后续的增长主要靠酒店、餐饮等其他消费项目带来结构性改善，且票价下降对客流预计有小幅的刺激。中青旅称，调价是政府行为，东栅门票和东西栅联票价格各下调10元，仅针对票面价格。乌镇后续会依托景区度假定位，继续丰富度假方式和产品内容，同时继续深挖会议会展市场，继续丰富文化产品和创意产业，拉升人均消费水平。（新闻晨报）

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